[시장동향] 10월 인도분 미국 ICE 원당(#11) 선물(SBV25)은 21일(현지시각) -2.68% 하락한 파운드당 0.1640달러(-0.45센트)에 마감했고, 같은 달 런던 ICE 백설탕(#5) 선물(SWV25)은 -2.77% 떨어진 톤당 473.00달러(-13.50달러)에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 거래 참가자들은 브라질의 설탕 공급 증가 가능성을 앞세워 매도에 나섰다. 브라질의 민간 조사기관 Datagro는 최근 건조한 날씨가 사탕수수 수확 및 분쇄(cane crush)를 앞당겨, 제당공장들이 보다 수익성이 높은 설탕 생산 쪽으로 배합을 조정하고 있다고 설명했다. 원자재 정보업체 Covrig Analytics는 7월 상반기 브라질 중남부 밀(sugar mills)이 가용 사탕수수의 54%를 이미 분쇄해 약 320만t(MMT) 이상의 설탕이 추가 공급될 것으로 추산했다.
설탕 가격은 최근 석 달 동안 하락세를 이어오고 있다. 뉴욕 원당 가격은 이달 초 4년 3개월 만에 최저치로 밀렸고, 런던 백설탕 역시 거의 4년 만의 저점으로 내려섰다. 대형 물류·무역사 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 750만t에 달해 8년래 최대 규모가 될 것이라고 내다봤다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기(半期) 보고서에서 2025/26년도 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 1억8,931.8만t으로 사상 최고치를 기록하고, 기말 재고 역시 +7.5% 늘어난 4,118.8만t에 달할 것이라 전망했다.
[수요 측 변수] 그러나 단기적으로는 수요 회복 기미도 감지된다. 지난주 금요일 뉴욕·런던 설탕 선물은 각각 1.5개월, 1.75개월 만에 최고치를 찍었다. 중국의 6월 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만t에 달했기 때문이다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 17일, 코카콜라가 미국 내 판매 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다고 밝힌 바 있다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국의 연간 설탕 소비를 1,100만t에서 1,150만t으로 +4.4% 확대할 것으로 추정했다.
[브라질 공급 제약] 한편 브라질 생산 감소는 가격에 완충 작용을 하고 있다. 브라질 사탕산업협회 Unica는 7월 14일 보도자료에서 2025/26 시즌(4월~내년 3월) 중남부 설탕 생산량이 6월까지 누적 -14.3% 감소한 1,224.9만t에 그쳤다고 밝혔다. 브라질 농업공급회사 Conab도 6월 보고서에서 이상 고온·가뭄으로 2024/25 시즌 브라질 설탕 생산이 -3.4% 줄어든 4,411.8만t으로 집계됐다고 전했다.
[인도·태국 증산 전망] 세계 2위 생산국 인도의 공급 증대 전망은 약세 요인이다. 인도협동조합제당연맹은 6월 2일, 2025/26 시즌 인도 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만t에 이를 것으로 예측했다. 이는 2024/25 시즌 5년 만의 최저치인 2,620만t(-17.5%) 이후 반등이다. 7월 7일 인도설탕공사(ISMA)는 10월 1일~5월 15일 누적 생산량이 -17% 줄어든 2,574만t이라고 밝혔다.
인도 기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 +9% 많았으며, 7월에도 평년 이상 몬순 강우가 이어질 것으로 예보했다. 충분한 수분은 사탕수수 생육을 촉진해 설탕 수율 향상으로 이어질 수 있다.
세계 3위 생산·2위 수출국인 태국도 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)가 2024/25 시즌 생산량이 1,000만t으로 전년 대비 +14% 증가했다고 발표해 가격에 부담을 주고 있다.
[국제기구 전망] 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 세계 설탕 공급이 -547만t 부족, 9년 만의 최대 적자(deficit)가 발생할 것이라고 상향 수정했다. 이는 2023/24 시즌의 131만t 흑자에서 적자로 전환된 수치다. ISO는 같은 보고서에서 2024/25 글로벌 생산 전망치를 1,748만t으로 0.7% 하향 조정했다.
USDA는 2025/26 시즌 세계 설탕 소비가 1.4% 증가한 1억7,792.1만t으로 최고치에 이를 것이라고 예상했다. 외국농업서비스국(FAS)은 브라질·인도·태국의 생산 전망을 각각 4,470만t(+2.3%), 3,530만t(+25%), 1,030만t(+2%)으로 제시했다.
• 용어 설명
① #11·#5 선물: 미국 ICE 원당(#11)은 원당(Raw Sugar) 선물, 런던 ICE 백설탕(#5)은 정제 설탕(White Sugar) 선물을 뜻한다.
② MMT: Million Metric Tonnes(백만 미터톤)의 약자다.
③ Cane Crush: 사탕수수를 압착·분쇄해 설탕즙을 짜내는 공정을 말한다.
[기자 해설] 현 시점에서 시장은 브라질·인도의 공급 확대 신호와 중국·미국발 수요 회복 가능성 사이에서 방향성을 탐색하는 모습이다. 통상적으로 잉여(surplus) 구간 진입이 가시화될 경우 헤지펀드와 상업계정의 순매도 포지션이 늘어나는데, 최근 CFTC(미 상품선물거래위원회)의 포지션 데이터도 펀드의 순숏 확대를 확인시켜 주고 있다. 한국 식품·음료 업계 역시 설탕 조달비용 변동성을 낮추기 위해 원당과 백설탕 선물·옵션을 결합한 장기 헷지 전략을 검토할 필요가 있다.
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