Validea David Dreman Strategy Daily Upgrade Report – 2025년 9월 16일
［주요 내용］ 미국 퀀트 리서치 기업 발리디아(Validea)가 공개한 데이비드 드레먼(David Dreman) 역발상 투자 모델에서 대형 금융주 Ares Capital Corporation(티커: ARCC)과 중형 에너지주 California Resources Corporation(티커: CRC)의 점수가 각각 83%, 69%로 상향 조정됐다. 본 보고서는 해당 모델이 ‘시장 내 가장 비인기 있는 중·대형주 가운데 펀더멘털이 개선되는 종목’을 발굴한다는 점에서 투자자들의 관심을 끌고 있다.
2025년 9월 16일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 평가는 발리디아가 매일 집계·발표하는 Contrarian Investor Portfolio 업데이트의 일환으로, 드레먼 전략 특유의 ‘저평가·저인기 종목 집중’ 철학을 기반으로 이뤄졌다.
1. Ares Capital Corporation (ARCC)
ARCC는 미국 사모·중견 기업 대출에 특화된 스페셜티 파이낸스(특수 금융) 회사다. 발리디아 모델 점수는 종전 71%에서 83%로 상승했으며, 전략 기준 80% 이상이면 ‘관심 종목’, 90% 이상이면 ‘강한 매수 후보’로 분류된다.
회사는 선순위 담보 대출(퍼스트 리엔·유니트란치) 및 후순위 대출, 우선주 투자 등을 주요 사업으로 한다. 자산군의 최대 30%는 규정상 ‘비자격 자산(논-퀄리파잉)’에도 투자할 수 있다. 산업별로는 소프트웨어·서비스, 헬스케어, 상업·전문 서비스, 금융·보험, 에너지, 식음료 등으로 분산돼 있다.
세부 평가에서 ARCC는 P/E·P/D·수익 추세·시가총액·배당 성향·세전 마진·배당수익률 부문을 ‘통과’했다. 반면 EPS 성장률, P/CF, P/B, ROE 항목은 기준치를 충족하지 못했다. 특히 ROE 지표를 제외한 가치 평가는 대체로 ‘저가 매력’이 부각됐다.
“ARCC는 배당 수익률과 세전 마진에서 강점을 보이며, 최근 분기 실적 안정성이 투자 포인트다.”
2. California Resources Corporation (CRC)
미국 캘리포니아주에 기반을 둔 독립 에너지·탄소 관리 기업 CRC의 점수는 61%에서 69%로 올라 관심 임계치(80%)에는 아직 못 미쳤으나, 가치·수익성 항목에서 개선이 확인됐다.
CRC는 Oil & Natural Gas 부문과 Carbon Management 부문(브랜드: Carbon TerraVault)으로 사업부를 나눈다. 전자는 San Joaquin·Los Angeles·Sacramento 등 캘리포니아 주요 분지에서 원유·천연가스를 탐사·생산하고, 후자는 이산화탄소 포집·수송·저장(CCS) 인프라를 구축·운영한다.
평가표에 따르면 CRC는 시가총액·수익 추세·P/E·P/CF·ROE·세전 마진·부채비율에서 ‘통과’, 그러나 EPS 성장률·P/B·P/D·유동비율·배당·배당성향 항목은 ‘불통’ 판정을 받았다. 특히 배당 정책 부재와 유동성 지표가 약점으로 지적됐다.
3. 데이비드 드레먼 전략이란?
드레먼(뉴욕타임스 베스트셀러 『Contrarian Investment Strategies』 저자)은 ‘역발상 투자(contrarian)’ 개념을 확립했다. 그는 저P/E·저P/B·고배당 등 시장 심리상 소외된 종목에 집중하면서도 실적·현금흐름 안정성을 필수 요건으로 삼았다. 켐퍼-드레먼 하이리턴펀드는 1988~1998년 리퍼 기준 255개 동종 펀드 중 1위를 기록하며 전략의 유효성을 입증했다.
발리디아는 이러한 ‘투자 대가(구루) 전략’을 데이터베이스화해 주간·일간 포트폴리오를 제공한다. 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치 등도 동일 방식으로 추적한다.
4. 용어 해설 및 투자 시사점
① Unitranche Loan – 선순위와 후순위 채권을 하나로 묶어 단일 트랜치로 제공하는 복합 대출 구조다. 차입기업은 문서 간소화, 투자자는 이자 수취의 우선권을 확보할 수 있다.
② Carbon Capture & Storage(CCS) – 산업 공정에서 배출되는 CO₂를 포집·압축·수송해 지하에 영구 저장하는 기술이다. 최근 에너지 기업의 전환 전략 핵심으로 부상했다.
전문가들은 ARCC의 경우 “견조한 배당 수익률과 대출 포트폴리오 다변화가 금리 변동기 방어력을 높여준다”고 평가한다. 반면 CRC는 “탄소 관리 사업이 장기 성장 모멘텀이 될 수 있지만, 단기 유동성 개선과 배당 정책 확립이 숙제”라는 분석이 나온다.
자료: Validea, Nasdaq (발행 시각 2025-09-16 09:33:41 UTC)
