국제 원당(뉴욕 ICE #11)과 런던 백설탕(ICE #5) 선물 가격이 1주일 만에 가장 낮은 수준으로 후퇴했다. 10월물 뉴욕 ICE 원당 선물(SBV25)은 17일(현지시간) 전 거래일 대비 -2.26% 하락한 파운드당 0.36센트 급락세로 장을 마쳤다. 같은 날 12월물 런던 ICE 백설탕 선물(SWZ25)도 -1.44% 내린 톤당 6.70달러에 마감했다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 브라질 중남부 지역의 설탕 생산 확대가 가격 하락을 주도했다. 브라질 설탕산업연합(Unica)은 8월 하순(8월 16~31일) 중남부 원당 생산량이 전년 동기 대비 18% 증가한 387만2,000t에 달했다고 발표했다. 이 기간 사탕수수 압착분 중 설탕용 비중이 54.20%로 지난해 같은 기간 48.78%에서 크게 높아졌다. 다만 2025/26 절기 누적(4~8월) 생산량은 2,675만8,000t으로 -1.9% 감소했다.
◆ 인도 수급 변수와 펀드 포지션
전날 설탕 거래회사 Sucden은 “인도가 2025/26년 400만t의 설탕을 에탄올 생산에 전환(블렌딩)하더라도 공급 과잉을 해소하기엔 충분치 않다”고 지적했다. 이 경우 인도 설탕기업들이 400만t까지 수출할 수 있다고 전망해 시장을 압박했다. 13일 발표된 COT(Commitment of Traders) 주간 보고서에서는 투기펀드의 뉴욕 원당 순매도 규모가 18만2,608계약으로 약 6년 만에 최대로 확대된 것으로 나타났다. 과도한 숏 포지션은 단기 반등 시 쇼트커버링 랠리를 촉발할 위험 요인이 된다.
◆ 브라질, 설탕 우선 전략 가속
지난주 뉴욕 원당 근월물은 4년 3개월래 최저치로 추락했다. 시장조사업체 Covrig Analytics는 “브라질 제당소들이 건조한 기후로 에탄올 생산 대신 설탕 제조에 집중하고 있다”며 하락 배경을 설명했다.
◆ 글로벌 증산 시나리오
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 보고서에서 2025/26 시즌 6년 연속 공급 부족을 예상하면서도, 부족 규모가 23만1,000t로 전년(488만t)보다 크게 축소될 것으로 내다봤다. 같은 기간 전 세계 생산량은 1억8,060만t(전년 대비 +3.3%)으로 확대되고, 소비량은 1억8,080만t(+0.3%)으로 경신될 전망이다.
이에 앞서 브라질 농업공급공사(Conab)는 8월 19일 2025/26 브라질 생산 전망치를 3.1% 하향 조정한 4,450만t으로 제시했다. 지난해(2024/25) 실제 생산량은 -3.4% 줄어든 4,411만8,000t이었다. 그러나 글로벌 곡물·소프트커머디티 중개사 Czarnikow는 6월 30일 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여 750만t(8년 만에 최대)을 예측하며 가격 하방 압력을 강조했다.
◆ 인도·태국 생산 회복
인도 기상청은 9월 10일 기준 몬순 누적 강수량이 평년 대비 8% 많은 826.2㎜라고 발표했다. 이에 따라 인도협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26 인도 생산량이 전년 대비 +19% 늘어난 3,490만t에 이를 것으로 추정했다. 한편, 태국 사탕수수위원회는 5월 2일 2024/25 생산량이 1,000만t(전년 대비 +14%)로 증가했다고 밝혔다.
◆ USDA 중장기 전망
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발간한 반기 보고서에 따르면 2025/26 세계 설탕 생산은 1억8,931만8,000t(+4.7%)으로 사상 최대치를, 소비는 1억7,792만1,000t(+1.4%)으로 최고치를 각각 기록할 전망이다. 이에 따라 전 세계 최종 재고(ending stocks)는 4,118만8,000t(+7.5%)로 확대될 것으로 예측됐다.
FAS(외국농업서비스국)는 “브라질 4,470만t(+2.3%), 인도 3,530만t(+25%), 태국 1,030만t(+2%) 등 주요 3개국 모두 생산이 늘어날 것”이라고 전망했다.
◆ 용어 설명
원당 선물 #11은 뉴욕 ICE 선물거래소에서 거래되는 원당(정제 전 사탕수수당) 국제 벤치마크 계약을 의미한다. 백설탕 선물 #5는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕(백설탕) 가격 지표다. 두 계약 모두 파운드(lb) 또는 메트릭톤(t) 단위로 거래되며, 글로벌 설탕 수급을 가늠하는 핵심 가격 지표로 활용된다.
◆ 기자 시각
중남미·아시아 주요 생산국들의 증산 사이클이 겹치면서 설탕 가격은 기술적 과매도 구간에서도 반등 탄력이 약하다. 다만 펀드 순매도 규모가 극단적으로 확대된 만큼, 남반구 우기에 따른 수확 지연·물류 차질 등 예기치 못한 공급 변수가 발생할 경우 숏커버링 단기 반등 가능성도 배제할 수 없다는 점을 주시할 필요가 있다.
ⓒ 2025.09.18 발행. 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며 투자 자문이 아니다.
