국제 설탕 시세가 5주 만에 최저치로 떨어졌다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당 11호(티커: SBV25)는 5일(현지시간) 전장 대비 -0.16센트(-0.98%) 하락했다. 같은 월물 런던 ICE 백설탕 5호(티커: SWV25)도 -5.20달러(-1.11%) 밀리며 약세를 연출했다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 가격 하락의 가장 큰 원인은 브라질의 설탕 생산량 증가다. 업계 단체 유니카(UNICA)는 지난주 보고서에서 브라질 중남부(Center-South) 지역의 7월 상반월 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만 톤이라고 밝혔다. 같은 기간 설탕을 위한 사탕수수 압착 비중도 54%로, 작년 50%에서 확대됐다.
시장 조사기관 다타그로(Datagro)는 건조한 기상 조건 덕분에 사탕수수 수확·압착 작업이 빨라지면서, 제당업체들이 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산에 더 많은 물량을 배분하고 있다고 분석했다.
인도발(發) 공급 확대 가능성도 약세 요인으로 꼽힌다. 블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 새 수확연도(2025/26)에 설탕 수출을 재허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 8월 4일 기준 누적 몬순(우기) 강수량이 500.8mm로 평년 대비 4% 많아, 풍작(bumper crop) 가능성이 크다고 설명했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA) 역시 2025/26시즌 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 밝혔다.
이는 세계 2위 생산국인 인도의 생산량 회복 전망과 맞물려 있다. 6월 2일 국가협동조합제당연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 내다봤다. 참고로 2024/25년 생산량은 가뭄 여파로 5년 만의 최저치인 2,620만 톤(-17.5%)으로 추정됐다.
“설탕 시장은 2025/26년 8년 만에 최대 규모(750만 톤)의 글로벌 공급 과잉(서플러스)을 맞을 수 있다” ― 영국 상품거래사 차르니코우(Czarnikow), 6월 30일 보고서
미 농무부(USDA)도 5월 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 4.7% 증가한 1억 8,931만 톤에 달해 사상 최고치를 경신할 것으로 전망했다. 최종 재고도 7.5% 늘어난 4,118만 톤으로 추계됐다.
다만 저가 매수세와 수요 회복 조짐은 가격 하단을 지지하고 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라는 미국 판매 제품의 감미료를 고과당 옥수수시럽(HFCS)에서 사탕수수당(cane sugar)으로 전환하기로 합의, 블룸버그 인텔리전스는 이 변화가 미국 설탕 소비량을 4.4% 늘려 1,150만 톤까지 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
공급 측면에서는 브라질 중남부 누적(2025/26) 생산이 7월 중순까지 -9.2% 감소한 1,565만 톤이라는 유니카 통계가 나왔다. 또 브라질 정부 산하 CONAB는 2024/25년 브라질 설탕 생산이 3.4% 줄어 4,411만 톤에 머물렀다고 발표했다. 극심한 가뭄과 고온이 사탕수수 수확량을 저하시킨 영향이다.
세계 3위 생산국 태국의 사무국(OCSB)은 5월 2일 2024/25년 생산이 10.0만 톤(+14%)으로 늘었다고 밝혔다. 태국은 설탕 수출량 기준 2위 국가다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 전 세계 설탕 공급 부족 전망치를 -547만 톤으로 상향(9년 만에 최대) 조정했다. 이는 2023/24년 131만 톤의 공급 과잉에서 빠르게 균형이 좁혀지고 있음을 시사한다. 동시에 2024/25년 글로벌 생산 예상치는 1억 7,480만 톤으로 소폭 하향했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 2025/26년 브라질 생산이 4,470만 톤(+2.3%), 인도는 3,530만 톤(+25%), 태국은 1,030만 톤(+2%)에 이를 것으로 예측했다.
알아두면 좋은 용어 해설
＊원당 11호(#11)는 뉴욕 ICE 선물거래소에 상장된 비정제 원당(원재료) 선물을 의미하며, 백설탕 5호(#5)는 런던 ICE에 상장된 정제 백설탕 선물이다. 숫자는 각각 상품 코드이며 품질·인도 조건 차이를 나타낸다.
＊UNICA는 브라질 사탕수수산업연합으로, 중남부 제당·에탄올 업계를 대표한다. ISO는 런던에 본부를 둔 정부 간 설탕기구로, 글로벌 수급 통계를 집계·발표한다.
기자 해설 및 전망
현재 설탕 선물가는 공급 과잉 우려 속에 추세적 약세를 보이고 있다. 다만 4년 만의 저가 영역 진입으로 소비국 수입 확대와 식음료 업체의 감미료 전환이 가속화될 경우, 단기 반등 여력도 존재한다. 투자자라면 브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 기상 리스크 및 정책 변수, 그리고 중국·미국의 수요 회복 속도를 면밀히 주시할 필요가 있다.
