뉴욕 선물·런던 화이트 설탕 가격이 소폭 하락했다. 5월물 뉴욕 세계 설탕 #11(SBK26)은 -0.10달러(-0.63%) 하락했고, 5월물 런던 ICE 화이트 설탕 #5(SWK26)은 -0.70달러(-0.15%)로 거래되고 있다.
2026년 3월 27일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 설탕 가격은 브라질의 생산 증가 소식에 압박을 받고 있다. 브라질의 제당 공장들이 당분 섭취용(에탄올)보다 설탕 생산을 위해 더 많은 사탕수수 가공을 돌리고 있다는 점이 가격 하방 압력의 핵심 요인이다.
Unica(브라질 사탕수수·에탄올 협회)는 2025/26 시즌(10월~3월 중순 기준) 센터-사우스(Center-South) 누적 설탕 생산량이 전년 대비 +0.7% 증가한 40.25 백만 톤(MMT)에 달했다고 발표했다. 또한 제당 공장들이 설탕 생산을 위해 분쇄한 사탕수수 비중을 작년의 48.08%에서 50.61%로 확대했다고 보고했다.
배경 및 시장 영향
이번 주 초 뉴욕 설탕 선물은 국내외 유가 상승에 힘입어 한때 5.5개월 최고치까지 올랐다. 원유(클락26)는 최근 3.75년래 최고치로 급등했으며, 이는 에탄올 가격을 끌어올려 제당 공장들이 에탄올 생산을 늘리고 설탕 출하를 줄일 가능성을 높이는 요인으로 작용할 수 있다. 반대로, 현재의 브라질 내 전환(사탕수수의 설탕 전용 가공 확대)은 공급을 늘려 가격을 낮추는 압력을 준다.
또한 해상 운송 차질도 가격에 영향을 미치고 있다. Covrig Analytics는 호르무즈 해협의 봉쇄가 전 세계 설탕 무역의 약 6%를 제약하여 정제 설탕 공급에 일부 제약을 가했다고 분석했다. 이는 단기적으로는 공급 차질로 가격 상승 요인이 될 수 있다.
시장 과잉 우려와 주요 기관 전망
이달 초에는 전 세계적 과잉(서플러스) 우려로 인해 설탕 가격이 근월물 기준 5.5년 최저치까지 급락한 바 있다. 여러 무역사·리서치 기관들의 전망은 다음과 같다.
– 2월 11일, 설탕 무역회사 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 전 세계 설탕 과잉을 3.4 MMT로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 과잉에 이어지는 수치라고 밝혔다.
– 1월 29일, Green Pool Commodity Specialists는 2025/26 전 세계 설탕 과잉을 2.74 MMT로, 2026/27은 0.156 MMT(156,000 MT)의 소폭 과잉을 예상했다.
– 2월 13일, StoneX는 2025/26 전 세계 설탕 과잉을 2.9 MMT로 예측했다.
– 2월 27일, 국제설탕기구(ISO)는 2025/26에 +1.22 MMT의 설탕 과잉을 전망하면서, 2024/25의 -3.46 MMT 적자에서 전환될 것으로 내다봤다. ISO는 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.0% 증가한 181.3 MMT에 이를 것으로 전망했다.
인도와 태국 등 주요 생산국 동향
인도의 경우, Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association(ISMA)는 2025/26 시즌(10월 1일~3월 15일) 인도 설탕 생산이 전년 대비 +10.5% 증가한 26.2 MMT라고 보고했다. ISMA는 3월 11일 인도의 2025/26 총생산을 29.3 MMT(전년 대비 +12%)로 전망했는데, 이는 이전의 30.95 MMT 전망보다 낮춘 수치다. 아울러 ISMA는 에탄올용 설탕 사용량 전망을 기존 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정했으며, 이는 인도의 수출 여력을 늘릴 수 있는 요인으로 분석된다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도 정부는 2월 13일 2025/26 시즌에 추가로 500,000 MT의 설탕 수출을 승인했으며, 이는 11월에 승인한 1.5 MMT에 더해진 물량이다. 인도는 2022/23 시즌에 수출 할당제(quota)를 도입한 바 있다.
미 농무부(USDA)의 장기 전망
미 농무부(USDA)가 2025년 12월 16일에 발표한 반기 보고서는 2025/26 전 세계 설탕 생산을 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 수준인 189.318 MMT으로, 인류 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT으로 전망했다. 또한 2025/26 전 세계 기말 재고(ending stocks)는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측했다.
동 보고서의 USDA 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산을 44.7 MMT(전년 대비 +2.3%)로, 인도를 35.25 MMT(전년 대비 +25%)로, 태국을 10.25 MMT(전년 대비 +2%)로 각각 전망했다.
용어 설명
MMT는 백만 메트릭톤(Million Metric Ton)을 의미한다. 에탄올은 사탕수수 또는 옥수수 등의 당분을 발효해 만든 대체 연료로, 원유 가격 상승 시 에탄올 가격도 오르며 제당 공장들이 사탕수수를 에탄올 생산으로 돌릴 유인을 제공한다. 근월물(nearest-futures)은 만기가 가장 가까운 선물계약을 가리키며, 단기 시장 심리를 잘 반영한다.
전망 및 시장 분석
단기적으로는 브라질의 설탕 생산 증가와 인도의 추가 수출 승인 등으로 공급 확대 요인이 우세해 설탕 가격에 하방 압력이 지속될 가능성이 높다. 반면 원유의 강세와 해상 운송 차질(호르무즈 해협 봉쇄 등)은 에탄올 수요 증가 및 물류 제약을 통해 가격을 지지하는 상승 요인이 될 수 있다. 결과적으로 설탕 시장은 공급 확장 요인과 에너지(원유) 가격·지정학적 리스크라는 상충 요인에 의해 변동성이 커지는 국면이다.
중기적 관점에서는 기상(예: 인도·태국·브라질의 우기·가뭄 여부)과 에탄올의 마진(원유 대비 에탄올 가격 매력도)이 제당 공장의 생산 결정을 좌우할 것이다. USDA와 ISO, 각 무역사들의 전망을 종합하면 2025/26~2026/27 기간에는 글로벌 설탕 공급이 비교적 풍부할 가능성이 크며, 이는 가격 하방 압력으로 작용할 여지가 있다. 다만 해상 운송 차질이 장기화되거나 기상 악화로 주요 생산국의 수확량이 급감할 경우 반대로 급등하는 랠리가 나타날 수 있다.
거래 전략 측면에서는 단기적 하방 리스크를 감안해 보수적 포지셔닝이 권고되며, 원유·에탄올 가격과 주요 생산국의 수확·수출 정책(특히 인도 정부의 수출 할당) 변화를 모니터링하는 것이 중요하다. 또한 정제 설탕과 원당(white vs raw) 간의 스프레드 변화 역시 시장 포지션 조정에 유용한 신호를 제공할 수 있다.
참고 및 공시
이 기사 작성일 기준, Rich Asplund은 본 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, Barchart의 공시 사항을 참조한다.
