줌(Zoom)의 앤트로픽(Anthropic) 투자가 시장에서 새롭게 주목받고 있다. Baird(베어드) 소속 애널리스트들이 해당 투자의 가치를 $2 억 billion ~ $4 억 billion으로 추정하면서 줌 주가는 월요일 한때 11% 급등했다.
2026년 1월 26일, CNBC뉴스의 보도에 따르면, 베어드의 분석가는 줌이 2023년 5월에 발표한 앤트로픽과의 파트너십 및 투자 건에서 $51 million(약 51만 달러가 아니라, $51 million = 5100만 달러임)의 전략적 투자를 집행했다고 보고서에 기재한 점을 근거로 대부분 또는 전부가 앤트로픽으로 향했을 가능성이 높다고 추정했다. 해당 분기(2023년 2분기)에 줌이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에는 “strategic investments”로 $51 million이 기재돼 있다.
베어드 애널리스트들은 앤트로픽의 현재 기업가치를 $350 billion으로 가정할 경우, 줌의 투자금은 약 투자금 대비 78배 수준의 잠재 수익을 가져올 수 있다고 계산했다. 이 수치는 희석(ownership dilution)에 대한 가정에 따라 달라질 수 있으며, 베어드는 희석 가정에 따라 $2 billion ~ $4 billion 범위를 제시했다.
“우리는(그리고 시장도) ZM의 매출 성장 재가속과 AI 기회 포착 능력에 주로 집중해 왔지만, 조용한 숨은 보석은 2023년의 $51 million 앤트로픽 투자일 수 있다.”
줌은 코로나19 팬데믹 초기에 화상회의 플랫폼으로 폭발적인 성장세를 기록했다. 그러나 팬데믹이 진정되고 대면 근무가 재개되면서 주가는 고점 대비 크게 하락했다. 이런 상황에서 앤트로픽 투자와 관련한 잠재적 수익은 줌의 밸류에이션 개선에 긍정적 요인으로 작용할 수 있다.
앤트로픽(Anthropic)은 인공지능(AI) 모델을 개발하는 스타트업으로, 주요 제품군 중 하나인 Claude 시리즈 등으로 알려져 있다. 회사의 IPO(기업공개) 루머가 확산될 경우, 해당 투자 지분의 시장가치가 급격히 재평가될 가능성이 있다고 베어드 애널리스트는 지적했다.
다음은 기사에 등장하는 핵심 숫자와 사실들이다: 줌의 주가는 월요일에 11% 상승했고, 줌이 2023년 보고한 전략적 투자액은 $51 million, 베어드가 제시한 투자가치 범위는 $2 billion ~ $4 billion, 앤트로픽의 가정 기업가치는 $350 billion이며, 분석가들은 이 경우 투자 수익률이 약 78배가 될 수 있다고 계산했다.
전문 용어 설명
희석(Dilution)은 기업이 추가로 자본을 조달하거나 신주를 발행할 때 기존 주주의 지분율이 낮아지는 현상을 말한다. 스타트업 투자에서 희석은 기업가치와 투자 회수액을 계산할 때 중요한 변수다. 예를 들어 초기 투자자가 지분 10%를 보유하던 회사가 이후 여러 라운드의 투자로 총 발행주식 수가 늘어나면 초기 투자자의 지분율은 줄어들고, 이로 인해 회수 가능한 금액(달러 기준)이 감소할 수 있다.
IPO(Initial Public Offering)는 기업이 주식을 공개시장에 상장하는 과정으로, 상장 시점에서 기업이 보유한 지분의 시장가치가 명확히 형성되므로 초기 투자자들은 자신의 지분을 시장 가격으로 환산해 큰 차익을 얻을 가능성이 있다.
시장 및 경제적 파급효과 분석
줌의 앤트로픽 투자 재평가가 현실화될 경우 단기적으로는 줌의 주가에 즉각적인 상승 압력을 줄 수 있다. 투자 가치가 수십억 달러대로 인정되면 줌의 대차대조표 내 전략적 투자 항목이 투자자들 사이에서 숨은 자산(hidden asset)으로 재평가될 가능성이 있다. 이는 기업가치(시가총액) 산정 시 미래현금흐름(Revenue)뿐만 아니라 보유한 지분의 시가치가 중요한 요인으로 부각되는 사례가 될 것이다.
중장기적으로는 앤트로픽이 IPO를 통해 공모가를 형성하거나, 주요 기술·서비스를 통해 상업적 성과를 입증할 경우 줌이 보유한 지분의 실현 가능성이 높아진다. 다만 실제 현금화까지는 시간이 소요되며, IPO 시장 환경, 기술 경쟁, 규제 리스크, 희석 정도 등 여러 변수가 결과에 영향을 미칠 것이다. 특히 AI 분야는 기술 진화 속도가 빨라 경쟁사 대비 우위를 유지하지 못하면 기대 가치가 빠르게 하락할 수 있다.
또한 시장은 종종 잠재적 자산의 가치를 과대평가하거나 저평가하는 경향이 있어, 애널리스트의 추정치($2B~$4B)는 희석, 상장 시점의 수요, 공모 구조, 기존 투자자들의 매도 의사결정 등 현실적 제약을 반영해야 한다. 따라서 투자자들은 해당 수치가 확정값이 아니라 추정치임을 명확히 인식해야 한다.
결론 및 전망
베어드의 분석은 줌이 단순한 화상회의 서비스 제공사에서 벗어나 AI 생태계에 전략적으로 참여하고 있음을 보여주는 사례다. 만약 앤트로픽의 기업 가치가 실제로 고평가된 수준을 유지하거나 IPO가 성공적으로 진행된다면, 줌은 상당한 투자수익을 실현할 수 있으며 이는 회사의 밸류에이션과 투자 심리에 긍정적으로 작용할 것이다. 반면, AI 시장의 경쟁 심화나 IPO 시장 침체 등은 이러한 기대를 약화시킬 수 있다.
투자자 및 시장 관찰자들은 향후 앤트로픽 관련 발표, IPO 신호(예: 증권신고서 제출 등), 그리고 줌의 분기 보고서 내 투자 관련 추가 공시를 주의 깊게 관찰할 필요가 있다. 또한 기업의 회계 처리 방식과 희석 계산법을 상세히 검토하면 해당 전략적 투자의 실질적 가치와 위험을 보다 정확히 평가할 수 있을 것이다.
