미 증시가 밸류에이션(평가가치) 부담과 실적 변동성 우려에 동반 하락했다. S&P 500 지수($SPX)는 -0.70% 내리며 1.5주래 최저로 밀렸고, 다우존스 산업평균($DOWI)은 -0.35%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 -1.12% 하락했다. 선물시장에서도 12월 미니 S&P(ESZ25)가 -0.74%, 12월 미니 나스닥(NQZ25)이 -1.16% 떨어져 현물 약세를 뒷받침했다. 특히 ‘매그니피센트 세븐’(대형 기술주 7종)과 반도체주 전반의 약세가 지수를 압박했다다.
2025년 11월 4일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, AI 대표주 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)가 -6% 이상 급락하며 AI 인프라 관련 종목군에 매도 압력을 확산시켰다. 팔란티어는 3분기 매출이 예상치를 상회했음에도, 주가매출비율(P/S)이 85배로 S&P 500 내 최고 수준까지 치솟았다는 점이 과열 논란을 부추겼다. 이로 인해 투자자 사이에서 롱 포지션 청산이 촉발됐다는 평가다.
월가 주요 IB의 경고도 위험자산 심리를 냉각시켰다. 홍콩 금융관리국(HKMA) 서밋에서 모건스탠리와 골드만삭스는 향후 12~24개월 동안 주식시장의 10% 이상 조정 가능성을 언급했다. S&P 500이 4월 저점 대비 35% 이상 급등해 지난주 사상 최고치를 경신한 이후라, 가격 부담에 대한 경계가 피크에 달했다는 해석이 우세하다.
금리와 경기 지표 측면에서는 하락 폭을 일부 완화할 재료도 있었다. 미 10년물 국채 수익률은 -3bp 하락한 4.08% 수준으로 내려 앉았다. 안전자산 선호가 커지면서 채권 매수세가 유입됐고, 이는 밸류에이션 부담이 큰 성장주에 일부 완충재로 작용했다. 다만 미국 10월 Wards 자동차 총판매는 1,532만 대로 시장 전망(1,550만 대)에 미달하며 14개월 만의 최저를 기록, 소비 둔화 신호를 드러냈다.
통화정책 기대는 완화적이다. 시장은 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 70%로 반영하고 있다. 이는 최근의 경기 둔화 데이터와 위험회피 심리가 맞물린 결과로 해석된다.
정책·사법 이슈도 변수다. 이번 주 수요일 미 연방대법원은 도널드 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 관한 구두변론을 진행한다. 변론을 통해 재판부의 기류가 일부 드러날 수 있으며, 연내 혹은 2026년 초 최종 판결이 예상된다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)의 비상 권한 오남용을 근거로 상호관세를 위법으로 판결했다. 대법원이 이를 확정할 경우, $800억+환급 가능 총액에 달하는 상호관세 및 펜타닐 연계 관세의 환급이 필요해질 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232조·301조·201조 등 근거가 확실한 무역법 조항으로 제한될 가능성이 있다.
연방정부 셧다운은 6주차로, 역대 최장 기록을 경신 중이다. 각종 정부 통계 발표가 지연되며 경제활동 둔화와 심리 위축을 유발하고 있다는 점이 시장 전반의 디스카운트 요인으로 재차 부각됐다.
해외 증시도 약세를 보였다. 유럽 유로스톡스50은 2주래 최저 수준으로 -0.41% 하락했고, 중국 상하이종합은 -0.41%로 마감했다. 일본 니케이225는 사상 최고치에서 되밀리며 -1.74% 하락 마감했다.
금리 시장에서는 12월 만기 10년 T-노트 선물(ZNZ5)이 +6틱 상승했고, 미 10년물 수익률은 -3.3bp 하락한 4.077%를 기록했다. 셧다운 장기화가 고용·소비 둔화를 통해 연준의 추가 완화 여지를 넓힐 수 있다는 해석도 채권 가격의 저변 지지로 작용했다.
유럽 금리는 동조 하락했다. 독일 분트 10년물 수익률은 -2.7bp 하락한 2.640%, 영국 길트 10년물은 -2.9bp 내린 4.406%로 집계됐다.
ECB 거버닝카운슬의 올리 렌 위원은 “유로존 성장은 부진하지만 견조하며, 물가 리스크는 양방향이다. (상방) 재화·식품 가격 및 공급차질, (하방) 에너지 가격 하락·강한 유로화·임금 압력 완화가 그것”이라며 “특정 금리 경로에 얽매이지 않는 완전한 정책 유연성이 중요하다”고 말했다.
스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 7%로 반영 중이다.
실적 시즌은 이번 주에도 고속 진행 중이다. S&P 500 편입 기업 136곳이 이번 주 실적을 공개한다. 블룸버그 인텔리전스 집계 기준, 현재까지 80%의 기업이 컨센서스를 상회해 2021년 이후 가장 양호한 분기가 될 가능성이 제기된다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년동기 대비 +7.2%로 최근 2년 중 가장 작은 폭이 예상되며, 3분기 매출 증가율도 +5.9%로 2분기 +6.4% 대비 둔화가 관측된다.
한편, 바차트는 정오 브리핑 뉴스레터가 20만 명+의 구독자를 확보했다고 전하며, 일간 필독 콘텐츠로서의 가치를 강조했다.
섹터·종목 동향에서는 대형 기술주 약세가 두드러졌다. 테슬라(TSLA)와 엔비디아(NVDA)는 -2% 초과 하락, 알파벳(GOOG)은 -1% 초과 하락했다. 아마존(AMZN) -0.68%, 마이크로소프트(MSFT) -0.44%, 애플(AAPL) -0.35%, 메타(META) -0.13% 등 ‘매그니피센트 세븐’ 전반이 부진했다.
반도체업종은 낙폭을 키웠다. 인텔(INTC), 마이크론(MU), 온세미콘덕터(ON)이 -3% 초과 하락했고, 글로벌파운드리(GFS), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP(NXPI)가 -2% 초과 약세를 보였다. 또한 ARM(ARM), AMD(AMD), 아날로그디바이스(ADI), 퀄컴(QCOM)도 -1% 초과 하락했다.
크립토 관련주는 비트코인(^BTCUSD)이 -2% 초과 밀려 4.25개월래 최저로 내려오면서 동반 약세였다. 코인베이스(COIN), 갤럭시 디지털(GLXY), 마라 홀딩스(MARA), 마이크로스트래티지(MSTR), 라이엇 플랫폼스(RIOT)이 -1% 초과 하락했다.
개별 종목 이슈로는, 사렙타 테라퓨틱스(SRPT)가 -30% 초과 급락했다. 뒤시엔 근이영양증(DMD) 환자를 대상으로 한 Amondys 45·Vyondys 53 연구가 주요 평가지표 달성에 실패했다고 밝혔다. 노르웨이지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH)는 3분기 매출 29.4억달러로 컨센서스(30.2억달러)에 못 미치며 -13% 초과 하락, S&P 500 내 낙폭 1위를 기록했다.
조에티스(ZTS)는 연간 매출 가이던스를 94.0억~94.8억달러로 하향(종전 94.5억~96.0억달러)해 컨센서스(95.1억달러)에 미달, -12% 초과 하락했다. 마라톤 페트롤리엄(MPC)은 3분기 조정 EPS 3.01달러로 컨센서스(3.15달러)에 못 미쳐 -8% 초과 하락했다.
우버 테크놀로지스(UBER)는 4분기 조정 EBITDA 가이던스를 24.1억~25.1억달러로 제시, 중간값이 컨센서스(24.9억달러)를 하회해 -6% 초과 약세였다. 이튼(ETN)은 3분기 매출 69.9억달러(컨센서스 70.8억달러)를 기록했고, 연간 유기적 매출 성장률 전망을 +8.5%~+9.5%(중간값이 컨센서스 +9.22% 하회)로 제시해 -6% 초과 하락했다.
반면 워터스(WAT)는 3분기 조정 EPS 3.40달러로 컨센서스(3.21달러)를 상회하고, 연간 조정 EPS 전망을 13.05~13.15달러(종전 12.95~13.05달러)로 상향해 +8% 초과 급등, S&P 500 상승 선두에 섰다. 헨리 샤인(HSIC)은 3분기 매출 33.4억달러(컨센서스 32.8억달러)로 호조, +7% 초과 상승했다.
새니마(SANM)는 4분기 매출 21.0억달러로 컨센서스(20.6억달러)를 상회해 +13% 초과 급등했다. 패브리넷(FN)도 1분기 매출 9.781억달러로 컨센서스(9.336억달러)를 웃돌아 +7% 초과 상승했다. 휘트스톤 리츠(WSR)는 MCB 리얼에스테이트가 주당 15.20달러 수준의 인수 재추진에 나섰다는 소식으로 +6% 초과 급등했다.
얌! 브랜즈(YUM)는 3분기 조정 EPS 1.58달러로 컨센서스(1.48달러)를 상회, +5% 초과 상승했다. 글로벌 페이먼츠(GPN)는 3분기 조정 순매출 24.3억달러로 컨센서스(24.2억달러)를 소폭 상회해 +5% 초과 상승했다. 메리어트 인터내셔널(MAR)은 3분기 조정 EPS 2.47달러로 컨센서스(2.39달러)를 상회, 나스닥 100 내 +2% 초과 상승을 이끌었다.
실적 발표 일정(2025년 11월 4일): 익스페디터스 인터내셔널(EXPD), 마라톤 페트롤리엄(MPC), 화이자(PFE), 조에티스(ZTS), 쇼피파이(SHOP), 우버(UBER), 볼(BALL), 톰슨 로이터(TRI), 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO), 엑셀론(EXC), 아처 대니얼스 미들랜드(ADM), 마틴 마리에타 머티리얼즈(MLM), 이튼(ETN), 라이도스 홀딩스(LDOS), 워터스(WAT), 스탠리 블랙 앤 데커(SWK), 글로벌 페이먼츠(GPN), 가트너(IT), CDW(CDW), 헨리 샤인(HSIC), 브로드리지 파이낸셜 솔루션스(BR), 몰슨 쿠어스(TAP), 노르웨이지안 크루즈 라인 홀딩스(NCLH), 메리어트 인터내셔널(MAR), 얌! 브랜즈(YUM), AMD(AMD), 모자이크(MOS), AIG(AIG), 아리스타 네트웍스(ANET), 코르테바(CTVA), 매치 그룹(MTCH), IFF(IFF), 라이브 네이션 엔터테인먼트(LYV), 어슈어런트(AIZ), AES(AES), 에버소스 에너지(ES), 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI), 잭 헨리 & 어소시에이츠(JKHY), 애플랙(AFL), 암젠(AMGN), 악손 엔터프라이즈(AXON), 스카이웍스 솔루션스(SWKS).
해석과 시사점: 현재 하락장은 세 가지 축으로 요약된다. 첫째, 밸류에이션 과열: 팔란티어의 P/S 85배 등으로 상징되는 가격 부담은 성장주 전반의 멀티플 축소 리스크를 노출한다. 둘째, 정책·사법 불확실성: 상호관세 판결, 정부 셧다운 장기화가 거시 가시성을 낮춘다. 셋째, 실적 둔화의 초기 징후: 이익은 ‘서프라이즈’가 많지만 증가율 모멘텀은 둔화 중이다. 10년물 금리 하락은 단기적으로 성장주에 우호적일 수 있으나, 소비 지표 약화(Wards 판매)와 셧다운의 누적 충격은 방어적 업종·현금흐름 견고 종목에 상대적 선호를 촉발할 수 있다.
용어 설명: 주가매출비율(P/S)은 시가총액을 연매출로 나눈 값으로, 높을수록 투자자가 매출 1달러에 대해 더 많은 값을 지불하고 있음을 뜻한다. ‘매그니피센트 세븐’은 시가총액이 큰 미국 빅테크 7개사를 통칭한다. 틱(tick)은 선물시장에서의 최소 호가 변동 단위를 말한다. 상호관세는 상대국 관세율에 맞춰 대칭적으로 부과하는 관세를 의미하며, IEEPA는 대통령의 비상경제권을 규정한 1977년 법이다.
면책 및 고지: 본 보도의 게재 시점에 리치 애스플런드는 본문에 언급된 개별 종목에 직간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로 제시됐다. 또한, 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자의 견해이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 대변하지 않는다.
