현물 및 선물 시장 동향: 2026년 3월 만기 뉴욕 세계 설탕 #11 선물(SBH26)은 전일 대비 +0.09달러(+0.59%) 상승한 반면, 2026년 3월 런던 ICE 백설탕 #5 선물(SWH26)은 전일 대비 -1.20달러(-0.28%) 하락세를 보이고 있다. 전반적으로 설탕 가격은 혼조 양상을 보이나 뉴욕 가격은 지난 수요일 기록한 2.25개월 최고치와 유사한 수준을 유지 중이다.
2025년 12월 29일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 컨설팅 업체인 Safras & Mercado의 분석 결과가 설탕 가격에 추가적인 지지 요인으로 작용하고 있다. 이 기관은 브라질의 2026/27 설탕 생산량이 전년 대비 -3.91% 감소하여 41.8 백만 메트릭톤(MMT)에 그칠 것으로 전망했으며, 이는 2025/26 예상치인 43.5 MMT에서 하향 조정된 수치다. 또한 Safras & Mercado는 브라질의 2026/27 수출이 전년 대비 -11% 줄어 30 MMT 수준이 될 것으로 예상했다.
이번 달 초에는 인도의 추가 수출 허용 관측으로 인해 설탕 가격이 하락 압력을 받기도 했다. 인도 식품담당 국장은 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 수출을 허용할 가능성이 있다고 언급했으며, 이에 앞서 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제분소들이 1.5 MMT까지 수출할 수 있도록 허용한다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23 시즌 이후 쿼터(할당제)를 도입해 수출을 관리해 왔다.
인도 공급 증가와 관련된 수치: 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국으로서 생산 확대 신호가 가격에 하락 압력을 제공하고 있다. 인도 설탕제당협회(ISMA)는 2025/26 인도 설탕 생산량을 31 MMT로 상향 조정했으며 이는 이전 추정치 30 MMT에서 상향된 수치로 +18.8% y/y의 증가를 의미한다. ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 수출 여력이 커질 가능성을 제시했다. 한편 ISMA는 2025-26 시즌 중 10월 1일부터 12월 15일까지의 생산량이 전년 동기 대비 +28% 증가한 7.83 MMT에 달했다고 12월 15일 보고했다.
브라질의 생산 전망과 관련 데이터: 브라질의 대규모 기록적 생산 전망은 가격에 하방 요인으로 작용할 여지가 있으나, 최근의 수급 전망 변화는 일부 상반된 신호를 제공한다. 브라질의 작황 전망 기관인 Conab는 2025/26 브라질 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 11월 4일 상향 조정했다. 산업 단체인 Unica는 12월 16일 발표에서 2025/26 시즌의 남부-중부(Center-South) 누적 생산량이 11월까지 전년 대비 +1.1% 증가한 39.904 MMT에 이르렀다고 밝혔다. 또한 사탕수수의 제당용 가공 비율이 2025/36 시즌에 51.12%로 상승했으며 이는 전년의 48.34%에서 오른 수치다.
국제기구와 민간 기관의 전망 차이
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025/26년 전 세계 설탕이 1.625 MMT의 공급 잉여를 기록할 것으로 예측하며, 이는 2024/25년도의 2.916 MMT 적자에서 방향이 바뀐 것이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄 등에서의 생산 증가를 잉여의 주요 원인으로 지목했다. 반면 설탕 트레이더인 Czarnikow는 11월 5일 전 세계 2025/26 설탕 잉여 추정치를 8.7 MMT로 상향 조정했는데, 이는 9월의 7.5 MMT 추정에서 +1.2 MMT 늘어난 수치다.
태국의 공급 확대 신호: 태국 당밀업계(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일 태국의 2025/26 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이어서 태국의 생산 증가는 국제 가격에 중요한 하방 압력을 제공할 수 있다.
미 USDA의 중기 전망: 미 농무부(USDA)가 12월 16일 발간한 반기 보고서는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최고를 기록할 것으로 전망했으며, 인류(인체) 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. USDA는 또한 2025/26 전 세계 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다. USDA의 해외농무국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로 사상치를 기록할 것으로 전망했으며, 인도의 생산은 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 예상했다.
용어 및 기관 설명:
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약어로, 전 세계 곡물 및 원자재 공급량을 비교할 때 사용되는 표준 단위다. Conab은 브라질의 공식 작황 및 농산물 통계 기관이며, Unica는 브라질 사탕수수·에탄올 업계의 주요 산업 단체다. ISMA(India Sugar Mill Association)는 인도 설탕제당업체의 산업 단체이고, ISO(International Sugar Organization)는 국제 설탕 시장을 관찰·분석하는 다자간 기구다. Czarnikow는 글로벌 원자재 트레이더이자 시장 분석 기관이며, FAS는 USDA의 해외농무국(Foreign Agricultural Service)을 의미한다. 런던 ICE와 뉴욕선물시장에서 거래되는 설탕 등급은 선물의 규격과 품질을 구분하는 표기이다.
가격에 대한 종합적 평가 및 향후 영향: 지난 수개월 간의 데이터를 종합하면, 글로벌 설탕 시장은 공급 증가(Upside production)와 지역적 수출 확대 가능성(특히 인도), 그리고 브라질의 생산 변동성이라는 세 가지 축에 의해 움직이고 있다. 단기적으로는 인도의 수출 허용과 태국·인도·파키스탄 등의 생산 증가 전망이 가격을 압박할 가능성이 크다. 반면 브라질 내 생산 전망의 하향(예: Safras & Mercado의 2026/27 추정치) 또는 가공 비율 변화(제당용 가공 비율 증가/감소)는 가격을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.
중·장기적으로는 공급 측면에서의 상승(생산 증가)이 계속된다면 전 세계 기말재고가 여전히 높은 수준을 유지할 위험이 있어 가격의 상방 모멘텀은 제한적일 수 있다. 다만, 기후 요인, 정책적 수출 쿼터·지원, 에탄올 수요 변화(특히 인도의 에탄올 전환 정책) 등이 변동성을 키울 수 있으므로 투자자와 업계는 생산 데이터(월별·계절별), 가공 비율, 수출 허가량 변동을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.
시장 참여자에 대한 실무적 제언: 트레이더 및 원자재 관련 기업은 단기적으로 인도와 태국의 출하 계획, 브라질의 작황 업데이트(Conab·Unica 발표), 그리고 ISO·Czarnikow·FAS 등의 수급 전망치 변화를 주시해야 한다. 헤지(hedge) 전략은 수급 불확실성에 따라 탄력적으로 조정할 필요가 있으며, 에탄올용 설탕 전환 비율의 변동이 수급 균형에 미치는 영향을 특히 고려해야 한다. 또한 환율, 운송비, 해상 물류 상황도 설탕 수출입에 직접적인 영향을 미치므로 종합적인 리스크 관리가 요구된다.
투명성·공시: 이 기사 작성 시점에 원문 기사 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권이나 자산에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다. 본 보도는 제공된 데이터와 기관별 발표를 종합한 것이며, 투자 판단의 참고 자료로 활용할 수 있다.
