10월물 뉴욕 원당(상품코드 #11)과 런던 백설탕(상품코드 #5) 선물이 동반 하락하며 5주 만에 최저치를 기록했다. 뉴욕 ICE에서 거래되는 10월물 원당은 전장 대비 -0.09센트(-0.55%) 떨어진 16.33센트/파운드, 런던 ICE 10월물 백설탕은 -4.50달러(-0.96%) 하락한 463.20달러/톤에 마감했다. 브라질과 인도의 생산 증가 전망이 복합적으로 작용하면서 투자자들의 매도세가 유입된 것이 주요 배경으로 분석된다.
2025년 8월 6일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 브라질 주요 생산지인 센터-사우스(Center-South) 지역의 설탕 공급 확대 조짐이 가격 약세를 이끌었다. 현지 업계 단체 우니카(UNICA)는 7월 상반월 해당 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 증가한 340만 톤이라고 발표했다. 또 사탕수수 압착분 가운데 설탕 비중이 지난해 50%에서 올해 54%로 높아진 것으로 집계됐다.
건조한 기후가 압착 속도를 높였다. 브라질 농업 컨설팅업체 데이터그로(Datagro)는 최근 보고서에서 “지속적인 가뭄으로 수확작업이 빨라지며 제당설비 가동률이 높아졌다”고 평가했다. 업계는 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산 비율을 늘리고, 에탄올용 사탕수수 투입을 줄이는 방향으로 전략을 조정하고 있다.
인도, 풍부한 몬순 비로 내년 수출 재개 가능성
시장에는 인도발 공급 재개 신호도 추가 압박 요인으로 작용하고 있다. 블룸버그는 정부 관계자를 인용해 “10월 시작되는 2025/26 시즌에 현지 제당사들의 설탕 수출을 허용할 수 있다”고 보도했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강우량은 500.8mm로 정상 대비 4% 초과했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 2025/26 시즌 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서를 통해 2025/26 시즌 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 이를 것으로 전망했다. 2024/25 시즌에는 25% 가까운 역성장으로 5년 만의 최저치인 2,620만 톤을 기록할 것으로 예상되지만, 파종면적 확대가 빠르게 회복을 이끌 것이란 진단이다.
설탕 선물, 4년 내 최저치 기록 후 약세 지속
지난 4개월간 뉴욕 원당은 4.25년 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치까지 밀렸다. 상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만 톤 공급 과잉(잉여) 상태에 놓일 것이라고 내다봤다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 세계 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억8,931만 톤으로 사상 최대치를 기록하고, 재고도 7.5% 늘어난 4,118만 톤에 달할 것으로 전망했다.
그러나 가격 급락은 수요 회복으로 이어지고 있다. 중국의 6월 설탕 수입량은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다.
블룸버그 인텔리전스는 코카콜라가 미국 시장에서 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의하면서 미국 연간 설탕 소비가 4.4% 증가한 1,150만 톤으로 확대될 수 있다고 분석했다.
브라질 생산 차질 역시 단기적으로는 가격 방어 요인이다. 우니카는 7월 중순까지 누적된 2025/26 시즌 센터-사우스 지역 설탕 생산량이 전년보다 9.2% 감소한 1,565만 톤이라고 설명했다. 또 브라질 국영 농업통계기관 코나브(Conab)는 6월 말 보고서에서 2024/25 시즌 국내 설탕 생산이 3.4% 감소한 4,411만 톤에 그쳤다고 밝혔다. 가뭄과 기록적인 고온으로 사탕수수 수확량이 줄어든 것이 원인이다.
한편 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국도 주목된다. 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 시즌 설탕 생산이 14% 늘어난 1,000만 톤을 기록했다고 발표했다. 글로벌 공급 확대 흐름이 이어지는 만큼, 투자자들은 주요 산지의 기후 및 정책 변화를 면밀히 추적할 필요가 있다.
국제 설탕기구(ISO)·USDA 최신 전망
국제 설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 세계 설탕 수급이 547만 톤 적자에 이를 것이라고 예측했다. 이는 2월 전망치(-488만 톤)보다 적자 폭이 확대된 수치다. 같은 보고서에서 ISO는 생산량 전망치를 1억7,480만 톤으로 하향했다. 반면 USDA는 2025/26 시즌 생산·소비·재고가 모두 사상 최고치에 달할 것으로 낙관했다.
용어 설명*
• 원당 #11: 뉴욕 ICE에 상장된 원당 선물로, 원재료 형태의 갈색 설탕을 지칭한다.
• 백설탕 #5: 런던 ICE에 상장된 백설탕 선물로, 정제된 백색 설탕이 거래 대상이다.
• 톤(Metric Ton): 1,000kg에 해당하는 국제 표준 단위다.
전문가 진단 및 향후 관전 포인트
시장 전문가들은 북반구와 남반구 주요 산지 모두에서 병목 없는 수확이 이어질 경우, 단기적으로는 공급 과잉 우려가 지속되며 15센트/파운드선 테스트 가능성을 열어두고 있다. 다만 극단적 기후, 에너지 가격 변동, 바이오연료 정책 전환이 변수가 될 수 있다. 특히 남미의 라니냐 전개 여부가 사탕수수 수확량과 질(당도)에 영향을 미칠 가능성이 높다. 따라서 투자자들은 기후 모델에 따른 강수 패턴과 각국 에탄올 혼합 의무 정책 변화를 면밀히 주시할 필요가 있다.
본 기사에서 언급된 수치와 전망치는 취재 시점에 공개된 자료를 기반으로 하며, 투자 판단의 근거로 활용될 경우 손실 위험이 존재한다.
