【시장 동향】 세계 원당·정제당 가격이 브라질의 공급 증가 전망에 크게 하락했다. 10월 인도분 뉴욕 ICE 원당(#11) 선물은 전장 대비 -2.68%(-0.45센트) 내린 16.37센트/파운드에 마감했고, 런던 ICE 10월물 백설탕(#5) 선물도 -2.77%(-13.50달러) 떨어진 474.80달러/톤에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 22일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 시장 참여자들은 브라질 설탕 생산이 예상보다 빠르게 늘어날 가능성에 주목하고 있다. 민간 조사기관 데이타그로(Datagro)는 “건조한 날씨 덕분에 브라질 공장들이 사탕수수를 신속히 분쇄하고 있으며, 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산 쪽으로 배분을 확대하고 있다”고 분석했다.
상품 정보업체 코브리그(Covrig)는 이달 상반기 브라질 공장들이 수확 가능한 사탕수수의 약 54%를 분쇄할 것으로 추정했다. 이는 3.2백만 톤(MMT) 규모의 추가 설탕이 단기간에 시장에 풀릴 수 있음을 의미한다.
【최근 가격 추세 및 수급 전망】
지난 3개월간 설탕 가격은 꾸준히 하락해 이달 초 뉴욕 원당 가격이 4년 3개월 만에 최저치를 기록했고, 런던 백설탕도 거의 4년 만에 바닥을 찍었다. 상품 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 “2025/26 연도 전 세계 설탕 시장이 무려 7.5MMT의 공급 과잉(8년 만에 최대)에 직면할 것”이라고 내다봤다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 189.3MMT(사상 최고)에 달할 것으로 전망했다. 같은 기간 소비는 +1.4% 늘어난 177.9MMT, 기말 재고는 +7.5% 증가한 41.2MMT로 예상됐다.
“수요보다 공급 증가 속도가 훨씬 빠르다”는 인식이 가격 약세 압력을 강화하고 있다.
【반등 촉발 요인도 존재】
다만 지난주 후반 뉴욕·런던 설탕 선물은 각각 1.5개월·1.75개월 최고치를 일시적으로 기록했다. 배경에는 글로벌 수요 회복 신호가 있었다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 +1,435% 폭증한 42만 톤을 기록했다.
또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 7월 16일 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 옥수수 과당 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 밝혔다. 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 설탕 소비를 기존 11MMT에서 +4.4% 늘어난 11.5MMT까지 끌어올릴 수 있다고 추산했다.
【브라질 생산 감소 요인은 상존】
브라질 생산이 늘 가능성이 거론되지만, 유니카(UNICA)는 7월 14일 보고서에서 2025/26년 브라질 중남부 지역 누적 설탕 생산(6월 기준)이 전년 대비 -14.3% 감소한 12.249MMT라고 밝혔다. 브라질 정부 산하 코납(Conab) 역시 2024/25년 생산량을 44.118MMT(-3.4% y/y)로 하향 조정했다.
코납은 “가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 줄었다”고 요인 분석을 덧붙였다.
【인도·태국 증산 전망이 약세 요인】
세계 2위 생산국인 인도에서는 전국협동조합제당연맹(NFCSF)이 6월 2일 “2025/26년 생산량이 전년 대비 +19% 늘어난 35MMT에 이를 것”이라고 전망했다. 인도제당공업협회(ISMA)에 따르면 2024/25년 생산은 26.2MMT로 5년 만의 최저(-17.5% y/y)에 그쳤다.
인도 기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 +9% 많았으며 7월에도 ‘평년 이상’ 비가 내릴 것으로 예보했다. 풍부한 몬순 우량은 사탕수수 수확량을 끌어올리는 요인이다.
세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 “2024/25년 생산이 전년 대비 +14% 늘어난 10MMT”라고 발표했다.
【국제기구·기관 전망치 비교】
ISO(국제설탕기구)는 5월 15일 “2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 -5.47MMT로 상향 조정했다”고 밝혔다. 이는 9년 만의 최대 적자다. 반면 2023/24년에는 1.31MMT의 소폭 흑자가 발생한 바 있다.
USDA 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26년 생산을 +2.3% 증가한 44.7MMT, 인도는 +25% 늘어난 35.3MMT, 태국은 +2% 늘어난 10.3MMT로 각각 예측했다.
【용어 설명&전문가 시각】
원당 #11은 뉴욕 ICE에 상장된 백(white) 처리 전 원당(Raw Sugar) 선물로, 글로벌 표준 벤치마크 계약이다. 백설탕 #5는 런던 ICE에 상장된 정제 설탕 선물이다. 두 계약은 거래 단위·인도 조건·품질 규격이 달라 헷지·차익거래 등에 널리 활용된다.
데이타그로·코브리그·유니카 등은 브라질 설탕·에탄올 산업 정보를 제공하는 민간기관이다. 이들의 주간·월간 통계는 글로벌 가격 형성에 상당한 영향을 미친다.
기자의 판단으로는, 공급 측면에서 브라질·인도·태국 세 국가의 증산 모멘텀이 여전히 우세하다. 그러나 브라질 중남부의 기상 불확실성과 중국·미국의 수요 회복 신호는 하방 경직성을 강화할 수 있다. 향후 시장은 기후 변수—특히 엘니뇨·라니냐 사이클—와 정책(인도의 수출 제한 여부, 브라질의 에탄올 혼합 비율 조정)에 민감하게 반응할 가능성이 높다.
투자자 및 업계 관계자는 단기 약세·중기 변동성 확대에 대비해 헤지 전략을 재점검할 필요가 있다.
본 기사에서 언급된 가격·통계 수치는 모두 기사 작성 시점의 공식·민간 기관 발표치를 인용한 것이다. 리치 애스플런드 필자는 관련 자산에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않으며, 본 자료는 정보 제공 목적이다.
