[국제 코코아 시장] 북미 지역의 2분기(4~6월) 코코아 분쇄(그라인딩) 실적이 다른 지역보다 상대적으로 양호하게 집계되면서, 공매도(숏) 투자자들이 대거 포지션을 청산해 선물 가격이 급반등했다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, ICE 뉴욕 선물시장에서 9월물 코코아(종목 코드 CCU25)는 전 거래일 대비 491달러(＋6.72%) 급등해 마감했다. 영국 ICE 런던 선물시장 9월물(종목 코드 CAU25) 역시 245파운드(＋5.10%) 오르며 동반 강세를 기록했다.
북미 코코아 분쇄량은 전년 동기 대비 2.8% 감소한 101,865톤(MT)으로 집계됐으나, 유럽(-7.2%), 아시아(-16.3%)의 감소 폭에 비하면 선방한 것으로 평가된다. 유럽코코아협회(ECA)는 같은 분기 유럽 분쇄량이 331,762톤으로 집계돼 시장 예상치(-5%)보다 더 부진했고, 아시아코코아협회(CCA)는 아시아 분쇄량이 176,644톤으로 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다.
‘쇼트 커버링’은 가격 하락에 베팅했던 투자자가 손실을 막기 위해 서둘러 매수로 전환하는 현상이다. ICE 선물 데이터에 따르면 7월 15일 기준 런던 코코아 펀드 순숏 포지션은 6,361계약으로 2년여 만의 최대치를 기록했으며, 이 과도한 숏 포지션이 이날 급반등의 불씨가 됐다는 분석이다.
이번 주 초까지 코코아 가격은 글로벌 수요 부진과 공급 회복 기대 속에 연중 최저 수준으로 떨어졌다. 뉴욕 선물은 8개월 만의 저점, 런던 선물은 17개월 만의 저점까지 밀렸지만, 북미 지표가 시장 분위기를 반전시키는 계기가 됐다.
수요 측 압력으로는 ▶스위스 초콜릿 제조사 배리 칼리바우트(Barry Callebaut)가 고가 코코아 부담을 이유로 올 들어 두 번째로 연간 판매량 가이던스를 하향 조정했다는 소식이 있다. 회사는 3~5월 판매량이 -9.5% 감소해 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다고 밝혔다.
공급 측에서는 가나 코코아 위원회가 2025/26년 생산량을 65만 톤(+8.3% YoY)으로 전망했고, 코트디부아르 농가 출하량도 10월~7월 13일 기준 173만 톤(+6.8% YoY)으로 늘어나면서 중장기적 공급 증가 기대가 살아났다. 다만 중간 수확(mid-crop) 품질 저하가 변수다. 로이터에 따르면, 현재 수확 중인 코트디부아르 중간 작물의 5~6%가 불량으로 분류돼 통상(1%)을 크게 웃돌며, 올해 중간 작물 생산량 전망치는 40만 톤으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
재고 측면에서 ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 6월 18일 기준 236만 3,861자루로 10개월 최고치를 나타냈고, 7월 18일 기준 233만 7,085자루로 소폭 감소했다. 높은 재고 수준은 단기적으로 가격 상단을 제한할 수 있는 하방 요인으로 꼽힌다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 발표에서 2023/24 시즌 세계 코코아 공급 부족 규모를 -49만4,000톤으로 상향 조정했고, 재고/분쇄 비율은 27%로 46년 만의 최저치라고 지적했다. 2024/25 시즌에는 14만2,000톤의 흑자 전환이 가능할 것으로 내다보면서도, 생산이 4.84백만 톤(+7.8% YoY)으로 늘어야 한다는 단서를 달았다.
용어와 수치 한눈에 보기
※ Q2는 회계·재무에서 ‘2분기(4~6월)’를 의미한다. ※ MT(Metric Ton)는 미터법 톤(1,000kg)을 말하며, 농산물 국제 거래의 기본 단위다. ※ 쇼트 커버링은 가격 상승 위험을 줄이기 위한 공매도 포지션 청산을 뜻한다. 이 과정에서 매수세가 집중돼 단기 급등을 유발하기도 한다.
[전문가 시각] 본보 취재진이 종합한 결과, 북미 지표가 ‘예상보다 나쁘지 않았다’는 사실이 시장에 안도감을 줬지만, 유럽·아시아 수요 위축과 재고 증가, 공급 회복 전망이 복합적으로 맞물려 단기 변동성 확대가 불가피할 것으로 보인다. 특히 9월물 선물은 펀더멘털보다 포지션 수급에 민감한 구간에 진입했으므로, 향후 기상 조건과 가공업체의 원두 구매 행동이 가격 방향성을 결정할 핵심 변수가 될 전망이다.
또한, 주요 생산국인 나이지리아·카메룬의 강우 부족이 이어질 경우, ICCO의 2024/25 흑자 전망치는 다시 하향 조정될 가능성이 있다는 점도 잠재적 상승 트리거로 작용할 수 있다.
