코코아 선물 가격이 18일(현지시간) 급등했다. ICE 뉴욕 9월물은 전일 대비 491달러(▲6.72%) 상승했고, ICE 런던 9월물도 245파운드(▲5.10%) 뛰었다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 투자자들이 대규모 숏커버링(short covering)에 나서면서 가격 상승을 견인했다. 북미 2분기 코코아 그라인딩(cocoa grindings) 감소폭이 유럽‧아시아 대비 상대적으로 작았다는 사실이 촉매로 작용했다.
수요 지표를 보면, 북미 2분기 그라인딩은 전년 동기 대비 -2.8% 감소한 101,865톤(MT)을 기록했다. 같은 기간 유럽은 -7.2%(331,762톤)로 시장 예상치(-5%)보다 부진했고, 아시아는 -16.3%(176,644톤)로 8년 만에 최저치를 찍었다.
펀드 포지션·가격 흐름
ICE 선물 유럽 데이터7월 15일 기준에 따르면 커머더티 펀드의 순쇼트 포지션은 1,010계약 늘어난 6,361계약으로 2년여 만의 최대치를 보였다. 과도한 공매도 잔량이 가격 급반등에 ‘연료’를 제공했다.
주간 기준으로는 약세장이 두드러졌다. 뉴욕 코코아 가격은 목요일에 8개월래, 런던 가격은 17개월래 최근월물 저점으로 주저앉았으나, 금요일 숏커버링으로 낙폭 상당 부분을 만회했다.
“높은 재고와 부진한 초콜릿 소비 탓에 펀드 매도가 계속됐지만, 북미 지표가 예상보다 견조하자 단기 포지션 청산이 빠르게 이뤄졌다.”시장 관계자 설명
수급·작황 변수
웨스트아프리카 주산지 중 코트디부아르·가나에는 양호한 강우가 이어졌으나, 나이지리아·카메룬은 최근 고온·건조로 생육 조건이 악화됐다.
글로벌 초콜릿 기업 바리칼레보(Barry Callebaut AG)는 원료가 상승 부담을 이유로 3개월 만에 또다시 연간 판매량 가이던스를 하향 조정했다. 3~5월 매출량은 전년 동기 대비 -9.5%로 10년 만의 최대 분기 감소폭을 기록했다.
재고·생산 동향
ICE가 모니터링하는 미국 항만 코코아 재고는 6월 18일 236만 3,861가방(10개월 만의 최고)까지 불어났으며, 7월 18일 현재도 233만 7,085가방으로 높은 수준을 유지하고 있다.
세계 2위 생산국 가나는 2025/26년 작황이 65만 톤으로 전년 대비 +8.3% 증가할 것으로 전망했다. 한편, 코트디부아르 농가의 시즌 누적 반출량(10월 1일~7월 13일)은 173만 톤으로 전년 대비 +6.8% 늘었으나, 지난해 12월 +35% 고성장에 비하면 둔화된 모습이다.
중간 수확(Mid-crop) 품질 이슈
4~9월에 진행되는 코트디부아르 중간 수확의 품질 저하도 가격 지지 요인이다. 가공업체는 트럭 한 대분 원두 가운데 5~6%가 불량으로 분류된다고 지적했다. 주수확기(main crop) 평균 불량률(1%)의 5배 수준이다. 라보뱅크는 “늦은 강우로 인해 생육이 제한됐다”고 평가했다. 올해 중간 수확량은 40만 톤으로 전년(44만 톤) 대비 -9% 감소할 것으로 추산된다.
국제코코아기구(ICCO) 전망
ICCO는 5월 30일 2023/24 연간 공급 부족을 -49만 4,000톤으로 상향 조정했다. 이는 60여 년 만의 최대치다. 동 기간 생산량은 -13.1% 감소한 4,380만 톤, 재고/그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치로 집계됐다.
다만 2024/25년에는 4년 만의 14만 2,000톤 공급 과잉이 예상되며, 생산량도 +7.8% 늘어난 4,840만 톤에 이를 전망이다.
용어 해설
그라인딩은 코코아 원두를 갈아 코코아 매스·버터·파우더 등 중간재로 만드는 공정을 말한다. 통상적으로 소비(초콜릿 가공) 지표로 사용된다.
숏커버링은 공매도(차입 매도) 투자자가 포지션을 청산하기 위해 주식이나 상품을 다시 매수하는 행위를 의미한다. 매수 수요가 집중될 경우 가격이 급등할 수 있다.
중간 수확(Mid-crop)은 연 2회 진행되는 코코아 수확 중 규모가 작은 봄·여름철 수확기를 가리키며, 주로 국내 소비 및 현지 가공용으로 사용된다.
전망 및 시사점
시장 참가자들은 당분간 단기 급등락이 반복될 가능성에 주목하고 있다. 북미 수요 둔화 폭이 제한적이더라도 유럽·아시아의 감소세가 뚜렷한 만큼, 실수요 회복 여부가 향후 방향성을 결정할 것으로 보인다. 동시에 펀드 포지션이 과매도 구간에 진입해 있어 추가 숏커버링 랠리 가능성도 배제할 수 없다.
