【시장동향】 19일(현지시간) ICE 뉴욕 선물시장에서 9월물 카카오(종목코드 CCU25) 가격은 전일 대비 491달러(＋6.72%) 급등한 채 마감했다. 같은 날 ICE 런던 9월물 카카오(#7, CAU25) 역시 245파운드(＋5.10%) 상승했다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 급등은 북미 지역의 2분기(Q2) 카카오 그라인딩(분쇄) 실적이 유럽·아시아보다 상대적으로 양호했던 데 따른 숏커버링(short covering) 영향이 컸다. 북미 그라인딩은 전년 동기 대비 －2.8%(101,865톤) 감소했으나, 유럽·아시아의 급감 폭보다는 작았다.
숏커버링이란 선물시장 참여자가 기존 매도(숏) 포지션을 청산하기 위해 해당 상품을 급히 사들이는 행위를 말한다. 일반적으로 공매도 규모가 과도하게 커졌을 때, 예상보다 양호한 지표가 나오면 매물 압박이 줄어들며 급격한 반등세가 나타난다.
【투자펀드 포지션】 ICE 유럽에 따르면 7월 15일 기준 펀드들은 런던 카카오에서 6,361건 순매도 포지션을 보유했으며, 이는 2년여 만의 최대치다. 과도한 순매도 규모는 앞서 언급한 숏커버링 랠리에 추가 불을 지핀 것으로 분석된다.
【최근 약세 이후 반등】 이번 주 초까지 카카오 가격은 유럽·아시아 수요 부진 우려로 8개월·17개월 만의 저점(뉴욕·런던 기준)을 기록했다. 유럽카카오협회(ECA)는 18일, 2분기 유럽 그라인딩이 －7.2%(331,762톤) 감소했다고 발표했다. 같은 날 아시아카카오협회(CAA)는 2분기 아시아 그라인딩이 －16.3%(176,644톤)로, 8년 만에 가장 적었다고 밝혔다.
“카카오 그라인딩(grinding)은 원두를 분쇄해 버터·파우더 원료로 전환하는 공정을 의미하며, 초콜릿·제과업계의 실질적 수요 지표로 여겨진다.”
【생산 여건과 작황】 최근 코트디부아르와 가나의 기상 조건이 비교적 우호적으로 평가돼 공급 우려가 다소 완화됐다. 반면, 나이지리아와 카메룬의 날씨는 비가 부족해 작황에 불확실성을 남겼다.
【수요 불확실성】 세계 1위 초콜릿 원재료 업체인 바리칼리바우트(Bary Callebaut AG)는 지난 11일 카카오 가격 급등으로 3개월 만에 두 번째로 연간 판매량 가이던스를 하향 조정했다. 회사 측은 3~5월 판매량이 −9.5% 줄어 10년 만에 최대 감소폭을 기록했다고 설명했다.
【재고·공급 전망】 ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 6월 18일 236만 3,861포대로 10개월 만의 최고치를 찍은 뒤, 7월 18일 기준 233만 7,085포대로 소폭 줄었다.
가나코코아위원회는 7월 1일, 2025/26년산 가나 카카오 생산량이 65만 톤으로 전년 대비 ＋8.3% 증가할 것으로 전망했다. 가나는 코트디부아르에 이어 세계 2위 생산국이다.
【코트디부아르 수출·중간 작황】 10월 1일 이후 7월 13일까지 코트디부아르산 카카오 수출물량은 173만 톤으로 전년 대비 ＋6.8% 증가했다. 다만 12월에 기록한 ＋35% 성장률과 비교하면 둔화됐다.
현재(4~9월) 수확 중인 코트디부아르 ‘미드 크롭(mid-crop)’은 품질 이슈가 제기됐다. 현지 가공업체들은 “트럭 한 대당 결점두 비율이 5~6%로 메인 크롭(1%)보다 높다”며 일부 물량을 반송했다. *미드 크롭은 연간 두 번 있는 수확 중 규모가 작은 편이지만, 품질 변동이 심해 가격 민감도가 높다.
【국제카카오기구(ICCO) 수급 전망】 ICCO는 5월 30일, 2023/24년 글로벌 카카오 공급 부족을 49만 4,000톤으로 상향 조정했다. 이는 60년 만에 최대 규모다. 올 시즌 생산량은 전년 대비 −13.1%(438만 톤)으로 추산됐고, 재고·그라인딩 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치다. 반면, 2024/25년에는 14만 2,000톤 규모의 흑자(공급 초과)가 예상되며, 생산량도 ＋7.8%(484만 톤) 증가할 것으로 전망된다.
【기타 정보·면책】 본 기사 작성 시점 기준, 집필자 리치 애스플런드는 해당 증권 및 파생상품에 직·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 자료는 정보 제공 목적이며, 투자 조언이 아니다.
