카카오 선물 가격이 6% 이상 급등하며 이번 주 약세 흐름을 일부 만회했다. 19일(현지시간) ICE 뉴욕 9월물 카카오 선물(CCU25)은 전일 대비 +491달러(+6.72%) 오른 7,800달러 선에서 마감했고, 런던 ICE 9월물(CAU25)도 +245파운드(+5.10%) 상승한 5,040파운드에 거래를 마쳤다.
2025년 7월 19일, 나스닥닷컴과 Barchart 보도에 따르면, 이날 급등은 북미 지역의 2분기 카카오 그라인딩(분쇄) 감소폭이 유럽·아시아보다 작았다는 사실이 쇼트커버링을 자극한 결과로 풀이된다.
북미 수요 지표에 따르면 2분기 카카오 그라인딩은 전년 동기 대비 -2.8% 감소한 101,865t으로 집계됐다. 유럽(-7.2%·331,762t)과 아시아(-16.3%·176,644t)의 급감과 비교하면 상대적으로 견조한 수치다. 이에 따라 공매도 포지션을 청산(쇼트커버링)하려는 움직임이 강해지며 가격이 빠르게 반등했다.
지난주 ICE 선물·옵션 시장 자료에서는 펀드들의 순공매도 잔량이 6,361계약으로 2년여 만의 최고치로 확인됐다. 과도한 숏 포지션은 향후 단기 랠리의 불씨가 될 수 있다는 분석이 나온다.
이번 주 약세 배경도 뚜렷했다. 18일 유럽 코코아협회(ECA)의 발표에 따르면, 2분기 유럽 그라인딩은 시장 예상(-5%)을 하회하는 -7.2%를 기록했다. 같은 날 아시아 코코아협회(CAA)는 2분기 지역 그라인딩이 8년 만에 최저치라고 소개했다. 이러한 수요 위축 우려에 18일 뉴욕 선물은 8개월 내림세, 런던 선물은 17개월 저점을 각각 경신한 바 있다.
수급 불안에 기상 조건도 복합 작용하고 있다. 세계 최대 생산국 코트디부아르·가나의 주산지에는 양호한 강우가 이어졌지만, 나이지리아·카메룬에서는 상대적으로 건조한 날씨가 관측됐다.
글로벌 초콜릿업체 바리칼리버트(Barry Callebaut)도 최근 3개월 새 두 차례 연간 판매량 전망을 하향 조정했다. 3∼5월 판매량이 -9.5% 급감하며 10년 만에 가장 큰 분기 감소폭을 기록했기 때문이다. 회사 측은 ‘지속적인 고가 카카오 가격’을 원인으로 지목했다.
공급 측면에서도 이슈가 이어진다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 6월 18일 236만3,861포대로 10개월 최고치를 찍은 뒤, 19일 현재 233만7,085포대 수준을 유지하고 있다. 재고 적체는 가격에 하방 압력을 가할 수 있는 요인이다.
반면 가나 코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26년도 생산량을 전년 대비 +8.3% 늘어난 65만t으로 전망했다. 2024/25년 60만t에서 증산될 경우, 세계 2위 생산국의 공급 확대는 가격 약세 재료가 될 수 있다.
올해 10월 1일 시작된 코트디부아르 수출 마케팅 연도 기준, 7월 13일까지 누적 선적량은 173만t으로 전년 대비 +6.8% 증가했다. 다만 지난해 12월 +35% 증가율과 비교하면 둔화 추세다.
품질 리스크도 부각되고 있다. 현재 수확 중인 코트디부아르 미드크롭(4∼9월)의 경우 트럭당 5∼6%가 불량으로 분류되며, 주수확기(1%) 대비 품질 저하 우려가 크다. 국제 농산물 투자은행 라보뱅크(Rabobank)는 뒤늦은 강우가 미드크롭 생육에 악영향을 미쳤다고 분석한다. 시장 평균 전망은 올해 미드크롭 물량이 40만t으로 작년(44만t)보다 -9% 감소할 것이라는 추정이다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 보고서에서 2023/24년 세계 카카오 공급부족을 -49만4,000t으로 상향 수정하며, 60여 년 만에 최대 규모 적자라고 밝혔다. 생산량은 -13.1% 감소한 438만t, 재고/그라인딩 비율은 46년 만에 최저치인 27%로 추산했다. 다만 2024/25년에는 +14만2,000t 흑자 전환과 생산량 +7.8% 증가(4,840만t)를 기대하고 있다.
용어·배경 설명
‘그라인딩’은 카카오빈을 갈아 초콜릿·코코아 분말·코코아 버터 등으로 가공하기 위한 1차 공정을 뜻한다. 전 세계 초콜릿 수요를 가늠하는 선행지표로 활용된다.
‘쇼트커버링’은 가격 하락을 예상하고 공매도한 투자자가 포지션을 청산하면서 매수세로 전환하는 현상이다. 숏 포지션이 과도할수록 급격한 반등이 발생할 수 있다.
‘미드크롭(Mid-crop)’은 주생산기(main crop)와 구분되는 소규모 중간 수확으로, 서아프리카에서는 대개 4∼9월 진행된다.
“본 기사 작성 시점에서 필자 Rich Asplund는 언급된 어떤 증권에도 직·간접적 포지션이 없었다”고 원문은 명시한다.
Barchart는 해당 기사가 정보 제공 목적이며, 투자 조언이 아니라고 강조한다.
