마감 시황: 미국 3월물 뉴욕 세계설탕 #11(SBH26)은 수요일 종가 기준 -0.21포인트(-1.41%) 하락했고, 영국 3월물 런던 ICE 화이트설탕 #5(SWH26)은 -6.40달러(-1.50%) 하락했다.
2026년 1월 15일, Barchart의 보도에 따르면, 국제 설탕 선물 가격은 수요일 일주일 최저치로 급락했다. 이번 하락의 주요 배경은 브라질 생산 증가 소식과 통화 약세 등 수출 여건의 개선이다. 브라질 산업단체 Unica는 화요일 발표한 자료에서 2025/26 시즌(중남부 기준) 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.158 MMT에 이르렀다고 밝혔다. 또한 기사 원문에 따르면 사탕수수 중 설탕 용도로 분쇄된 비율이 48.19%에서 50.91%로 상승했다고 집계됐다.
통화·수출 요인: 브라질 레알의 약세도 설탕 가격에 하방 압력을 가했다. 대달러 대비 브라질 레알(통화표시 ^USDBRL)은 수요일 일주일 최저치로 하락했으며, 이는 브라질 설탕 생산자들의 수출 판매를 촉진하는 요소로 작용했다. 통화 약세는 수출 경쟁력을 높여 단기적으로 국제 시장의 공급 증가를 가속화할 수 있다.
시장 전망(단기): 글로벌 공급 과잉 전망은 가격에 부정적이다. 컨설팅업체 Covrig Analytics는 2025/26 세계 설탕 잉여량 전망치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 이 기관은 2026/27년 잉여는 가격 약세가 생산을 억제하면서 1.4 MMT로 축소될 것으로 예측했다.
브라질 산출 전망 변화: 향후 브라질 공급이 줄어들 가능성은 가격에 상방 요인이 될 수 있다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 대비 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 전망되며, 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 예상한다고 밝혔다. 반면 국가 기관 Conab는 11월 4일 브라질 2025/26 설탕 생산 추정치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정해 단기적으로는 공급 확대 신호를 보였다.
인도 공급 증가와 수출 여지: 인도의 강한 생산 증가 신호도 가격 하락 요인이다. India Sugar Mill Association(ISMA)은 1월 1일 발표에서 2025-26 시즌(10월 1일~12월 31일) 동안 인도 설탕 생산이 전년 동기 대비 +25% 증가해 11.90 MMT를 기록했다고 밝혔다(전년 동기 9.54 MMT). ISMA는 또한 11월 11일 2025/26년 인도 연간 생산 추정치를 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정(전년 대비 +18.8%)했고, 에탄올용 설탕 사용량 전망은 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 크게 낮춰 수출 여력이 발생할 수 있음을 시사했다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
무역·정책 동향: 인도 정부 내에서는 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 수출을 허용할 가능성이 거론됐다. 11월 인도 식품부는 2025/26 시즌에 제분소들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용하겠다고 발표한 바 있으며, 이는 쏟아져 나오는 수출 물량이 국제 가격에 추가 하락 압력을 가할 수 있음을 의미한다. 인도는 2022/23 시즌에 출하 쿼터제를 도입했었다.
국제 전망과 기관별 추정치: 국제기구 및 민간기관들의 전망은 다소 엇갈린다. International Sugar Organization(ISO)는 11월 17일 발표에서 2025-26년에 162.5만 MT(1.625 MMT)의 흑자(잉여)를 예측했으며, 이는 전년(2024-25)의 291.6만 MT 적자와 대조적이라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 평가했고, 전 세계 설탕 생산은 2025-26년에 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT로 전망했다. 한편 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 세계 2025/26 잉여 전망을 8.7 MMT로 상향 조정했다(9월 전망 7.5 MMT 대비 +1.2 MMT).
태국·미국 농무부(USDA) 전망: 태국 설탕산업도 증가세로, Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 발표에서 태국의 2025/26 수확량이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. USDA는 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 2025/26 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 기록적인 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했고, 인간 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것으로 예상했다. USDA의 해외농업처(FAS)는 브라질의 2025/26 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도 2025/26 생산은 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA는 같은 보고서에서 2025/26년 말 전 세계 재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 내다봤다.
전문 용어 및 지표 설명: 설탕 관련 기사에서 자주 등장하는 약어 및 기관은 다음과 같다. MMT는 ‘메가톤(Million Metric Ton)’의 약어로 백만 미터톤을 의미한다. Unica는 브라질 산업계의 사탕수수·에탄올·설탕 관련 협회(Industry association)이고, Conab는 브라질의 곡물·작물 생산 예측 기관이다. ISMA는 인도의 제당공장 협회, ISO는 국제설탕기구, FAS는 USDA의 해외농업처를 의미한다. 또한 SBH26과 SWH26은 각각 거래소에서 표기하는 선물 계약 코드로, 전자는 뉴욕 세계설탕 3월물, 후자는 런던 ICE 화이트설탕 3월물을 뜻한다. 이들 기구의 생산·재고 추정치와 환율 움직임이 국제 설탕 가격을 결정하는 핵심 변수이다.
시장 영향 분석(종합): 현재 상황을 종합하면 단기적으로는 브라질의 생산 확대와 레알 약세, 인도의 생산 증가 및 수출 확대 가능성 등이 맞물려 글로벌 설탕 공급이 늘어나 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 그러나 중기적 관점에서는 일부 기관의 전망처럼 2026/27년에는 브라질 생산 감소 전망(Safras & Mercado의 -3.91% 전망)과 가격 약세에 따른 생산 조정 가능성이 있어 가격의 반등 요인 또한 존재한다. 더불어 국제기구별 추정치가 널뛰기하고 있어 시장 변동성은 당분간 이어질 가능성이 크다.
실물 경제와 파급효과: 설탕 가격 하락은 설탕 소비재 업종(제과·음료 등)의 원가 부담 완화로 이어질 수 있으며, 단기적으로는 소비자 가격 안정에 기여할 수 있다. 반면 설탕 생산업체 및 농가 소득에는 부정적 영향을 미칠 수 있고, 에탄올 원료로의 전환 결정(설탕 대 에탄올 용도 선택)에 영향을 미쳐 사탕수수 시장의 구조적 변화를 촉발할 수 있다. 통화 약세로 인한 수출 증가는 브라질의 무역수지에는 긍정적일 수 있으나, 글로벌 공급 과잉으로 인한 장기적 가격 하락은 해당 국가들의 농업 부문에 부담을 줄 수 있다.
투자자 및 거래자 유의점: 설탕 선물 거래자와 원자재 투자자는 주요 산지의 생산 발표(예: Unica, Conab, ISMA, USDA 등)와 환율 변동, 각국의 수출정책(특히 인도의 수출 허용량)을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 또한 국제기구들의 잉여·적자 전망치가 큰 폭으로 변동하고 있으므로 다양한 시나리오에 대비한 리스크 관리가 필요하다.
저자·출처·면책: 본 보도 내용은 2026년 1월 15일 Barchart 보도를 근거로 정리했으며, 기사 작성 당시의 기관 발표와 시장 데이터를 인용했다. 원문 필자 Rich Asplund는 해당 기사에서 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았음을 밝혔다. 본 기사 내용은 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.
