브라운-포만(Brown-Forman Corp, 심볼: BF.B) 주식을 구매하려는 투자자들이 현재 주당 25.82달러의 시장 가격을 지불하기를 망설이고 있다면, 대안 전략 중 하나로 풋옵션 매도를 고려할 수 있다. 여기서 주목할만한 풋옵션은 12월 만기 22.50달러 행사 가격으로, 작성 시점의 매도 호가는 1.00달러이다. 이 매도 호가를 프리미엄으로 수집하면 22.50달러 약정에 대해 4.4%의 수익을 얻거나 연 8.8%의 수익률을 제공한다. 주식옵션채널(Stock Options Channel)은 이를 ‘YieldBoost’라고 부른다.
2025년 6월 17일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 풋을 매도하는 것은 투자자에게 BF.B의 가격 상승 가능성을 소유함으로써 얻는 이익을 제공하지 않는다. 왜냐하면 풋 매도자는 계약이 행사되는 경우에만 주식을 소유하게 된다. 계약의 반대편에 있는 사람은 시장 가격에서 매도하는 것보다 나은 결과를 얻을 수 있는 경우에만 풋옵션을 행사하게 된다. 그러므로 브라운-포만 주식이 12.7% 하락하여 계약이 행사되지 않는 한, 풋 매도자가 얻을 수 있는 유일한 이익은 연 8.8%의 수익률로 프리미엄을 수집하는 것이다.
흥미롭게도, 이 연 8.8%의 수익률은 현재 주당 25.82달러의 주가 기준으로 브라운-포만이 지급하는 연 3.5%의 배당금을 5.3% 초과한다. 주식을 구매하여 배당금을 수령하려는 투자자 역시 주가가 12.69% 하락하여 22.50달러의 행사 가격에 도달할 경우 더 큰 하락 위험에 노출된다.
배당금에 대해 논의할 때 중요한 것은 일반적으로 배당금의 금액이 항상 예측 가능하지 않으며 각 기업의 수익성에 따라 변동한다는 점이다. 브라운-포만을 예로 들어 BF.B의 배당 이력 차트를 참조하면 최근의 배당금이 지속될 가능성을 판단하고 3.5%의 연 배당 수익률을 기대할 수 있는지를 평가하는 데 도움이 된다.
아래 차트는 브라운-포만의 최근 12개월 거래 이력과 22.50달러 행사 가격이 그 이력에 따라 어디에 위치해 있는지를 강조하고 있다:
위 차트와 주식의 역사적 변동성은 기초적인 분석과 결합하여, 22.50달러의 행사 가격에서 8.8%의 연 수익률로 12월 풋옵션을 매도하는 것이 위험에 대해 적절한 보상을 제공하는지를 판단하는 데 유용할 수 있다. 브라운-포만의 최근 250일 거래일의 종가와 오늘의 25.82달러의 가격을 고려한 최근 12개월 변동성은 37%로 계산된다.
