S&P 500 지수($SPX, SPY)는 금요일 +0.98% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +1.08% 올랐다. 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)도 +0.77% 상승했다. 12월 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.00%, 12월 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.78% 각각 올랐다.
2025년 11월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 증시는 장 초반의 변동성을 딛고 상승 마감했다. 반도체주 랠리가 시장 전반의 상승을 견인했으며, 이는 연방준비제도(연준)의 12월 금리 인하 기대가 커진 데 따른 것이다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 비둘기파적 발언이 미 국채 수익률을 끌어내리고 주식을 밀어 올렸다. 그는 정책금리를 “근시일 내” 조정할 여지가 있다고 밝혔고, 이에 미 10년물 국채수익률은 3주 만의 저점인 4.03%까지 하락했다. 동시에 다음달 FOMC에서 금리 인하가 단행될 가능성은 목요일 35%에서 63%로 급등했다. 또한 미시간대 11월 소비자심리지수가 상향 수정되며 위험자산 심리를 도왔다.
장 초반에는 매물이 쏟아지며 S&P 500과 나스닥 100이 2.25개월래 최저로 밀리기도 했다. 지난 3주 동안 밸류에이션(밸류 부담)이 높은 기술주와 AI 인프라 관련주의 투자 회수 지연 우려가 확산되며 반도체·AI 공급망 전반에 매도세가 누적됐고, S&P 500·다우·나스닥 100은 사상 최고치 이후 조정 국면을 이어왔다.
미국 경제 지표는 혼재됐다. 11월 S&P 제조업 PMI가 전월 대비 -0.6 하락한 51.9로 집계돼 시장 예상(52.0)에 근접했다. 미시간대 11월 소비자심리지수는 +0.7 상향된 51.0으로, 기대치(50.6)를 상회했다.
1년 기대 인플레이션은 4.7%에서 4.5%로, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%에서 3.4%로 각각 하향 조정됐다.
연준 커뮤니케이션도 시장을 좌우했다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 “고용의 하방 위험은 커진 반면 물가의 상방 위험은 완화됐다”며, 정책금리를 중립 범위에 가깝게 조정하기 위해 근시일 내 추가 조정의 여지가 있다고 밝혔다. 이 발언은 안전자산인 T-노트 매수를 자극했고, 주식에는 위험선호 재점화를 가져왔다.
다만 보스턴 연은 수전 콜린스 총재는 당분간 금리 동결이 “지금은 적절하다”고 언급해 매파적 메시지도 병존했다. 댈러스 연은 로리 로건 총재는 “이미 두 차례의 금리 인하가 시행된 만큼, 12월 추가 인하를 단행하려면 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 둔화하거나 노동시장이 더 급격히 냉각된다는 명확한 증거가 필요하다”고 말했다.
암호화폐 시장에서는 비트코인(BTC)이 금요일 -2% 이상 하락하며 7.25개월래 최저로 밀렸다. 비트코인은 지난달 기록한 사상 최고가 대비 35% 이상 하락한 상태로, 6주 연속 하락 추세가 이어지고 있다. 암호화폐 전반에 대한 투자 심리는 여전히 약세다.
미 노동통계국(BLS)은 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표한다고 밝혔다. 앞서 수요일에는 10월 고용보고서를 게재하지 않겠다고 공지하며, 해당 수치를 11월 고용보고서(12월 16일 발표 예정)에 통합한다고 전했다. 다른 일부 지표들도 지연돼 향후 순차 공개될 예정이나, 구체 일정은 미정이다.
파생시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 63%로 반영 중이다.
3분기 어닝 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 500개 중 466개가 실적을 발표했으며, 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 비중을 기록할 전망이다. 3분기 이익 증가율은 +14.6%로, 당초 기대치였던 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.
금리·채권 동향
12월 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 +12틱 상승 마감했고, 10년물 금리는 -2.4bp 하락한 4.061%로 마감했다. 장중 선물은 3주래 고점, 수익률은 3주래 저점(4.034%)까지 도달했다. 윌리엄스 총재의 비둘기파적 발언과 더불어, 10년 기대 인플레이션(브레이크이븐)이 2.239%로 6.5개월래 최저를 기록한 점이 금리 하락을 지지했다. 다만 콜린스·로건 총재의 동결 선호 발언 이후 T-노트는 고점에서 일부 되돌렸다.
유럽 국채 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트는 장중 1주 저점 2.671%까지 낮아진 뒤 -1.3bp 하락한 2.703%로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 -4.0bp 하락한 4.546%였다. 유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 예상과 달리 -0.3 하락한 49.7을 기록, 5개월래 가장 가파른 위축을 보였다. 복합 PMI는 -0.1 하락한 52.4로 시장 기대(52.5)보다 약했다. 영국 10월 자동차연료 제외 소매판매는 전월 대비 -1.0%로 예상(-0.5%)을 크게 하회, 5개월래 최대 감소였다. ECB 루이스 데 긴도스 부총재는 “유로존 경제는 3~4개월 전 예상보다 더 나은 흐름”이라며, 현재 금리 수준은 “적절하다”고 평가했다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성 3%를 반영 중이다.
종목별 동향(US Stock Movers)
주택건설·자재주는 10년물 금리 3주 저점이 주택 수요에 우호적이라는 인식 속에 강세였다. 빌더스퍼스트소스(BLDR)가 +7% 이상 급등했고, 디알호튼(DHI)과 모호크 인더스트리스(MHK)가 +6% 이상 상승했다. 펄티그룹(PHM)과 레나르(LEN)는 +5% 이상, 톨브라더스(TOL)는 +4% 이상 올랐다.
반도체주는 장 초반 약세를 딛고 급반등, 지수 상승을 견인했다. 글로벌파운드리스(GFS)가 +5% 이상, 온세미(ON)이 +4% 이상 상승했다. 마이크로칩(MCHP), NXP반도체(NXPI), 아날로그디바이시스(ADI), 텍사스인스트루먼트(TXN)는 +3% 이상 올랐다. 마이크론(MU), 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 +2% 이상 상승 마감했다.
방산주는 미·러가 작성한 우크라이나 전쟁 종식 평화안 보도가 나오며 약세였다. L3해리스(LHX)는 -2% 이상 하락했고, RTX(RTX)와 록히드마틴(LMT)은 -1% 이상 밀렸다.
엔비리(NVRI)는 비올리아(Veolia)가 미국 유해폐기물 업체 클린어스(Clean Earth)를 30억 달러에 인수하기로 합의했다는 소식에 +28% 이상 급등했다.
아젠타(AZTA)는 4분기 지속사업부 매출 1억5,900만 달러가 컨센서스(1억5,640만 달러)를 상회하며 +16% 이상 상승했다.
로스 스토어스(ROST)는 3분기 매출 56억 달러로 컨센서스(54.1억 달러)를 상회했고, 4분기 기존점성장률 가이던스 +3%~+4%를 제시해 컨센서스(+2.61%)를 웃돌며 +8% 이상 급등, S&P 500과 나스닥 100 상승 종목 중 선두에 섰다.
갭(GAP)은 3분기 전체 기존점성장률 +5%로 컨센서스(+3.11%)를 상회해 +8% 이상 상승했다.
팩카(PCAR)는 헤지아이(Hedgeye)가 종목을 “베스트 아이디어 롱” 리스트에 편입했다는 소식에 +5% 이상 상승했다.
인튜이트(INTU)는 3분기 순매출 38.9억 달러로 컨센서스(37.6억 달러) 상회를 발표하며 +3% 이상 올랐다.
비바시스템즈(VEEV)는 3분기 조정 총마진 77.6%가 컨센서스(77.8%)를 소폭 하회하며 -9% 이상 하락했다.
배스앤드바디웍스(BBWI)는 모건스탠리가 비중확대에서 비중유지로 하향 조정하며 -6% 이상 약세였다.
코파트(CPRT)는 1분기 매출 11.6억 달러가 컨센서스(11.8억 달러)에 미달하며 -3% 이상 하락했다.
팔로알토 네트웍스(PANW)는 HSBC가 투자의견을 보유(hold)에서 축소(reduce)로 내리고, 목표가를 157달러로 제시하면서 -1% 이상 하락했다.
발표 예정 실적(2025년 11월 24일): 애질런트 테크놀로지스(A), 아멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
구독자 20만+ 명의 Midday Barchart Brief 뉴스레터가 일일 필독으로 꼽히는 이유를 확인하라는 안내가 있었다.
기사 게재 시점에 리치 아스플룬드는 본문에 언급된 증권에 대해 직접 또는 간접적으로 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 이 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조하도록 안내돼 있다.
바차트 추가 기사: S&P 선물, 연준 금리 인하 기대와 미 PMI 주목 속 상승; S&P는 기술적으로 강세가 아닌가?; 연준이 12월 금리를 내리지 않을 수도 있다—지금 해야 할 단 하나의 선물 거래; 엔비디아 호실적과 미 고용지표를 앞두고 개장 전 주가 랠리.
용어 설명
E-미니 선물은 표준 선물 대비 계약 규모를 축소한 파생상품으로, 지수 노출을 보다 세밀하게 관리하려는 기관·개인투자자에게 널리 쓰인다. bp(베이시스포인트)는 금리 단위로 1bp는 0.01%p를 의미한다. 브레이크이븐 인플레이션은 명목채와 물가연동국채의 수익률 격차로, 시장의 향후 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다. PMI(구매관리자지수)는 경기 선행지표로 50을 기준으로 확장(>50)과 위축(<50)을 가늠한다. FOMC는 연준의 통화정책결정기구로, 정책금리와 유동성 공급 방향을 정한다.
분석과 시사점
이번 랠리는 “금리·인플레 기대 둔화 → 국채금리 하락 → 성장주 밸류에이션 부담 완화 → 반도체 중심의 위험선호 회복”이라는 전형적 경로를 재확인시켰다. 특히 윌리엄스 총재의 ‘근시일 내’ 조정 시사와 기대 인플레이션 하향 수정이 동시 발생하며 채권과 주식이 함께 강세를 보였다. 다만 콜린스·로건 총재의 ‘동결 선호’가 병존하는 만큼, 12월 금리 인하의 가시성은 높아졌지만 조건부라는 점을 시사한다. 이는 데이터 의존적 접근이 강화됐다는 의미로, 12월 16일 고용·12월 18일 CPI가 결정적 분수령이 될 가능성이 크다.
주식 수급 측면에서는 3분기 어닝 서프라이즈율 82%, 이익증가율 +14.6%가 실적 체력을 재확인해 주었고, 주택건설주의 동반 강세는 금리 민감 업종의 탄력적 회복을 보여준다. 반면 방산주는 지정학 리스크 완화 기대가 부각되자 차익실현성 매물이 유입됐다. 비트코인의 약세는 위험자산 간 분산 매력 약화와 유동성 선호 변화가 복합적으로 작용한 결과로 해석할 수 있다.
결론적으로, 연준의 완화 기대와 인플레이션 기대 하향이 결합된 금리-주식 동반 랠리 국면이 전개되고 있으나, 상승의 지속성은 향후 핵심 지표와 FOMC 결과에 좌우될 것이다. 투자자 입장에서는 금리 민감 업종(주택·내구재·선택소비)과 품질 성장주(현금흐름·실적 가시성) 간 균형을 유지하는 전략이 유효해 보인다.
