커피 선물 가격이 하락 흐름을 보이고 있다. 5월물 아라비카 커피 선물(KCK25)은 이날 -10.95센트(-2.84%) 하락했고, 5월물 ICE 로부스타 커피(RMK25)는 -81달러(-1.47%)로 떨어졌다. 아라비카는 2주 만에 최저 수준을 기록했다.
2026년 1월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 아라비카 가격 하락의 주된 배경은 브라질 최대의 아라비카 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)에 대한 Somar Meteorologia의 광범위한 강우 예보이다. 해당 예보는 현지의 건조 우려를 완화해 아라비카 가격에 하방 압력을 가했다. 반면 로부스타 가격의 하락폭은 제한적이었다. 이는 ICE(Intercontinental Exchange)가 관찰하는 로부스타 재고가 이날 4,288 롯(lots)으로 1주반(약 10일 전후) 만에 최저 수준을 기록하며 공급 긴축 신호를 줬기 때문이다.
지난주 보고서도 가격 방향에 영향을 미쳤다. Marex Solutions는 지난 금요일 글로벌 커피의 2025/26 시즌 잉여가 120만 배럴(1.2백만 백(bags))으로 2024/25 시즌의 +20만 배럴에서 확대될 것으로 예상한다고 밝혔다. 이러한 전망은 전반적으로 가격에 약세 요인으로 작용했다.
로부스타에 대한 추가적 약세 요인으로는 베트남 통계총국(General Statistics Office)이 발표한 자료가 있다. 이 자료에 따르면 2월 베트남 커피 수출은 전년 동기 대비 +6.6% 증가한 169,000톤을 기록했다. 베트남은 전 세계 로부스타 커피 생산의 최대국임을 감안할 때, 수출 증가 소식은 로부스타 가격에 하방 압력을 주었다.
그러나 커피 가격을 지지하는 요인도 존재한다. Somar Meteorologia는 3월 8일로 끝난 주에 미나스제라이스가 받은 강우량이 1.1mm에 불과해 역사적 평균의 약 2% 수준에 그쳤다고 보고했다. 브라질의 일부 지역에서 여전히 강우가 정상 이하라는 점은 아라비카 공급에 대한 우려를 남긴다. 또한 달러화 지수(DXY00)가 화요일에 약 4개월3주(4¾개월) 만의 저점으로 하락하면서 달러 약세에 힘입어 커피 가격이 일부 지지를 받기도 했다.
공급 우려는 계속해서 가격을 떠받치는 요인으로 남아 있다. 브라질 커피산업협회(Cecafe)는 이날 브라질의 2월 생두(그린 커피) 수출이 전년 동기 대비 -12% 하락한 300만 배럴(백(bags))을 기록했다고 보고했다. 또한 브라질 정부의 곡물·작물 예측 기관인 Conab는 1월 28일 발표에서 브라질의 2025/26 커피 생산량을 전년 대비 -4.4% 감소한 5,181만 배럴로 전망했으며, 2024년 산 추정치도 9월 추정치 5,480만 배럴에서 -1.1% 감소한 5,420만 배럴로 하향 조정했다.
지난해의 건조한 엘니뇨(El Niño) 기후 영향은 중남미의 커피 작황에 장기적 손상을 초래할 가능성이 있다. 브라질에서는 지난 4월 이후 강우량이 지속적으로 평균 이하를 기록해, 커피 나무의 중요한 개화(꽃망울 형성) 시기를 침해했고 이로 인해 2025/26년 아라비카 작황 전망을 악화시켰다. 브라질 자연재해 모니터링 센터인 Cemaden는 이 같은 건조가 1981년 이후 최악 수준이라고 보고했다. 또한 세계 2위 아라비카 생산국인 콜롬비아도 지난해 엘니뇨로 촉발된 가뭄에서 서서히 회복 중이다.
로부스타 가격을 지지하는 요인으로는 생산 감소가 있다. 베트남은 2023/24 산에서 가뭄 영향으로 생산량이 전년 대비 -20% 감소한 1.472MMT(메트릭톤)를 기록해 최근 4년 중 최저 생산을 기록했다. 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 5월 31일 베트남의 2024/25 마케팅 연도 로부스타 생산을 소폭 하향 조정해 2,790만 배럴로 전망했으며, 이는 전년도의 2,800만 배럴에서의 하락이다. 또한 베트남 통계총국은 1월 10일 2024년 베트남의 커피 수출이 전년 대비 -17.1% 감소한 1.35MMT로 집계됐다고 발표했다. 베트남 커피·코코아 협회(Vietnam Coffee and Cocoa Association)는 수요일에 2024/25년 베트남 커피 생산 전망을 2,650만 배럴로 12월 추정치 2,800만 배럴에서 하향 조정했다.
한편, 글로벌 수출 확대 소식은 가격에 약세를 주기도 했다. Conab는 2월 4일 브라질의 2024년 커피 수출이 전년 대비 +28.8% 증가한 기록적 수준인 5,050만 배럴을 기록했다고 보고했다. 그러나 국제커피기구(ICO)는 2월 6일 발표에서 12월 글로벌 커피 수출이 전년 동기 대비 -12.4% 감소한 1,073만 배럴을 기록했으며, 10~12월 기간의 글로벌 수출은 전년 대비 -0.8% 감소한 3,225만 배럴이라고 집계했다.
미 농무부(USDA)의 반기 보고서(12월 18일)는 커피 시장에 대해 혼재된 전망을 제시했다. USDA FAS는 2024/25년 전 세계 커피 생산이 전년 대비 +4.0% 증가한 1억7485만5천 배럴(174.855 million bags)에 이를 것으로 전망했으며, 이 가운데 아라비카는 +1.5% 증가한 9,784.5만 배럴, 로부스타는 +7.5% 증가한 7,701만 배럴로 예측했다. 그러나 USDA는 2024/25년 말 재고가 전년 대비 -6.6% 감소한 2,086.7만 배럴로, 25년 만의 최저 수준에 이를 것으로 전망했다. 별도 발표에서 USDA FAS는 11월 22일 브라질의 2024/25년 생산량을 6,640만 MMT(메트릭톤)로 이전 전망 6,990만 MMT에서 하향 조정했으며, 시즌 종료 시 브라질 재고를 120만 배럴로 전년 대비 -26% 감소할 것으로 전망했다.
2025/26년 전망에 대한 민간 자료도 있다. Volcafe는 12월 17일 브라질 아라비카 생산 추정치를 3,440만 배럴로 하향 조정했으며, 이는 9월 추정치 대비 약 1,100만 배럴 감소한 규모다. Volcafe는 글로벌 2025/26년 아라비카 수급이 -850만 배럴의 적자를 기록할 것으로 전망해, 2024/25년의 -550만 배럴 적자보다 더 악화될 것으로 내다봤다.
용어 설명(참고)
아라비카(arabica)와 로부스타(robusta)는 커피의 주요 품종으로, 아라비카는 향미와 품질 면에서 고평가되는 반면 로부스타는 주로 인스턴트 커피와 블렌드용으로 쓰이며 카페인 함량이 더 높다. 롯(lot)은 선물시장 거래 단위로 배럴·주·티커와 같은 거래 표기 방식에서 쓰이는 단위이며, 각 거래소와 상품별로 의미가 다를 수 있다. 백(bag)은 커피 국제 무역에서 통용되는 단위로 일반적으로 60kg 기준의 가방을 의미한다. ICE는 Intercontinental Exchange의 약자로 국제 선물·옵션 거래소이며, Conab은 브라질 농업부 산하의 작황·재고 예측 기관이다. Cecafe는 브라질 커피 수출 관련 단체이며, ICO는 국제커피기구, Volcafe는 글로벌 커피 트레이딩·리서치 기업이다. USDA FAS는 미국 농무부의 해외농업국(Foreign Agricultural Service)을 뜻한다.
시장 영향과 향후 전망
단기적으로는 브라질 미나스제라이스 지역에 대한 강우 예보가 아라비카 가격에 즉각적인 하방 압력을 행사할 가능성이 크다. 기상 호전이 실제 수분 공급으로 이어질 경우 개화기에 영향을 미친 작황 불안감이 일부 완화될 수 있기 때문이다. 반면 로부스타는 재고 축소(ICE 재고 4,288 롯)와 베트남의 생산·수출 변동성으로 인해 하방 제한 요인이 존재한다. 특히 베트남의 생산 감소(2023/24년 -20% 감소)와 민간 기관들의 추가 하향 조정(예: 베트남 커피·코코아 협회의 2024/25 생산 전망 하향)은 로부스타의 공급 리스크를 지속적으로 지지할 수 있다.
중기·장기적으로는 엘니뇨로 인한 건조 영향이 완전히 해소되지 않는 한 공급 축소 가능성이 남아 있어 가격 변동성을 높일 전망이다. Volcafe와 Conab, USDA FAS 등의 기관들이 제시한 생산·재고 수치의 불일치는 시장에 혼선을 주며, 수급 자료의 추가 업데이트에 따라 급격한 가격 반등 또는 추가 하락이 발생할 수 있다. 통화 요인도 유의할 필요가 있다. 달러화 가치 하락은 상품 가격(달러표시 자산)에 대한 지지 요인이 될 수 있고, 반대로 달러 강세는 수입국 수요를 위축시켜 가격 하락을 부추길 수 있다.
투자자와 업계 관계자들은 향후 강수량 실측치, Conab·Cecafe·USDA·ICO 등 주요 기관의 월간·분기별 리포트, ICE 재고 변화, 베트남의 월별 수출 데이터 등을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 또한 커피는 생산 주기와 기후 민감성이 높은 품목이므로 단기 기상 호전에 따른 가격 하락과 장기적 공급 축소 가능성 사이에서 높은 변동성을 보일 가능성이 크다.
참고: 기사 작성 시점에 이 글의 원저자인 Rich Asplund은 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유포지션이 없었다고 명시되어 있다. 본문에 사용된 모든 수치와 데이터는 원문 자료에 근거한 것으로, 독자는 투자 판단 시 추가 자료 검토를 권장한다. 본 기사에 표현된 견해는 원문 기사에 등장한 정보와 기관 발표를 종합한 것으로, 특정 기관의 공식입장과 반드시 일치하지 않을 수 있다.
