국제 설탕 선물시장이 다시 강세를 보이고 있다. 10월 인도분 뉴욕 원당(#11) 가격은 1.81% 상승 한 0.29센트 올라섰고, 같은 만기 런던 ICE 백설탕(#5) 가격 역시 2.03% 상승 하며 9.40달러 급등했다.
2025년 8월 10일, 나스닥닷컴이 인용한 Barchart 보도에 따르면, 브라질 사탕수수 밭의 예상 수확량 감소가 이번 가격 반등을 이끌고 있다. 시장조사업체 코브릭 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 농가들의 최근 보고를 토대로 2025/26년 사탕수수 생산량이 6억 톤(600 MMT) 미만으로 떨어질 가능성을 제기했다. 이는 브라질 정부 산하 작황 예측기관 코나브(Conab)가 제시한 6억6,340만 톤 전망치보다 크게 낮은 수준이다.
또 다른 가격 지지 요인은 브라질 헤알화 강세다. 헤알화는 달러 대비 1개월래 최고치로 올랐으며, 이는 브라질 설탕업체들이 수출을 망설이게 만드는 환경을 조성해 단기 공급을 줄였다.
그러나 단기 조정 요인도 존재한다. 지난 화요일 가격은 5주 최저치로 밀렸는데, 이는 브라질 중남부(Center-South) 지역의 생산 회복 신호 때문이었다. 업계 단체 유니카(UNICA)가 지난주 발표한 바에 따르면 7월 상반기 해당 지역 설탕 생산량은 335만 톤으로 전년 대비 15% 급증했다. 사탕수수를 설탕으로 전환하는 비율도 54%로, 작년 같은 기간 50%에서 증가했다.
“가격 하락이 이어지면 수요가 급증한다는 사실을 중국과 미국 사례가 보여준다.”
실제로 중국은 6월 설탕 수입량을 420 천 톤으로 전년 대비 1,435% 확대했다. 코카콜라도 미국 내 제품에서 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수를 사용하기로 합의했는데, 이는 미국 설탕 소비를 4.4% 늘려 1,150만 톤에 달하게 할 수 있다고 블룸버그 인텔리전스는 추산했다.
인도·태국 생산 전망
공급 과잉 우려도 확실히 존재한다. 블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 새 시즌에 설탕 수출을 허용할 가능성을 보도했다. 인도 기상청은 8월 4일 기준 누적 몬순 강우량이 정상치 대비 4% 많은 500.8 mm라고 발표했으며, 인도 사탕·바이오에너지 제조업협회(이사마, ISMA)는 2025/26년 200만 톤의 수출 허가를 요청할 계획이다.
인도협동조합사탕공사연맹은 6월 2일 2025/26년 인도 설탕 생산량을 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 증가할 것으로 예상했다. 이는 2024/25년 5년 최저치였던 2,620만 톤에서 반등하는 수치다.
태국도 변수다. 태국 사탕수수·설탕위원회에 따르면 2024/25년 태국 설탕 생산량은 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤으로 집계됐다.
글로벌 수급 전망
시장조사기업 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일, 2025/26년 세계 설탕시장이 750만 톤 규모의 최대 잉여를 기록할 것이라고 밝혔다. 미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서도 생산 1억8,931만 톤(전년비 4.7%↑)·재고 4,118만 톤(7.5%↑) 전망을 내놨다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 부족분 전망치를 547만 톤으로 9년 만의 최대치로 상향 조정했다. 이는 전 시즌 131만 톤 흑자에서 반전된 것이다.
브라질 생산·환율의 영향력
UNICA는 2025/26년 누적(7월 중순 기준) 브라질 중남부 설탕 생산이 1,565만 톤으로 9.2% 감소했다고 밝혔다. 앞서 Conab도 2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 고온으로 4,411만 톤(3.4%↓)에 그쳤다고 보고했다.
헤알화 강세는 브라질 업체들이 달러 표시 수출을 미루게 만들어 국제 시장 공급을 즉각적으로 조인다. 통상 브라질 통화가 강세일수록 현지 업체는 내수 판매나 재고 보유를 택한다.
용어 설명*
* NY 원당 #11은 뉴욕 ICE 거래소에서 가장 많이 거래되는 원당(원료용 설탕) 선물로, 세계 설탕 가격의 기준 역할을 한다. London ICE 백설탕 #5는 정제 설탕(백설탕) 선물이다. UNICA는 브라질 사탕·에탄올 생산업체 협회, Conab는 브라질 국가공급공사, ISO는 88개국이 가입한 설탕 국제기구다.
해당 기사 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 작성 시점에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며 투자 조언이 아니다.
