국제 원당(설탕) 선물 가격이 브라질·인도산 공급 확대 기대감에 눌려 약세를 이어가고 있다. 6일(현지시간) 뉴욕상품거래소(NY ICE) 10월물 원당 11호(SBV25)는 전일 대비 ‑0.04센트(-0.25%) 하락했으며, 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25) 10월물도 ‑1.00달러(-0.19%) 내렸다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 두 상품 모두 화요일 기록했던 5주 만의 저점 위에서 거래되고 있으나, 브라질 지역의 생산 증가 신호가 지속적으로 가격을 압박하고 있다. 브라질 사탕수수 산업협회인 유니카(UNICA)는 지난주 보고서를 통해 7월 상반기 브라질 중남부(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤이라고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 압착분의 설탕 전환 비율도 54%로, 지난해 같은 시기의 50%에서 상승했다.
시장조사기관 데이터그로(Datagro) 역시 건조한 날씨 덕분에 브라질 설탕 공장들이 사탕수수 압착(크러싱)을 늘리고 있으며, 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산 비중을 확대하고 있다고 분석했다. 이는 당분이 높은 후기 수확 물량을 조기에 설탕으로 전환함으로써 단기 공급을 끌어올리는 효과를 낳고 있다.
인도발(發) 공급 증가 시그널도 가격 하방 요인으로 작용하고 있다. 블룸버그 통신은 인도가 오는 10월 시작되는 2025/26 회계연도에 현지 설탕 공장들의 수출 재개를 허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 평년 대비 4% 많은 500.8㎜를 기록해 풍작 가능성을 높였다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26년 설탕 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청할 계획이라고 밝혔다.
앞서 6월 2일 전국협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 늘어날 것으로 전망했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 급반등하는 수치다.
글로벌 공급 과잉(서플러스) 시각도 확대되고 있다. 6월 30일 상품 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만 톤 규모의 8년 만에 최대 잉여를 기록할 것으로 내다봤다. 미 농무부(USDA) 역시 5월 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 늘어난 1억 8,931만 8,000톤으로 사상 최고치를 경신할 것으로 예측했다. 같은 기간 기말 재고는 7.5% 증가한 4,118만 8,000톤으로 전망됐다.
“가격이 4년 만의 저점까지 밀리면서 수요 회복 신호도 나타나고 있다.” — 기사 중
실제로 중국은 6월 설탕 수입량을 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤으로 끌어올렸다. 코카콜라는 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했으며, 블룸버그인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 현재 1,100만 톤에서 4.4% 증가한 1,150만 톤으로 확대할 가능성이 있다고 분석했다.
수급 균형에 우호적인 뉴스도 존재한다. UNICA는 7월 중순까지 누적된 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산량이 -9.2% 감소한 1,565만 5,000톤이라고 보고했다. 브라질 농업공급회사 코납(Conab)은 2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염 탓에 전년보다 3.4% 줄어든 4,411만 8,000톤에 그쳤다고 밝혔다.
태국의 공급 확대는 다시 가격을 누르는 변수다. 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25년 태국 설탕 생산량을 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤으로 확정했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 시장이 547만 톤 적자를 기록해 9년 만에 최대 규모 부족에 직면할 것이라고 예측했다. 이는 2023/24년 131만 톤 흑자에서 반전된 수치다. ISO는 또한 2024/25년 세계 생산 전망치를 1억 7,480만 톤으로 70만 톤 하향 조정했다.
미 농무부 산하 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26년 생산이 2.3% 증가한 4,470만 톤, 인도는 25% 증가한 3,530만 톤, 태국은 2% 증가한 1,030만 톤에 이를 것으로 전망했다.
용어 설명
• 원당 11호(#11): 뉴욕 ICE 선물시장에서 거래되는 원당 원료 설탕 기준 계약으로, 글로벌 가격지표 역할을 한다.
• 백설탕 5호(#5): 런던 ICE 선물시장에서 거래되는 정제(백) 설탕 기준 계약이다.
• 사탕수수 압착(Cane Crushing): 수수를 기계로 눌러 즙을 추출하는 과정으로, 압착 비율이 높을수록 설탕 생산량이 증가한다.
• HFCS: 고과당 옥수수시럽(High-Fructose Corn Syrup)의 약어로, 북미에서 설탕을 대체해온 감미료다.
전문가 시각 및 전망
글로벌 상품 애널리스트들은 “브라질·인도산 공급 확대가 현실화될 경우 2025/26 시즌 8년 만의 최대 잉여가 불가피하다”면서도, 미·중·동남아 등 주요 소비국의 수요 반등이 가격 하방 경직성을 높일 수 있다는 점을 지적한다. 특히 기상 이변으로 인한 작황 변동성과 원유 시장의 방향성(사탕수수의 바이오에탄올 전환 비중 결정)이 향후 가격을 가르는 핵심 변수로 꼽힌다.
따라서 단기적으로는 4년 만의 저점 부근에서 기술적 반등이 시도될 수 있으나, 추세 전환을 위해서는 주요 생산국들의 실제 수출 물량과 에탄올 정책 변화가 확인될 필요가 있다는 분석이 우세하다.
※ 본 기사는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 투자 판단의 책임은 독자에게 있다.
