중국 대형 개발업체 반카(Vanke)의 주가가 채무 연장 불발 소식으로 하락하며 중국 부동산 섹터 전반에 충격을 주고 있다. 15일 중국 선전거래에서 반카(SZ:000002) 주가는 전일 대비 2.2% 하락했다. 회사의 채권 보유자들이 월요일(상환일)에 돌아오는 주요 채권의 상환 기한을 1년 연장하는 제안을 대다수로 거부하면서 불확실성이 커졌다.
2025년 12월 15일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 반카는 현재 상환 유예기간(그레이스 피리어드)으로 영업일 기준 5일의 시간을 확보했으며 이 기간 내에 20억 위안(미화 약 2억8천만 달러)을 지급하지 못하면 디폴트(채무불이행)에 처할 위험이 있다. 회사는 지난 11월에 채무 상환 기한 연장을 모색 중이라고 공개한 바 있다.
시장 반응과 타 종목 영향
반카의 채무 연장 불발 소식은 다른 중국 부동산주에도 즉각적인 악영향을 미쳤다. 홍콩 거래에서 New World Development Co Ltd (HK:0017)의 주가도 2.2% 하락했고, China CITIC Construction (SS:508015)은 0.8% 하락했다. 이처럼 주요 부동산·건설 관련 종목들이 동반 약세를 보이면서 투자자들 사이에서는 연쇄적인 신용경색 및 디폴트 우려가 확산됐다.
핵심 사실: 반카의 채권 보유자들이 상환 연장 제안을 대거 거부했다. 회사는 영업일 5일의 유예 기간 안에 20억 위안을 상환해야 하며, 이를 이행하지 못하면 디폴트가 현실화된다.
정책 대응 가능성과 시장 완충 요인
다만 시장 전체의 추가 손실은 제한적이었다. 투자자들은 베이징 정부가 부동산시장 안정을 위해 추가 부양책을 내놓을 것이라는 기대를 반영하면서 손실을 일정 부분 흡수했다. 실제로 지난주의 중앙경제공작회의(Central Economic Work Conference)는 부동산 시장을 안정시키기 위한 추가 조치를 촉구했다. 이는 정책 당국이 민간·국영 개발업체의 신용 위기를 직접적으로 막기 위해 개입할 수 있다는 신호로 해석됐다.
용어 설명
채권 상환 연장(채무 연장)은 채권자와 채무자 간에 기존 상환일을 연장하는 합의로, 일시적인 유동성 문제를 해결하기 위해 사용된다. 유예기간(Grace period)은 채무자가 만기일까지 채무를 갚지 못했을 때 추가로 부여되는 일정 기간으로, 이 기간 동안에는 공식적인 채무불이행(디폴트)으로 처리되지 않는다. 하지만 유예기간 내에도 상환이 이루어지지 않으면 디폴트가 발생하고, 이는 채무자의 신용도 추락과 채권 가격 급락, 연쇄적인 금융 충격으로 이어질 수 있다.
반카의 위상과 잠재적 파급력
반카는 국영 성격의 배경을 일부 갖춘 대형 개발업체로 지목되며, 이번 사태로 인해 업계에서 가장 큰 도미노가 될 수 있다는 우려가 제기됐다. 기사에서는 반카의 문제가 과거 민간 대형 개발업체인 헝다(Evergrande)와 컨트리 가든(Country Garden)의 채무불이행 사례보다 더 큰 파장을 초래할 수 있다고 지적했다. 이는 반카가 상대적으로 규모가 크고, 시장 내 시스템 리스크를 확대할 수 있는 구조적 중요기업(Systemically Important Firm)으로 인식되고 있기 때문이다.
금융·부동산 시장에 미칠 수 있는 영향(전망)
첫째, 반카의 디폴트 가능성은 회사 채권의 신용 스프레드를 급격히 확대시켜 일시적이지만 강한 신용 경색을 초래할 수 있다. 기업어음(CP)과 회사채 시장에서 유동성 프리미엄이 높아지며 단기 차입 비용이 상승할 우려가 있다. 둘째, 투자 심리 위축으로 중국 내외의 부동산 관련 주식과 채권 가격이 동반 하락할 가능성이 크다. 셋째, 부동산 업계 전반의 대출 조건이 악화되면 신규 주택 공급이 위축되고 건설 프로젝트 지연이 발생할 수 있어 실물 경제(건설업, 관련 자재·설비 산업 등)에도 부정적 영향이 파급될 수 있다.
정책적 시사점
베이징 당국은 단기적으로는 금융 안정과 시장 신뢰 회복을 우선할 가능성이 높다. 중앙경제공작회의의 지침과 과거 2년간의 유사 조치들을 고려했을 때, 당국이 공개시장 조치, 지방정부나 국영기관을 통한 유동성 공급, 또는 표적적 신용 완화 같은 다양한 수단을 동원할 수 있다. 다만 정책 개입은 재정적 부담과 도덕적 해이 문제를 동반할 수 있어 범위와 수단을 신중히 조율할 것으로 보인다.
투자자 대응 전략(실용적 고려사항)
단기적으로는 채권 만기 구조와 유동성 확보 능력을 중심으로 리스크를 재평가하는 것이 중요하다. 보수적 투자자라면 부동산 섹터 내 레버리지가 높은 종목 및 만기 도래가 임박한 회사채 노출을 축소하는 방안을 고려할 수 있다. 반면 정책 개입 가능성을 감안해 시장 과민 반응 시 단기 매수 기회로 활용할 여지도 존재한다. 항상 개별 자산의 신용 프로필, 담보 구조, 국영 여부 등을 면밀히 점검해야 한다.
참고: 본 보도는 2025년 12월 15일 인베스팅닷컴의 보도를 근거로 작성되었다. 기사에 포함된 수치 및 사실은 해당 보도의 내용을 충실히 번역·정리한 것이다.
