[코코아 선물시장 급등] 9월물 ICE 뉴욕 코코아 선물(CCU25)은 18일(현지시간) 전일 대비 +491달러(+6.72%) 상승한 채 마감했고, 9월물 ICE 런던 코코아(영국) 선물(CAU25)도 +245파운드(+5.10%) 급등하며 거래를 마쳤다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 급등의 직접적인 촉매는 북미 2분기 코코아 분쇄(그라인딩) 실적이 유럽‧아시아 대비 상대적으로 견조하게 나타난 점이다. 북미의 2분기 분쇄량은 101,865톤으로 전년 동기 대비 –2.8% 감소하는 데 그쳤다. 유럽(–7.2%)과 아시아(–16.3%)의 급감과 비교해 하락폭이 제한되면서, 공매도(숏) 세력의 쇼트커버링(공매도 청산)을 자극했다.
ICE Futures Europe 자료에 따르면, 7월 15일 기준 펀드 자금의 런던 코코아 순숏 포지션은 6,361건으로 2년 만에 최대치를 기록했다.
시장 참가자들은 “과도하게 누적된 숏 포지션이 가격 반등의 불씨가 되고 있다”는 평가를 내놨다.
이번 주 내내 코코아 가격은 수요 부진 우려에 압박을 받았다. 뉴욕 선물가는 8개월래 최저치, 런던 선물가는 17개월래 최저치를 각각 기록했다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762톤(–7.2% y/y)으로 예상을 밑돌았다고 발표했고, 아시아코코아협회(CCA) 역시 2분기 아시아 분쇄량이 176,644톤(–16.3% y/y)으로 8년 만에 최저치라고 밝혔다.
공급 측면에서는 코트디부아르·가나 지역의 양호한 날씨 소식이 가격에 하방 압력을 더했다. 반면 나이지리아·카메룬의 기상 여건은 상대적으로 불안정해 단기 수급 전망을 복잡하게 만들고 있다.
수요 우려도 여전하다. 세계 1위 초콜릿 원료 업체 바리 칼리보(Barry Callebaut) AG는 3개월 만에 두 번째로 연간 판매량 가이던스를 하향하며, 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 –9.5% 감소했다고 밝혔다. 이는 10년 만에 최대 분기 감소폭으로, “코코아 가격 급등이 고객사 주문을 위축시켰다”고 설명했다.
미국 항만에 보관된 ICE 모니터링 코코아 재고는 6월 18일 236만 3,861포대로 10개월 만의 최고치를 찍은 뒤, 7월 18일 기준 233만 7,085포대로 소폭 줄었으나 여전히 높은 수준이다.
생산 측면에서는 가나 코코아위원회(Cocobod)가 2025/26년 생산량을 65만 톤(+8.3% y/y)으로 전망해 공급 확대 기대를 높였다. 한편 10월 1일~7월 13일 기간, 코트디부아르 항구로 선적된 코코아는 173만 톤(+6.8% y/y)으로 집계됐다.
그러나 코트디부아르 미드크롭(4~9월 소규모 수확) 품질 저하가 지속적인 불안 요소다. 현지 가공업체는 트럭당 5~6%의 불량률을 보고했는데, 주(主)수확기 불량률(1%) 대비 크게 높다. Rabobank는 “늦은 우기(雨期) 도래가 미드크롭 생육에 악영향을 미쳤다”고 분석했다. 올해 미드크롭 예상 생산량은 40만 톤(–9% y/y)으로 추산된다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24연도 글로벌 공급 부족 규모를 –49만4,000톤으로 상향 조정하며, 60년 만에 최대 수준이라고 밝혔다. 한편 2024/25 연도에는 14만2,000톤 흑자로 반등하리라 예상하면서도, “재고 대비 분쇄 비율이 46년 만의 저점(27%)”이라고 경고했다.
용어 설명
그라인딩(Grinding)은 로스팅된 코코아빈을 분쇄해 코코아액체 및 코코아 버터·분말로 전환하는 공정을 뜻한다. 이는 실질적 초콜릿 수요를 가늠하는 선행지표다.
쇼트커버링(Short Covering)이란 가격 하락을 예상해 공매도 했던 투자자가 손실을 피하기 위해 포지션을 되돌리며 매수하는 행위를 말한다. 이 과정에서 가격이 급등할 가능성이 있다.
기자 해설 및 전망
최근 코코아 시장은 수요 둔화와 공급 재개가 병존하며 방향성을 잡지 못했다. 그러나 북미 수요 지표가 ‘예상보다 견조’하다는 단서는 저점 매수의 명분을 제공했다. 단기적으로는 펀드의 과도한 숏 청산 과정에서 변동성이 확대될 전망이다.
중장기적으로는 재고 비율 역사적 저점, 미드크롭 품질 문제가 공급 불확실성을 키우고 있어, 가격 조정 시마다 실수요자와 장기 투자자의 매수세가 재개될 가능성이 크다. 다만, 가나·코트디부아르가 실제로 생산량을 늘리고, 초콜릿 업체들의 원가 전가가 원활히 이뤄질 경우 2025년 이후에는 구조적 균형을 회복할 여지도 있다는 판단이다.
