커피 선물 가격이 관세와 공급 변동 이슈에 힘입어 상승세를 보였다. 12월물 ICE 아라비카 커피(코드: KCZ25)는 +2.75센트(+0.69%) 상승 마감했고, 1월물 ICE 로부스타 커피(코드: RMF26)는 +260달러(+6.16%) 급등 마감했다. 시장은 미국이 브라질산 커피에 부과 중인 고율 관세 지속 여부와 전 세계 재고·작황 전망의 엇갈린 신호에 촉각을 곤두세웠다.
2025년 11월 17일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 트럼프 행정부가 미국 내에서 재배되지 않는 원자재(커피 포함)에 대한 관세 일부를 철회했지만, 이는 상호주의 10% 관세에만 해당하는 것으로 확인됐다. 브라질 부통령은 미국행 브라질 커피에는 여전히 별도의 40% ‘국가비상’ 관세가 적용되고 있다고 밝혔으며, 이는 부분적으로 브라질의 자이르 보우소나루 전 대통령 관련 사법 절차와 연계된 조치로 설명됐다. 현재까지 미 행정부는 미국 내 커피 수입업자가 이 40% 관세의 납부에서 면제되는지 여부에 대해 명확히 하지 않았다.
원유에서 커피까지 다양한 원자재 분석을 제공하는 바차트의 무료 뉴스레터(Commodity Bulletin)에 가입하라는 안내가 함께 전해졌다.
기상 요인도 가격을 지지했다. 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)에 따르면, 브라질 최대 아라비카 커피 산지인 미나스제라이스는 11월 14일로 끝난 주간에 누적 강수량 19.8mm를 기록해 역사적 평균의 42% 수준에 그쳤다. 발아·결실기에 필요한 수분이 부족한 상태가 이어질 경우, 개화 실패 및 체리 형성 불량 리스크가 부각될 수 있다는 점에서 가격 버팀목으로 작용했다.
반면 공급 확장 신호는 하방 요인으로 거론됐다. 스톤엑스(StoneX)는 지난주 수요일 브라질의 2026/27 마케팅 연도 커피 생산을 총 7,070만 포대(60kg 기준)로 전망했으며, 이 중 아라비카가 4,720만 포대로 전년 대비 +29% 증가할 것으로 내다봤다. 풍작 주기 진입과 재배 관리 개선, 일부 지역의 재개화 성공 가능성이 반영된 수치다.
베트남발 공급 확대도 약세 재료로 꼽혔다. 베트남 통계청은 2025년 1~10월 커피 수출이 전년동기 대비 +13.4% 증가한 131만 톤(1.31 MMT)이라고 발표했다. 더불어 2025/26 생산은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 포대 환산 2,940만 포대로 4년 만의 최고치가 예상됐다. 베트남 커피·카카오 협회(Vicofa)도 10월 24일, 날씨가 우호적일 경우 2025/26 생산이 전년 대비 +10% 증가할 것이라고 밝혔다. 베트남은 세계 최대의 로부스타 생산국이다.
ICE 인증 재고의 감소도 가격을 떠받쳤다. 미국이 브라질산 커피 수입에 고율 관세를 적용하면서, 선물 인도 기반이 되는 ICE 모니터드 재고가 빠르게 줄었다. 아라비카 인증 재고는 월요일 기준 40만 790포대로 1.75년 만의 저점을 기록했고, 로부스타 인증 재고는 5,648계약(lots)으로 4개월 최저를 찍었다. 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 관세 부담 때문에 취소하고 있어 미국 내 공급이 긴축되는 양상이다. 미국의 생두 수입 중 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 감안하면 타격이 크다. 실제로 트럼프 관세가 발효된 8~10월 미국의 브라질산 커피 구매는 전년 동기 대비 -52% 급감해 98만 3,970포대를 기록했다.
글로벌 공급 타이트닝 신호도 있다. 국제커피기구(ICO)는 현재 마케팅 연도(10월~다음 해 9월) 세계 커피 수출이 전년 대비 -0.3% 감소한 1억 3,865만 8천 포대였다고 발표했다. 수출 둔화는 선물 만기 인도 및 현물 스프레드에 상방 압력을 가하는 요인으로 해석된다.
브라질의 공식 작황 전망도 조정됐다. 브라질 농업공급공사(Conab)는 9월 4일 브라질의 2025년 아라비카 생산 추정을 -4.9% 하향해 3,520만 포대로 조정했으며(5월 전망 3,700만 포대), 2025년 브라질 커피 총생산 전망치도 -0.9% 낮춘 5,520만 포대(5월 5,570만 포대)로 제시했다. 이는 단기적 수급 불균형을 지지하는 신호로 받아들여졌다.
한편, 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 발표에서 2025/26 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 포대로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했다. 세부적으로 아라비카는 -1.7% 감소한 9,702만 2천 포대, 로부스타는 +7.9% 증가한 8,165만 8천 포대로 예상했다. 국가별로는 브라질 2025/26 생산이 +0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남은 +6.9% 증가한 3,100만 포대(4년래 최고)로 전망했다. 2025/26 기말 재고는 +4.9% 증가한 2,281만 9천 포대(2024/25의 2,175만 2천 포대)로 내다봤다.
리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 기준, 본 기사에서 언급된 어떠한 유가증권에도 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적임을 명시했으며, 관련 사항은 바차트 공시 정책에서 확인할 수 있다고 안내했다.
용어와 맥락 해설
– 아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 고지대 재배, 산미와 향이 두드러져 고급 블렌드에 주로 쓰인다. 로부스타는 내병성·수확량이 높고 카페인 함량이 상대적으로 많아 인스턴트와 에스프레소 블렌드에 많이 사용된다. 이번 장에서는 로부스타 선물의 급등(+6.16%)이 아라비카(+0.69%) 대비 두드러졌는데, 이는 베트남 공급 이슈와 브라질 관세가 품목별 대체·스프레드에 미치는 영향이 상이하기 때문이다.
– ICE 인증 재고: 인터컨티넨털거래소(ICE)가 모니터링·인증한 선물 인도 가능 재고로, 단기 현물 타이트닝의 지표로 활용된다. 재고 하락은 선물 커브의 백워데이션 심화와 가격 지지로 연결되기 쉽다.
– ‘국가비상’ 40% 관세: 통상적인 상호주의 10% 관세와 별개로 발동된 고율 관세다. 면제 여부가 확정되지 않았다는 점이 미국 수입업자의 계약 회피를 촉발, ICE 재고와 현물 가용 물량을 급속히 위축시키는 경로로 작동하고 있다.
전문가적 시각과 시장 함의
현재 커피 시장은 정책(관세), 기상(브라질 강수), 펀더멘털(베트남·브라질 생산)이 교차하는 국면이다. 단기적으로는 미국의 40% 관세 적용·면제 여부가 최대 변수가 될 전망이다. 면제가 확정되면 미국 바이어의 브라질산 조달 회복과 함께 ICE 인증 재고 반등이 발생, 가격의 기술적 조정 압력이 높아질 수 있다. 반대로 고율 관세 유지 시에는 미국 내 현물 프리미엄과 근월 강세가 지속될 공산이 크다. 기상 측면에서는 미나스제라이스의 강수 정상화 여부가 개화·결실 성공률을 좌우해 2025년 생산 베이스를 규정할 것이다. 중기적으로는 스톤엑스의 브라질 2026/27 대폭 증산 전망과 USDA FAS의 로부스타 생산 증가가 전 세계 생산을 사상 최대 수준으로 끌어올릴 가능성을 시사한다. 이는 단기 타이트닝(재고·관세)과 중기 증산(작황·사이클) 간의 시간차 해소 과정에서 변동성을 증폭시킬 수 있다.
거래 관점에서 보면, 현재와 같은 정책 리스크 프리미엄 환경에서는 근월·원두(아라비카) 중심의 스프레드가 민감하게 반응한다. 베트남발 로부스타 공급 증가는 아라비카-로부스타 가격 스프레드 축소 요인이 되지만, 미국 내 브라질산 제약은 아라비카 쪽 현물 타이트닝을 심화해 스프레드 재확대를 유도할 수도 있다. 또한 달러 강세/약세, 해운 운임, 브라질 헤알화 변동은 헤지 비용과 수출 채산성에 직결되므로 동시 모니터링이 필요하다.
핵심 포인트 정리
- 미국의 10% 관세 철회는 유효하나, 브라질산 커피에는 40% ‘국가비상’ 관세가 여전히 적용될 가능성이 크다는 점이 가격을 지지했다.
- 브라질 미나스제라이스 강수량이 평년의 42%에 그치며 생육 스트레스 우려가 지속됐다.
- 스톤엑스는 브라질 2026/27 생산 7,070만 포대(아라비카 4,720만) 전망으로 중기 공급 확대를 시사했다.
- 베트남은 2025년 1~10월 수출 +13.4%, 2025/26 생산 1.76 MMT(4년래 최고)로 로부스타 공급을 늘릴 전망이다.
- ICE 아라비카 재고 40만 790포대(1.75년 최저), 로부스타 재고 5,648 lots(4개월 최저), 미국의 브라질산 구매는 -52%(98만 3,970포대)로 급감했다.
