ICE 선물시장 코코아 가격이 급등했다. 9월물 뉴욕 ICE 코코아(종목 코드 CCU25)는 전 거래일 대비 +6.72%(+491달러) 오른 톤당 7,810달러에, 런던 ICE 코코아 9월물(CAU25)도 +5.10%(+245파운드) 상승한 톤당 5,060파운드에 각각 마감했다.
2025년 7월 20일, 나스닥닷컴이 전달한 바에 따르면, 이날 급등은 북미 2분기 코코아 그라인딩(분쇄) 실적이 시장 예상만큼 부진하지 않았다는 소식이 방아쇠가 됐다. 북미 지역 그라인딩은 전년 동기 대비 -2.8% 감소한 101,865톤에 그쳤지만, 같은 기간 유럽(-7.2%)·아시아(-16.3%)보다 낙폭이 작아 ‘상대적 선방’으로 해석됐다.
숏커버링(Short Covering)이란?
선물·옵션 시장에서 매도(숏) 포지션을 보유하던 투자자가 가격 상승 위험을 피하기 위해 되사들이는 행위를 의미한다. 매물 대신 ‘환매수’가 유입돼 가격을 빠르게 끌어올리는 특징이 있다.
펀드들의 과도한 공매도 포지션, 불씨에 기름을 붓다
ICE 유럽이 공개한 주간 보고서에 따르면 7월 15일 기준 런던 코코아 순공매도 잔량은 6,361계약으로 2년여 만의 최대치다. 시장 참여자들은 “숏이 너무 많아 ‘작은 불씨’에도 급등세가 확대될 수 있는 구조”라고 설명한다.
실제로 전 주 내내 코코아 가격은 약세를 면치 못했다. 뉴욕 선물은 8개월, 런던 선물은 17개월 만의 저점을 기록한 뒤였다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩이 331,762톤으로 전년 대비 -7.2% 줄었다고 발표했으며, 코코아협회(CAA)는 아시아 실적이 176,644톤으로 -16.3% 감소해 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다.
가격 약세의 또 다른 배경은 주요 산지 기상 여건 호조였다. 아이보리코스트·가나 지역에 적절한 강우가 이어지며 작황 우려가 완화됐다는 분석이다. 다만 나이지리아·카메룬에는 건조 우려가 일부 남아 있다.
수요 둔화 신호도 여전
세계 최대 초콜릿 제조사 바리칼리보(Barry Callebaut) AG는 코코아 가격 급등에 따른 원가 부담을 이유로 5월~6월 판매량이 -9.5% 감소했다고 밝혔다. 회사는 3개월 만에 두 번째로 연간 판매 가이던스를 하향 조정했다.
미국 ICE가 집계한 항만 재고는 6월 18일 236만3,861포대(10개월 만의 고점)까지 늘었고, 7월 18일에도 233만7,085포대를 유지했다. 공급 부담이 완전히 해소되지 않았다는 방증이다.
공급 변수: 산지 증산·품질 저하
가나는 2025/26 시즌 생산량이 65만톤으로 +8.3% 늘어날 것이라고 7월 1일 전망했다. 반면 아이보리코스트에서는 중간 수확분(mid-crop) 품질 저하가 논란이다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대당 5~6%의 불량 빈율이 확인됐다고 불만을 제기하며 일부 물량을 반송했다. 이는 평년(1%) 대비 5배 이상 높다.
ICE코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 세계 코코아 공급 부족 규모를 49만4,000톤으로 상향했다. 재고/소비 비율은 27%로 46년 만의 최저다. 다만 2024/25 시즌에는 14만2,000톤 흑자 전환과 생산량 +7.8% 증가(4,840만톤)를 예상해 공급 압박 완화를 예고했다.
전문가 시각
본지 취재진이 만난 국내 원자재 애널리스트들은 “북미 실적은 분명 긍정적이지만, 구조적인 수요 둔화와 재고 부담을 고려하면 단기 반등 이상으로 해석하기 어렵다“고 진단한다. 그렇다고 공매도 규모가 큰 현 시점에서 대규모 추가 하락에 베팅하기도 쉽지 않다는 신중론이 공존한다.
따라서 중장기 투자자는 산지 기상 상황, 아시아·유럽 소비 회복 흐름, 펀드 포지션 변화를 종합적으로 모니터링할 필요가 있다. 단기 트레이더라면 7,500달러(뉴욕 기준) 안팎의 변동성 확대에 유의할 것을 권고한다.
“가격이 공매도 청산으로 급등한 만큼, 실제로 현물 수요가 회복되지 않는다면 랠리는 제한적일 것” – 국내 시카고선물거래소(CME) 전문 브로커 A씨
한편, 기사 작성 시점 현재 저자는 해당 종목의 포지션을 보유하고 있지 않다.
