국제 설탕 시장이 다시 약세를 보이고 있다. 10월물 뉴욕 ICE 원당 11호(SB V25)는 전일 대비 -0.16센트(-0.98%) 하락한 16.17센트/파운드에, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SW V25)는 -5.20달러(-1.11%) 떨어진 463.40달러/톤에 각각 마감하며 5주 만의 최저가를 기록했다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이러한 가격 급락은 브라질 센터·사우스(Center-South) 지역의 설탕 공급 확대가 주된 배경으로 지목된다.
브라질 설탕산업협회 유니카(Unica)가 지난주 발표한 자료에 따르면, 7월 상반기 센터·사우스 지역 설탕 생산량은 전년 동기 대비 +15% 증가한 340만 톤을 기록했다. 또한 설탕 제조용 사탕수수 비중이 54%로 작년 같은 기간의 50%에서 확대되면서, 설탕 밀(crush) 전환이 가속화됐다.
가격 하락의 배경: 브라질·인도·태국의 동시 공급 확대
시장조사업체 다타그로(Datagro)는 “건조한 날씨가 사탕수수 수확 여건을 개선하면서 브라질 제당 공장들이 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산에 집중하고 있다”고 분석했다.
⚫ “이번 시즌 브라질 설탕 수출이 증가할 것”(다타그로)
⚫ “2025/26년 전 세계 설탕이 8년 만에 최대량인 7.5 Mt(메트릭톤) 순과잉”(트레이더 Czarnikow)
한편 인도도 풍부한 몬순 강우 덕분에 설탕 수확량이 대폭 늘어날 가능성이 제기됐다. 블룸버그는 인도 정부가 곧 2025/26년(10월 시작) 설탕 200만 톤 수출을 허용할 수 있다고 보도했다. 인도 기상청에 따르면 8월 4일 기준 누적 강수량은 500.8 mm(정상치 대비 +4%)다.
또한 인도협동제당연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +19% 늘어난 3,500만 톤으로 반등할 것으로 추정했다. 앞서 인도설탕제조협회(ISMA)는 2024/25년 생산량이 5년 만의 최저치인 2,620만 톤(-17.5% YoY)으로 감소했다고 밝힌 바 있다.
태국 역시 공급 확대 요인이다. 태국 사탕수수‧설탕위원회(OCSB)는 2024/25년 태국 설탕 생산이 1,000만 톤(+14% YoY)에 달했다고 발표했다.
수요 측면의 완충 요인
가격 급락 이후 수요가 회복되는 조짐도 관측된다. 중국의 6월 설탕 수입은 무려 +1,435% 급증해 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라가 미국 내 일부 제품에 옥수수 과당(HFCS) 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의하면서, 미국 설탕 소비량이 1,150만 톤으로 +4.4% 증가할 가능성이 제기됐다(Bloomberg Intelligence).
브라질 감산 전망과 국제기구(ISO) 통계
올해 들어 브라질의 누적 생산은 여전히 감소세다. 유니카는 7월 중순까지의 누계 2025/26년 브라질 센터·사우스 설탕 생산량이 1,565.5만 톤(-9.2% YoY)으로 집계됐다고 밝혔다. 브라질 농업공급공사 코납(Conab)도 2024/25년 브라질 설탕 생산이 4,411.8만 톤(-3.4% YoY)으로 줄었다고 발표했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 2024/25년 세계 설탕 수급을 547만 톤 적자(9년 만의 최대 규모)로 전망하며, 전년의 131만 톤 흑자에서 급반전할 것으로 내다봤다.
미국 농무부(USDA)·FAS 중기 전망
하지만 USDA(미 농무부)는 5월 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산을 1억 8,931.8만 톤(+4.7% YoY)으로 사상 최대치로 예상했다. 소비는 1억 7,792.1만 톤(+1.4% YoY), 재고는 4,118.8만 톤(+7.5% YoY)로 증가할 전망이다.
FAS(해외농업국)은 국가별로 브라질 4,470만 톤(+2.3% YoY), 인도 3,530만 톤(+25% YoY), 태국 1,030만 톤(+2% YoY)의 생산 증가를 각각 예상했다.
전문가 해설: “Sugar #11·#5″란 무엇인가?
국제 상품 선물시장에서 “Sugar #11”은 뉴욕 ICE 거래소의 원당(Raw Sugar) 11호 계약을 의미하며, 주로 원당(정제 전) 기준 가격 벤치마크로 사용된다. “Sugar #5”는 런던 ICE의 백설탕(Refined Sugar) 5호 계약으로, 정제 설탕 가격을 대표한다. 두 계약 모두 50,000파운드(약 22.68 t) 단위로 거래되며, 가격 변동이 글로벌 설탕 공급·수요 심리를 즉각 반영한다.
기자 관점·향후 시나리오
기자 해설 — 현재 시장 가격은 브라질·인도·태국의 생산 확대와 USDA의 공급 과잉 전망을 대부분 반영했으나, 브라질 북동부 강우 패턴, 인도 정부의 수출 정책, 엘니뇨/라니냐 전환 등 불확실 요인이 여전히 남아 있다. 특히 중국·미국·동남아의 수요 회복세가 지속될 경우, ISO가 예고한 ‘2024/25년 공급 부족’이 단기적으로 가격 바닥을 지지할 가능성도 배제할 수 없다.
결국 단기 변동성은 높아지겠지만, 중기적으로는 0.15~0.18달러/파운드 구간이 지지선으로 작용할 것이란 시각이 우세하다. 다만 환율, 브라질리얼 강세, 원유·에탄올 가격 등 연관 시장의 움직임에 대한 주의가 요구된다.
