국제 설탕 가격이 다시 약세를 보였다. 10월물 뉴욕 원당(원자재 선물 번호 #11)은 전일 대비 -0.61% 떨어진 파운드(lb)당 0.10센트 하락 마감했으며, 같은 만기 런던 ICE 백설탕(#5)도 -0.47% 내렸다.
2025년 7월 31일, 나스닥닷컴과 바차트(Barchart)의 공동 보도에 따르면, 브라질 중남부(Center-South) 지역에서 설탕 생산이 급증한 점이 가격 약세의 핵심 요인으로 꼽힌다.
브라질 산업협회 유니카(UNICA)는 7월 상반기 중남부 지역 원당 생산량이 전년 동기보다 15% 증가한 340만 톤(MMT)을 기록했다고 발표했다. 또한 동일 기간 브라질 설탕공장의 사탕수수 분쇄 물량 중 설탕용 비중은 54%로, 작년 50%보다 확대됐다. 이는 곧바로 전 세계 공급 증가 우려로 연결돼 선물 가격을 압박했다.
“건조한 날씨가 계속되면서 사탕수수 수확이 수월해졌고, 제당업체들은 상대적으로 더 높은 이익이 기대되는 설탕 생산에 집중하고 있다.” — 데이터그로(Datagro)
뉴욕 #11·런던 #5 선물은 무엇인가?
NY #11은 백도(정제 전 원당) 112,000파운드를 기준으로 거래되는 국제 벤치마크다. 런던 ICE #5는 정제 설탕(백설탕) 50톤을 단위로 한다. 두 계약 모두 세계 설탕 가격 흐름을 가늠하는 지표로, 식품·음료 기업과 트레이더가 위험을 헤지(hedge)할 때 활용한다.
시장 관계자들은 “이미 3개월간 꾸준히 하락해온 가격이 이달 초 뉴욕 기준 4년 3개월 만에 최저치를 찍었음에도, 브라질 증산과 인도 수출 재개 가능성이 겹치며 추가 하락 압력이 남아 있다”고 분석한다.
인도의 변수도 적지 않다. 블룸버그는 지난주 “인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 수출을 허용할 수 있다”고 보도했다. 현재 인도 기상청(IMD)에 따르면 7월 27일까지 누적 몬순 강수량은 440.1mm로 정상치보다 8% 많다. 여기에 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만 톤 수출 허가를 요청할 계획이라고 밝혔다.
인도는 세계 2위 생산국이다. 전국협동조합 제당공장연합회는 2025/26년도 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 톤에 달할 것으로 전망했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 큰 폭으로 반등한 수치다.
세계 시장 공급·수요 전망
국제 중개회사 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 잉여가 750만 톤에 달해 8년 만에 최대가 될 것으로 내다봤다. 미 농무부(USDA)도 5월 중간보고에서 2025/26년도 세계 생산이 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000톤으로 사상 최고치를 경신할 것이라고 밝혔다. 같은 해 최종 재고는 4,118만 8,000톤으로 7.5% 늘어날 것으로 예상했다.
반면 가격 하락이 수요를 끌어올리는 조짐도 포착된다. 중국 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만 톤에 달했다. 미국의 경우 전 트럼프 대통령이 “코카콜라를 고과당 콘시럽 대신 사탕수수 설탕으로 제조하도록 합의했다”고 밝혀, 미국 내 설탕 소비가 4.4% 늘어난 1,150만 톤으로 확대될 수 있다는 블룸버그 인텔리전스 전망도 제시됐다.
브라질 내부 요인도 혼재돼 있다. 유니카는 7월 중순까지 누적된 2025/26 시즌 중남부 설탕 생산이 전년보다 9.2% 감소한 1,565만 톤이라고 밝혔다. 브라질 정책기관 코납(Conab)은 앞서 2024/25 브라질 생산이 가뭄·폭염 탓에 3.4% 줄어든 4,411만 톤으로 집계됐다고 발표했다.
태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 생산량이 14% 증가한 1,000만 톤이라고 밝혔다. USDA 해외농업국(FAS)은 2025/26 태국 생산이 2% 늘어난 1,030만 톤에 이를 것으로 전망했다.
다만, 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 글로벌 공급 부족이 547만 톤으로 9년 만에 최대치에 이를 것이라고 상향 조정했다. 이는 전년도 131만 톤 흑자에서 급격히 전환된 수치로, 장기적 수급 불확실성과 변동성을 시사한다.
전문가 시각
국내 원당 트레이더들은 “올 상반기까지는 공급 쇼크 우려가 지배적이었으나, 하반기 이후에는 수요 회복 정도가 가격의 추가 방어선을 결정지을 것”이라고 내다봤다. 또한 “설탕은 에탄올 대체재 혹은 병행 생산품이기 때문에 국제 유가 변동까지 함께 감안해야 한다”고 설명했다.
주요 용어 설명
설탕 선물(#11·#5) 식품 제조사가 환위험과 가격 변동을 회피하기 위해 거래하는 대표 파생상품.
유니카(UNICA)·ISMA 각각 브라질, 인도의 제당산업 협회로 생산·수출 통계를 발표한다.
FAS·ISO 미국 농무부 산하 해외농업국, 국제설탕기구로 글로벌 수급 자료를 제공한다.
본 기사에 언급된 특정 증권이나 선물 상품에 대해 필자는 직접적·간접적 이해관계가 없다고 밝혔다. 해당 정보는 투자 자문 목적이 아니라 일반 정보 제공을 위한 것이며, 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참조하면 된다.
