ICE 뉴욕·런던 카카오 선물 가격이 일제히 급등했다. 9월물 ICE 뉴욕 카카오(CCU25)는 전 거래일 대비 491달러(＋6.72%) 오른 7,800달러 선까지 치솟았고, 9월물 ICE 런던 카카오(CAU25)도 245파운드(＋5.10%) 상승하며 5,040파운드 부근에서 거래를 마쳤다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 랠리는 북미 2분기 카카오 분쇄량(grindings) 감소폭이 예상보다 작았다는 소식이 촉발했다. 북미 분쇄량은 전년 동기 대비 −2.8% 감소한 101,865톤으로 집계돼, 같은 기간 유럽(−7.2%)이나 아시아(−16.3%)보다 양호한 흐름을 보였다.
“펀드들의 과도한 순공매도 포지션이 가격 반등의 불씨가 됐다.”
ICE 선물유럽(ICE Futures Europe)에 따르면 7월 15일 기준 펀드들의 런던 카카오 순공매도는 전주 대비 1,010계약 늘어난 6,361계약으로, 2년여 만의 최대치였다. 공매도 규모가 컸던 만큼 가격이 되돌릴 동력이 강해진 셈이다.
글로벌 수요 부진으로 한때 8·17개월 저점
이번 주 초 카카오 가격은 글로벌 수요 위축 우려로 급락해 뉴욕 선물은 8개월래, 런던 선물은 17개월래 최저치를 기록했다. 유럽카카오협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762톤으로 −7.2% 감소했다고 발표했으며, 카카오협회(CAA)는 아시아 분쇄량이 176,644톤으로 8년 만에 최저치를 나타냈다.
수요 둔화 우려는 초콜릿 제조사 바리 칼러보(Barry Callebaut AG)의 실적 가이던스 하향으로 더욱 증폭됐다. 회사 측은 3개월 새 두 번째로 연간 판매량 전망을 낮추며, 3~5월 분기 판매량이 −9.5% 줄어 10년 만에 최악이라고 밝혔다.
풍작·재고 증가가 잠재적 하방 압력
공급 측면에서는 재고·생산 증가가 하방 요인으로 거론된다. ICE가 모니터링한 미국 항만 카카오 재고는 6월 18일 2,363,861포대로 10개월래 최고치를 찍은 뒤 7월 18일에도 2,337,085포대 수준을 유지했다. 가나 코코아위원회는 2025/26년 생산량이 전년 대비 8.3% 늘어난 65만 톤으로 늘어날 것으로 내다봤다.
다만 아이보리코스트 중간작(mid-crop) 품질 저하가 가격 지지 요인으로 부상했다. 현지 가공업체들은 트럭 단위 물량의 5~6%가 불량이라고 토로하며 일부 물량을 반송하고 있다. 이는 평년(main crop) 불량률 1% 대비 크게 높은 수준이다. 시장조사기관 라보뱅크(Rabobank)는 “늦게 내린 비가 열매 생육을 제한한 결과”라고 분석했다.
용어 설명
① 카카오 분쇄량(grindings)은 원두(카카오빈)를 가공해 버터·파우더로 만드는 양으로, 실제 소비(수요)를 나타내는 핵심 지표다.
② 공매도 환매(short covering)는 하락에 베팅한 투자자가 손실을 줄이거나 차익을 실현하기 위해 포지션을 되돌리는 행위이며, 수요를 인위적으로 늘려 단기간 가격 급등을 초래할 수 있다.
국제카카오기구(ICCO) 전망
국제카카오기구는 5월 30일 2023/24년도 전 세계 카카오 공급 부족을 49만4,000톤으로 상향해 60년 만의 최대 결손으로 진단했다. 다만 2024/25년에는 14만2,000톤 흑자로 4년 만에 공급 과잉이 예상되며, 생산은 4.84백만 톤(＋7.8%)으로 증가할 전망이다.
시장 참가자들은 “단기적으로는 기술적 반등이 가능하지만,1 중장기적으로는 공급 회복과 수요 둔화가 맞물려 변동성이 확대될 것”이라고 평가한다.
저작권 및 면책 조항
본 기사에서 언급된 증권에 대해 필자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않는다. 정보는 오로지 참고용이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 견해가 아님을 밝힌다.
