카카오 선물 가격, 북미 수요 지지로 6% 이상 급등
ICE 뉴욕 9월물 카카오(티커: CCU25) 가격이 18일(금) 전일 대비 6.72% 상승한 톤당 4,491달러로 마감했고, ICE 런던 9월물 카카오 7번 계약(티커: CAU25)도 5.10% 오른 5,045파운드에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 북미 2분기 그라인딩(원두를 분쇄해 반제품으로 만드는 과정)이 예상보다 양호하게 나타난 것이 쇼트커버링(short covering)을 촉발해 가격을 끌어올렸다. 전체적으로 북미 그라인딩 물량은 전년 동기 대비 2.8% 감소한 101,865톤에 그쳤으나, 유럽(-7.2%), 아시아(-16.3%)와 비교하면 상대적으로 탄탄한 수요를 보여줬다.
펀드들의 과도한 숏 포지션, 반등 불씨로 작용
ICE 선물거래소(유럽) 자료에 따르면 7월 15일 기준 운용사(커머디티 펀드)의 런던 카카오 순숏 포지션은 6,361건으로 2년여 만의 최대 규모다. 시장 전문가들은 “1과도하게 쌓인 공매도 물량이 작은 자극에도 숏커버링 압박을 키울 수 있다”고 분석했다.
“북미 지표가 ‘최악은 피했다’는 신호를 주면서 투기적 매도세가 급히 되돌아왔다.” – 시카고 소재 한 선물 브로커
그럼에도 여전한 하방 요인…수요 둔화·공급 회복
이번 주 초까지만 해도 뉴욕 카카오 선물은 8개월, 런던 카카오는 17개월 만의 저점을 터치했다. 유럽과 아시아에서 확인된 2분기 그라인딩 급감이 결정적이었다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩 물량이 331,762톤으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했으며, 아시아코코아협회(CAA) 역시 같은 기간 176,644톤으로 16.3% 줄어 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다.
수요 둔화는 초콜릿 제조사 바리칼리바우트(Barry Callebaut) AG의 실적 가이던스 하향에서도 드러난다. 회사 측은 3개월 사이 두 번째로 연간 판매량 전망을 낮추며 3~5월 판매량이 9.5% 급감했다고 밝혔다. 이는 10년 만에 가장 큰 분기별 낙폭이다.
공급 측면: 서아프리카 작황 회복·재고 증가
ICE가 집계한 미국 항만 카카오 재고는 6월 18일 236만3,861포대로 10개월 만의 최고치를 기록한 뒤 7월 18일 현재 233만7,085포대 수준을 유지하고 있다. 재고 증가는 가격에 하방 압력으로 작용한다.
주산지 소식도 공급 개선 쪽에 무게를 싣는다. 가나 코코아위원회는 7월 1일 2025/26연도 생산량이 전년 대비 8.3% 증가한 65만 톤에 달할 것으로 예상했다. 세계 2위 생산국인 가나의 증산 전망은 시장에 베어리시(약세) 요인으로 받아들여진다.
다만 코트디부아르 중간 작황(mid-crop)의 품질 저하는 가격 지지 요인이 되고 있다. 현지 가공업체들은 트럭 한 대 분량 중 5~6%가 불량으로 판정돼 반품 비율이 메인 크롭(1%대)보다 크게 높다고 전했다. 이는 늦게 내린 우기로 착과·건조 과정이 지연된 탓이라는 게 라보방크(Rabobank)의 분석이다.
장기 전망: 60년 만의 최대 공급 부족 → 첫 흑자 전환 시나리오
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24시즌 세계 카카오 공급 부족 규모를 기존 −44만1,000톤에서 −49만4,000톤으로 확대 조정했다. 이는 60여 년 만에 가장 큰 적자다. 이로 인해 재고/그라인딩 비율도 27%로 46년 만의 최저치를 찍었다. 그러나 2024/25시즌에는 14만2,000톤 흑자 전환을 내다보며, 생산량이 4.84백만 톤으로 7.8% 늘어날 것이라고 전망했다.
한편 코트디부아르는 10월 1일~7월 13일 출하량이 173만 톤으로 전년 동기 대비 6.8% 증가했다고 밝히며 당초 두 자릿수 증가세(12월 기준 35% 급증)에서 속도가 둔화됐다고 언급했다.
용어 풀이 2
• 그라인딩(Grinding)은 카카오 원두를 분쇄해 ‘코코아 리쿼(Cocoa Liquor)’ 또는 ‘코코아 매스’라는 반제품을 만드는 공정을 뜻하며, 실제 소비 수요를 가늠하는 선행지표로 쓰인다.
• 쇼트커버링은 선물·옵션 시장에서 공매도(숏) 포지션 보유자가 손실을 막기 위해 포지션을 청산(매수)하는 행위다. 매수세가 집중돼 가격이 급등하는 촉매로 작용한다.
전문가 시각 및 향후 관전 포인트
가격이 기술적 저점에서 급반등했으나, 유럽·아시아 수요 부진과 재고 증가세는 여전한 부담이다. 반면 북미 지표가 ‘의외의 버팀목’ 역할을 한 만큼, 향후 3분기 그라인딩 통계가 상승세 지속 여부를 가를 핵심 변수로 지목된다. 또한 펀드들의 역대급 숏 베팅이 상존해 작은 호재에도 변동성이 확대될 가능성이 높다.
산지 기상 상황, 특히 나이지리아·카메룬의 불안정한 강수 패턴은 단기 공급 차질로 이어질 수 있어 주목된다. 시장 참여자는 ICE 재고 흐름과 서아프리카 농무부 작황 보고를 통해 수급의 균형점을 지속적으로 확인할 필요가 있다.
면책 및 출처
본 기사는 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)가 언급한 종목에 대해 어떠한 투자 포지션도 보유하지 않았음을 명시한 내용을 포함한다. 모든 자료는 정보 제공 목적이며, 보다 자세한 사항은 Barchart 공개정책(영문)에 준한다. 기사에 담긴 견해는 작성자 개인의 것이며 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 의견을 대변하지 않는다.
