뉴욕 ICE 원당 10월물(SBV25)은 17일(현지시간) -2.26%(-0.36센트) 하락한 15.56센트에, 런던 ICE 백설탕 12월물(SWZ25)은 -1.44%(-6.70달러) 떨어진 457.90달러에 각각 마감했다.
2025년 9월 17일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 국제 설탕 가격은 브라질의 공급 확대가 본격화되면서 1주일 만의 최저치로 급락했다. 특히 브라질 설탕 산업협회 유니카(UNICA)가 발표한 최신 통계가 하락세에 불을 지폈다.
유니카 자료에 따르면 브라질 중남부 지역의 8월 하순(8월 16~31일) 설탕 생산량은 전년 대비 18% 증가한 387만2,000톤을 기록했다. 같은 기간 사탕수수 중 설탕 제조 비율은 54.20%로, 지난해 48.78%보다 크게 높아졌다. 다만 2025/26 누적 생산(4월~8월)은 2,675만8,000톤으로 전년 동기 대비 -1.9% 감소했다.
“브라질 설탕 공장들이 에탄올보다 설탕 생산을 우선시하고 있다”고 분석 전문업체 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 평했다. 건조한 기후로 사탕수수 당도가 높아지면서 설탕 전환 효율이 개선됐다는 설명이다.
인도 변수도 하방 압력
전날(16일) 프랑스계 원당 트레이더 쉐크덴(Sucden)은 “인도가 2025/26 시즌 설탕 400만 톤을 에탄올용으로 전환할 예정이나, 공급 과잉 해소에는 역부족”이라며 “최대 400만 톤 수출이 가능할 것”이라고 내다봤다. 이는 기존 예상치(200만 톤)를 두 배 상회한다.
자금세탁방지위원회(Commitment of Traders) 보고서에 따르면 9월 9일 주간 기준 NY 원당 선물 펀드 순숏 포지션은 182,608계약으로 6년 만의 최대치다. 과도한 매도 포지션은 단기 쇼트 커버링(매도 청산) 시 가격 급반등을 유발할 소지가 크다.
국제 공급 전망: 흑자·적자 혼재
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 공급 부족 규모를 23만1,000톤으로 추정했다. 이는 직전 시즌(488만 톤 적자)보다는 크게 개선됐지만, 6년 연속 부족 상태다. 생산은 전년 대비 3.3% 늘어난 1억8,060만 톤, 소비는 0.3% 증가한 1억8,080만 톤으로 예측됐다.
반면 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 흑자를 시사했다. USDA는 총 생산을 사상 최대 1억8,931만8,000톤(+4.7%)으로, 최종 재고를 4,118만8,000톤(+7.5%)으로 전망했다. 브라질(4,470만 톤), 인도(3,530만 톤), 태국(1,030만 톤) 모두 생산 증가세가 두드러질 것으로 내다봤다.
브라질 정부 곡물청 코납(Conab)은 8월 19일 2025/26 생산 전망을 4,450만 톤으로 -3.1% 하향 조정했지만, 이는 여전히 글로벌 공급 확대 기조를 뒤집기엔 부족하다. 2024/25 생산도 가뭄과 고온으로 전년 대비 -3.4% 줄어든 4,411만8,000톤이었다.
아시아의 ‘빅3’ 생산 궤도
인도 전국협동조합설탕공장연맹은 6월 2일 “2025/26 설탕 생산이 전년 대비 19% 늘어난 3,490만 톤”으로 반등할 것이라 전망했다. 인도 기상청에 따르면 9월 10일 기준 몬순 강수량은 826.2mm로 정상보다 8% 많아 작황에 긍정적이다.
태국 사탕수수·설탕위원회(O.C.S.B)는 5월 2일 2024/25 생산이 1,000만 톤으로 14% 증가했다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 생산 회복은 국제 가격에 추가 부담이다.
전문가 해설: ‘설탕#11·#5’란?
NY ICE 원당(#11)은 원심분리 전의 원당(raw sugar) 선물이다. 런던 ICE 백설탕(#5)은 정제 후 백설탕(white sugar) 선물로, 두 계약 모두 글로벌 가격 지표로 널리 사용된다. 농산물·에너지 가격 변동성에 민감해 헤지펀드·상품펀드 자금이 집중되는 대표적인 농산물 파생상품이다.
전망 및 시사점
단기적으로는 브라질 생산 확대와 인도·태국의 수출 여력이 가격을 누를 가능성이 크다. 다만 펀드 순숏 극대화, 남미 기상 변수, 에탄올 전환 정책 변화 등은 향후 급격한 반등 트리거가 될 수 있다. 전문가들은 “가격이 14~15센트 대로 추가 하락할 경우, 브라질 일부 공장이 에탄올 전환을 확대해 공급이 조절될 여지도 있다”고 진단했다.
장기적으로는 전기차·바이오연료 수요 확대가 설탕·사탕수수 시장 구조에 변화를 가져올 전망이다. 특히 사탕수수 에탄올은 탄소배출권 정책과 맞물려 대체에너지로 주목받고 있어, 설탕·에탄올 가격 연동성이 더욱 강화될 것으로 보인다.
