발리데아(Validea)의 ‘Earnings Yield Investor’ 모델이 조엘 그린블라트(Joel Greenblatt)의 공개된 가치 투자 전략에 기반해 선별한 일일 업그레이드 종목을 발표했다. 이 모델은 자본수익률(Return on Capital)과 이익수익률(Earnings Yield)이 높은 회사를 찾는 데 초점을 맞춘다.
2025년 11월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 업데이트는 그린블라트의 ‘매직 포뮬라(Magic Formula)’ 원칙을 적용해 각 종목의 근본적 펀더멘털과 주가 밸류에이션 변화를 종합적으로 반영했다. 스코어가 80% 이상이면 전략의 관심 대상, 90%를 넘기면 강한 관심을 의미한다는 기준도 함께 제시됐다.
그린블라트 전략의 배경으로, 2005년 베스트셀러 ‘The Little Book That Beats The Market’에서 저자는 단 두 가지 핵심 변수—자본수익률과 이익수익률—만으로 시장을 이길 수 있는 간명한 방식을 제시했다. 저서에 따르면 ‘매직 포뮬라’는 1988년부터 2004년까지 연 30.8%의 백테스트 수익률을 기록해 같은 기간 S&P 500의 연 12.4%를 크게 웃돌았다. 또한 그린블라트가 설립한 뉴욕 기반 헤지펀드 고담 캐피털(Gotham Capital)은 20년 넘게 연환산 약 40%의 성과를 낸 것으로 알려져 있다.
업그레이드 1 | E W 스크립스(E W SCRIPPS CO, 티커: SSP) — 방송·케이블TV 업종의 스몰캡 가치주로 분류된다. 이번 평가에서 그린블라트 기반 점수가 0%에서 90%로 상승했다. 이는 회사 펀더멘털과 밸류에이션 개선을 반영한 결과로 풀이된다.
요약 테이블
EARNINGS YIELD: NEUTRAL / RETURN ON TANGIBLE CAPITAL: NEUTRAL / FINAL RANKING: PASS
회사 개요: The E.W. Scripps Company는 미국 전역 40개 이상의 지역 시장에서 60개가 넘는 지상파 지역 TV 방송국과 국가 단위 뉴스·엔터테인먼트 네트워크를 통해 시청자와 비즈니스를 아우르는 다각화 미디어 기업이다. 로컬 미디어(Local Media) 부문은 60개 이상의 지역 TV 방송국과 관련 디지털 운영을 포함하며, 방송국 그룹은 미국 전체 TV 가구의 약 25%를 포괄한다. 제휴망은 ABC 18개, NBC 11개, CBS 9개, FOX 4개이며, CW 제휴는 총 7곳(풀파워 4, 멀티캐스트 3), 독립국 7곳, 저출력국 10곳을 보유한다. 스크립스 네트워크스(Scripps Networks) 부문에는 Scripps News와 Court TV, 그리고 ION, Bounce, Defy TV, Grit, ION Mystery, Laff 등 엔터테인먼트 브랜드가 포함된다. 이 네트워크들은 지상파, 케이블/위성, 커넥티드 TV(CTV), 디지털 배포를 통해 미국 내 거의 모든 TV 가정에 도달한다.
세부 분석: SSP Guru Analysis / SSP Fundamental Analysis
업그레이드 2 | 브라이트스타 로터리 PLC (BRIGHTSTAR LOTTERY PLC, 티커: BRSL) — 레크리에이션 활동 업종의 미드캡 성장주로 분류된다. 이번에 그린블라트 기반 점수가 30%에서 100%로 상향되었다.
요약 테이블
EARNINGS YIELD: NEUTRAL / RETURN ON TANGIBLE CAPITAL: NEUTRAL / FINAL RANKING: PASS
회사 개요: International Game Technology PLC는 브라이트스타 로터리(Brightstar Lottery)라는 상호로 글로벌 복권 사업에 특화된 기업이다. 복권 운영 관리 서비스와 즉석 복권 시스템을 포함한 통합 포트폴리오를 제공하며, 오프라인(land-based) 복권과 iLottery를 아우르는 사업을 영위한다. 판매·운영·제품 개발·기술·지원 전반을 수행하고, 글로벌 시장에서 iLottery 플랫폼을 제공한다. 오프라인 복권 제품·서비스는 운영 계약, FMCs, 복권 관리 계약(LMAs), 제품 판매 계약을 통해 제공된다. 또한 중앙화된 거래 처리 시스템과 연결된 POS(판매시점) 단말기를 설계·판매·임대·운영하며, 이 시스템은 소매점과 복권 당국 사이의 복권 자금 정산을 수행한다. 즉석 복권 게임을 제작하고, 마케팅 기획, 그래픽 디자인, 프로그래밍, 패키징, 선적 및 배송 등 인쇄 서비스를 제공한다.
세부 분석: BRSL Guru Analysis / BRSL Fundamental Analysis
업데이트 | 테크노글라스(TECNOGLASS INC, 티커: TGLS) — 건설(자재·설비) 업종의 미드캡 가치주로 분류된다. 이번 평가에서 그린블라트 기반 점수가 70%에서 80%로 상향되었으나, 최종 랭킹은 ‘FAIL’로 표기되었다.
요약 테이블
EARNINGS YIELD: NEUTRAL / RETURN ON TANGIBLE CAPITAL: NEUTRAL / FINAL RANKING: FAIL
회사 개요: Tecnoglass Inc.는 지주회사로서, 미주 지역의 주거·상업 건설 산업을 위한 건축 유리 및 창호 제조사다. 주요 제품은 강화 안전 유리, 이중 단열(방음·단열) 유리, 접합유리 등이며, 호텔·주거·상업·업무시설·대학·공항·병원 등 다양한 현장에 설치된다. 적용 분야는 커튼월(플로팅 파사드), 창호, 난간, 인테리어 및 욕실 파티션 등을 포함한다. 또한 알루미늄 프로파일·봉·바·판과 같은 하드웨어를 생산하고, 고층·중층·저층 건축을 위한 건축 시스템 설계·제조·마케팅·설치를 수행한다. 제품 라인업에는 유리·알루미늄 창호, 출입문, 오피스 파티션, 커머셜 디스플레이 윈도 등이 포함된다.
세부 분석: TGLS Guru Analysis / TGLS Fundamental Analysis
포트폴리오 리소스: Joel Greenblatt Portfolio / Top Joel Greenblatt Stocks
About Joel Greenblatt: 2005년 출간된 ‘The Little Book That Beats The Market’에서 그린블라트는 두 가지 펀더멘털 변수만으로 일관된 초과수익을 추구하는 방법을 제시했다. ‘매직 포뮬라’는 1988~2004년 백테스트에서 연 30.8% 수익을 기록해 같은 기간 S&P 500의 연 12.4% 대비 두 배 이상이었다. 또한 뉴욕의 헤지펀드 고담 캐피털의 운용 파트너로서 20여 년간 연환산 약 40%의 성과를 일궈낸 바 있다.
About Validea: 발리데아는 장기적으로 시장을 능가한 ‘거장’들의 공개 전략을 추적하는 투자 리서치 서비스다. 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈웨이그 등 다양한 ‘구루’의 철학을 바탕으로 종목 분석과 모델 포트폴리오를 제공한다. 발리데아에 대한 일반 정보는 공식 홈페이지(validea.com)에서 제공된다.
면책: “여기 포함된 견해와 의견은 작성자의 것이며, 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않는다.”
게시 시각: 2025년 11월 8일 토요일 10:59:39(+0000, UTC)
용어 해설 및 활용 포인트
– 이익수익률(Earnings Yield): 기업 이익을 주가로 나눈 지표로, 밸류에이션의 매력을 판단하는 데 쓰인다. 일반적으로 높을수록 같은 이익 대비 더 낮은 가격에 거래됨을 시사한다.
– 자본수익률(Return on Capital): 투하자본 대비 이익 창출 능력을 보여주는 지표다. 구조적으로 높은 자본수익률을 내는 기업은 경쟁우위와 효율적 자본 배분을 갖춘 경우가 많다.
– 유형자본수익률(Return on Tangible Capital): 무형자산을 제외한 유형 자본 기반의 수익성을 측정하는 변형 지표로, 실물 자산 효율을 가늠할 때 참고된다.
– 스코어 해석: 본 리포트의 % 스코어는 전략 적합도(호감도)를 나타낸다. 80% 이상이면 전략 관점에서 관심, 90% 초과면 강한 관심을 의미하나, 최종 랭킹(PASS/FAIL)은 종합 판정을 뜻하므로 상호 불일치가 발생할 수 있다.
전문가 시각: 이번 업데이트에서 SSP는 0%→90%로 급반등해 모델 상 관심 종목으로 부상했고, BRSL은 30%→100%로 전략 적합성이 최상단에 도달했다. 반면 TGLS는 70%→80%로 상향됐지만 최종 랭킹 ‘FAIL’로 표기되어, 동일 모델 내 지표 간 해석 차이에 유의할 필요가 있다. 그린블라트 전략은 간명하지만, 단일 모델 신호에 전적으로 의존하기보다 업종 구조, 질적 요인, 현금흐름의 내구성 등 보완 검증을 병행하는 접근이 바람직하다. 특히 미디어·복권·건설자재라는 상이한 산업 특성은 경기 민감도와 규제 환경, 수요 사이클이 크게 다르므로, 같은 점수라도 리스크-리턴 프로필은 다르게 나타날 수 있다.
