비트코인이 시장 유동성의 위축으로 인해 트럼프 전(前) 대통령 당선 이후 얻었던 가격 상승분을 대부분 지워가고 있다. 이러한 하락세는 기술주 밸류에이션(평가액) 과대 우려와 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 경로에 대한 불확실성이 맞물리면서 디지털 자산 전반에 폭넓게 영향을 미치고 있다.
2026년 2월 7일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 카이코(Kaiko)의 리서치 애널리스트인 토마스 프로브스트(Thomas Probst)는 “이 수축(유동성 감소)은 수개월 전부터 진행돼 왔고 여전히 진행 중이며, 당분간 지속될 가능성이 높다“고 진단했다. 그는 이어 “유동성 축소는 가격 변동의 폭을 더 날카롭고 예측 불가능하게 만든다“고 덧붙였다.
금속 등 전통적 안전자산과 암호화폐는 1월 30일 크게 동반 급락했다. 이는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Kevin Warsh)를 차기 연준 의장으로 지명하자 연준의 대차대조표 축소 가능성이 커지며 비트코인 수요가 줄어들 것이라는 예상이 확산됐기 때문이다. 이후 디지털 자산 가격은 등락을 반복하며 목요일 종가 기준으로는 20% 하락을 기록했다가 금요일에 일부 반등했다.
이 같은 움직임은 향후 1년간 비트코인 및 기타 암호화폐의 전망에 대한 의문을 제기하고 있다. 작년 연말은 특히 격동적이었다. 10월에는 트럼프 대통령의 중국산 수입품에 대한 새로운 관세 발표 이후 역사상 최대 규모의 암호화폐 청산 사건이 발생해 유동성이 급격히 소멸했고, 아직 완전하게 회복되지 않았다.
Morgan Stanley Wealth Management의 투자 전략가 데니 갈린도(Denny Galindo)는 “가을의 플래시 크래시는 레버리지 버블의 방아쇠를 당긴 핀(pinnacle)이었다“고 설명했다.
트럼프 행정부의 암호화폐 우호적 기조는 작년 비트코인에 큰 탄력을 부여해 10월 한때 사상 최고치인 $125,000 이상까지 밀어 올렸다. 그러나 2025년에 발표된 친(親)암호화 정책에도 불구하고 최근의 하락세는 멈추지 않았다. 목요일 비트코인은 $61,000 아래로 떨어져 트럼프 당선 한 달 전 수준으로 내려갔다.
그럼에도 일부 애널리스트는 최악의 상황은 지났을 수 있다고 관측하고 있다. 암호화폐 자산운용사 코인셰어즈(CoinShares) 연구책임자 제임스 버터필(James Butterfill)은 “우리가 바닥에 매우 가깝거나 이미 바닥을 찍었을 가능성을 시사하는 여러 징후가 있다“며 일부 투자자들이 저가매수를 택할 수 있다고 말했다. 그는 또 이른바 ‘고래(whales)’—10,000개 이상 비트코인을 보유한 개인 또는 기관—의 매도 속도가 둔화하기 시작했다고 관측했다.
유동성 감소의 구체적 지표
카이코의 프로브스트에 따르면 비트코인의 평균 1% 마켓 딥스(1% market depth)는 2025년에 $800만 이상이었으나 10월 10일 이후 약 $600만으로 떨어졌고 현재는 약 $500만 수준이다. 1% 마켓 딥스는 현재 가격에서 큰 변동 없이 흡수 가능한 거래 규모를 의미한다. 이 수치의 감소는 현재 가격 근처에서 거래 가능한 비트코인 물량이 줄어들었음을 뜻하며, 따라서 비교적 작은 주문에도 이전보다 더 큰 가격 변동이 발생할 수 있음을 시사한다.
프로브스트는 “유동성의 추세가 진정으로 우려스럽다”고 말했다. 제퍼리스(Jefferies)의 디지털 자산 리서치 책임자 앤드류 모스(Andrew Moss)도 단기적으로 더 큰 변동성을 준비하고 있다고 전했다. 그는 또한 “우리가 바닥에 근접했음을 시사하는 강한 지표는 많지 않다”고 덧붙였다.
암호화폐와 전통 금융의 교차점 확대
암호화폐는 글로벌 시장에서 상대적으로 작은 부분을 차지하지만 스테이블코인 준비금, 암호화폐 관련 주식, 은행의 암호화폐 노출 등 암호화폐와 주류 금융의 교차점은 최근 몇 년간 커졌다. 프로브스트는 “시장 스트레스 상황에서 비트코인은 주식과 더 밀접한 상관관계를 보이며 거시경제 및 지정학적 사건에 더욱 민감해졌다”고 설명했다.
금융시장 상황은 최근 몇 거래일 동안 기술주 매도 속에서 투자자들이 다시 미국 기술주에 조금씩 접근하면서 글로벌 주가지수는 금요일 상승했다. 이에 따라 비트코인도 핵심 저항선인 $70,000 선을 넘어서 10% 이상 상승했다.
트럼프 효과
비트코인은 2024년 11월 트럼프가 대통령에 당선된 이후 급등했다. 당시 투자자들은 그의 행정부가 디지털 자산 정책을 대대적으로 손보고 선거 공약 중 일부를 이행할 것으로 예상했다. 트럼프 본인도 이명(名字)을 딴 밈 코인과 가족이 이끄는 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial) 등 여러 암호화폐 관련 사업에 관계하고 있다.
행정부는 미국 증권거래위원회(SEC)에 새로운 규제 체계를 도입하고 달러에 페그(연동)된 암호화폐 토큰을 규제하는 법안을 통과시키는 등 업계의 핵심 요구에 신속히 대응했다. 그러나 그 밖에 어떤 친암호화 조치들이 추가로 나올지는 즉시 확실하지 않다.
특히 비트코인은 트럼프의 공약이었던 국가적 비트코인 비축고 창설 기대에 힘입어 추가 부양을 받았다. 트럼프는 정부가 자산 압류 과정에서 확보한 암호화폐로 비트코인 비축고를 만들라는 행정명령에 서명했지만, 미 정부가 대규모 매수에 나섰다는 징후는 아직 없다고 갈린도는 지적했다. 그는 “창설되기는 했지만, 취임 전 일부 사람들이 기대하던 수준의 대규모 순간은 아니었던 것 같다”고 말했다.
용어 설명
1% 마켓 딥스(1% market depth): 현재 가격에서 ±1% 범위 내에서 시장이 흡수할 수 있는 거래 규모를 말한다. 이 지표가 작아지면 소규모 주문에도 가격이 크게 움직일 가능성이 커진다.
고래(whales): 일반적으로 10,000개 이상의 비트코인을 보유한 개인이나 기관을 의미하며, 이들의 매도·매수는 시장에 큰 영향을 미칠 수 있다.
스테이블코인: 법정통화(예: 미 달러)에 1대1로 연동되도록 설계된 암호화폐로, 전통 금융과 암호화폐 시장을 연결하는 중요한 매개체다.
전문적 분석 및 향후 전망
첫째, 유동성 지표의 추가 악화는 당분간 비트코인과 주요 암호화폐의 높은 변동성을 유발할 확률을 높인다. 1% 마켓 딥스가 $5백만 수준으로 축소된 현상은 거래 심리의 취약성을 보여준다. 시장 참여자들이 레버리지를 줄이지 않거나 고래의 추가 매도가 재개될 경우 단기간 내 가격 급락이 재현될 수 있다.
둘째, 거시경제 변수와의 연동성 심화는 거시적 뉴스(예: 연준의 금리정책, 지정학적 리스크)에 대한 민감도를 키운다. 특히 연준 의장 인사 및 대차대조표 축소 가능성은 위험자산 전반의 수요에 영향을 미치며 암호화폐도 예외가 아니다. 케빈 워시 지명과 같은 정책 이벤트는 가격을 자주 뒤흔들 수 있다.
셋째, 정책적 불확실성과 규제의 서프라이즈가 더해질 경우 투자자 심리는 빠르게 위축될 수 있다. 반대로 정부 차원의 비축고 운용이나 명확한 규제 프레임워크 마련 등은 중장기적으로 시장 신뢰를 회복시키는 요인이 될 수 있다. 다만 현재로서는 미 정부의 대규모 비트코인 매입 등 즉각적이고 확정적인 수요 공급 변화는 관찰되지 않는다.
투자자 관점에서 보면, 단기적 변동성은 계속될 가능성이 높으므로 포지션 관리(레버리지 축소, 손절매 설정 등)가 중요하다. 중장기적 관점에서는 유동성 회복 여부, 연준의 통화정책 방향, 그리고 트럼프 행정부의 추가 정책 시행 내용이 가격 방향성을 결정짓는 핵심 변수가 될 것이다. 시장이 기술적 저점 혹은 심리적 바닥을 형성했는지 여부는 거래량, 고래의 매도 둔화 여부, 그리고 1% 마켓 딥스의 회복 여부 등으로 판단 가능하다.
요약적 결론: 현재 비트코인의 하락은 유동성 축소와 거시적 불확실성이 복합적으로 작용한 결과이다. 단기적 변동성 확대가 예상되며, 유동성 회복과 정책적 신호가 나오기 전까지는 보수적 리스크 관리가 요구된다.
