뉴욕증시가 주말을 앞둔 금요일(현지시간) S&P 500, 다우존스 산업평균, 나스닥 100 지수가 모두 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.98% 올랐고, 다우는 +1.08%, 나스닥 100은 +0.77% 상승했 다. 파생시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.00%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.78% 상승했다. 장 초반 변동성 장세를 딛고, 반도체주 급반등과 연내 연준(Fed) 추가 금리인하 기대가 증시 전반의 매수세를 자극했다.
2025년 11월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 “가까운 시기(near term)에 연방기금금리 목표범위를 중립 수준에 더 가깝게 조정할 여지가 있다”라고 밝히면서 미 국채 금리가 급락했고, 이는 곧바로 위험자산 랠리로 이어졌다. 그의 발언 직후 미 10년물 국채수익률은 3주 최저인 4.03%까지 떨어졌고, 다음달 FOMC에서 -25bp 금리인하가 단행될 확률은 전일 35% → 63%로 급상승했다. 한편, 미시간대 11월 소비자심리 지수가 상향 수정되며 투자심리에 추가 지지력을 제공했다.
장 초반에는 매도 압력이 우세했다. S&P 500과 나스닥 100은 2.25개월래 최저까지 밀리기도 했다. 최근 3주 동안 인공지능(AI) 관련 투자 회수 가능성에 대한 의구심, 기술주의 높은 밸류에이션 부담이 겹치면서, 반도체 및 AI 인프라 관련주에 매도가 집중되며 주요 지수들이 사상 최고치에서 조정 국면을 이어왔다.
미 경제지표는 혼재했다. 11월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 -0.6 하락한 51.9로 집계돼 시장 예상치(52.0)에 근접했다. 미시간대 11월 소비자심리 지수는 +0.7 상향된 51.0으로 확정돼 예상(50.6)을 상회했다. 1년 기대 인플레이션은 4.7% → 4.5%, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6% → 3.4%로 각각 예상 밖 하향 수정되며 물가 압력 완화 기대를 키웠다.
연준 인사 발언은 엇갈렸다. 뉴욕 연은 윌리엄스 총재는
“고용 측면의 하방 리스크가 커지고, 인플레이션 상방 리스크가 완화된 만큼, 정책기조를 중립 범위에 더 가깝게 조정할 여지가 가까운 시기에 존재한다”
고 밝혀 완화적(비둘기파) 신호를 보냈다. 반면, 보스턴 연은 수전 콜린스 총재는
“당분간 기준금리를 동결하는 것이 적절할 것으로 보이며, 인플레이션은 상당 기간 높게 유지될 가능성이 있다”
고 언급했다. 댈러스 연은 로리 로건 총재도
“이미 두 차례 인하가 이뤄진 만큼, 12월 추가 인하는 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 빨리 냉각되는 명확한 증거가 없는 한 어렵다”
고 말했다.
암호화폐는 약세가 지속됐다. 비트코인(^BTCUSD)은 -2% 이상 하락하며 7.25개월 최저로 밀렸다. 비트코인은 6주 연속 급락 흐름을 보이며, 지난달 기록한 사상 최고치 대비 35% 이상 하락한 상태다. 이는 가상자산에 대한 투심 악화가 여전함을 보여준다.
통계지연 이슈도 부각됐다. 미 노동통계국(BLS)은 금요일, 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소한다고 밝히고, 11월 CPI는 12월 18일 발표하겠다고 공지했다. 또한 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않는다고 밝히며, 해당 수치는 11월 고용보고서(12월 16일 발표)에 통합 반영될 것이라고 했다. 지연된 다른 미 경제지표들도 추후 수일 내 발표될 것으로 예상되나, 구체 일정은 미정이다.
시장에서는 12월 9~10일 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 63%로 반영하고 있다.
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성기업 500곳 중 466곳이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 시장 예상치를 상회했다. 3분기 EPS 성장률은 +14.6%로, 연율 +7.2% 기대치를 두 배 이상 웃돌았다. 이는 2021년 이후 최고의 분기 흐름으로 집계됐다.
해외증시는 약세를 보였다. 유로스톡스 50은 1.75개월 최저로 밀리며 -0.98% 하락 마감했다. 중국 상하이종합은 1.25개월 최저로 -2.45% 내렸고, 일본 니케이 225도 -2.40% 하락했다.
채권·금리 측면에서, 12월물 미 10년 T-노트(ZNZ5)는 +12틱 상승 마감했고, 10년물 수익률은 -2.4bp 하락한 4.061%로 마감했다. 장중에는 3주 최고의 T-노트 랠리 속에 10년물 금리가 4.034%까지 내려갔다. 윌리엄스 총재의 비둘기파 발언과 함께, 10년 기대 인플레이션(브레이크이븐)이 2.239%로 6.5개월 최저를 기록한 점이 채권 강세를 거들었다. 다만, 콜린스·로건 총재의 금리동결 기조 발언 후에는 T-노트가 고점 대비 소폭 밀렸다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 번드 수익률은 장중 1주 최저인 2.671%까지 내려갔고, 마감은 -1.3bp 하락한 2.703%였다. 영국 10년물 길트는 -4.0bp 하락한 4.546%로 마감했다.
유로존 지표로는 11월 S&P 제조업 PMI가 예상 상승과 달리 -0.3 하락한 49.7을 기록해 5개월래 가장 큰 위축을 보였다. 복합 PMI는 -0.1 낮아진 52.4로, 예상(52.5 보합)보다 약했다. 영국 10월 자동차 연료 제외 소매판매는 -1.0% m/m로 예상(-0.5%)보다 부진하며 5개월래 최대 감소를 기록했다.
ECB 루이스 데 구인데스 부총재는
“유로존 경제는 3~4개월 전 예상보다 더 양호하다” “현재의 금리 수준은 적절하다”
고 평가했다. 스와프시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
업종·종목 동향(미국)
장기금리 하락은 주택 관련주를 밀어올렸다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR)가 +7%대 급등했고, DR 호턴(DHI)과 모호크 인더스트리즈(MHK)가 +6%대 상승했다. 펄티그룹(PHM)과 레나(LEN)는 +5%대, 톨 브라더스(TOL)는 +4%대 상승 마감했다.
반도체주는 장 초반 약세를 뒤집고 급반등했다. 글로벌파운드리(GFS)가 +5%대, 온세미(ON)가 +4%대 상승했다. 또, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP 반도체(NXPI), 아날로그디바이스(ADI), 텍사스 인스트루먼츠(TXN)가 모두 +3%대로 마감했다. 마이크론 테크놀로지(MU), 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 +2%대 상승했다(참고: 원문 링크 표기(QCOM)가 다른 종목 페이지로 연결).
방산주는 미·러가 우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화안을 마련했다는 소식에 일제히 약세를 보였다. L3해리스 테크놀로지(LHX)가 -2%대 하락했고, RTX(RTX)와 록히드 마틴(LMT)도 -1%대 밀렸다.
엔비리(NVRI)는 +28%대 급등했다. 베올리아가 엔비리의 미국 유해폐기물 업체 클린어스(Clean Earth)를 30억 달러에 인수하기로 합의했기 때문이다. 아젠타(AZTA)는 중단사업 제외 4분기 매출이 1억5,900만 달러로 컨센서스(1억5,640만 달러)를 상회하며 +16%대 급등했다.
로스 스토어스(ROST)는 +8%대 급등하며 S&P 500·나스닥 100 상승을 주도했다. 3분기 매출이 56억 달러로 예상(54.1억 달러)을 웃돌았고, 4분기 기존점 매출 가이던스를 +3%~+4%로 제시해 예상(+2.61%)을 상회했다. 갭(GAP)도 +8%대 급등했다. 3분기 총 기존점 매출이 +5%로 예상(+3.11%)을 상회했다.
패카(PCAR)는 +5%대 상승했다. 헤지아이가 종목을 “Best Ideas Long” 리스트에 편입한 영향이다. 인튜이트(INTU)는 3분기 순매출이 38.9억 달러로 예상(37.6억 달러)을 웃돌아 +3%대 상승했다.
비바 시스템즈(VEEV)는 -9%대 급락했다. 3분기 조정 총마진이 77.6%로 예상(77.8%)을 하회했기 때문이다. 배스앤바디웍스(BBWI)는 모건스탠리가 투자의견을 비중확대 → 비중유지로 하향 조정하면서 -6%대 하락했다. 코파트(CPRT)는 1분기 매출이 11.6억 달러로 예상(11.8억 달러)에 못 미치며 -3%대 밀렸다.
팔로알토 네트웍스(PANW)는 -1%대 하락했다. HSBC가 투자의견을 보유 → 축소로 낮추고, 목표주가를 157달러로 제시했다.
실적 예정(2025년 11월 24일): 애질런트 테크놀로지스(A), 아멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
발행인 고지: 기사 게재 시점에 작성자 리치 애스플런드는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직·간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 보다 자세한 내용은 바차트 공시 정책을 참고하도록 안내했다.
바차트 추가 기사로는 ‘S&P 선물, 연준 인하 기대·미 PMI 주목’, ‘엔비디아 호실적 기대에 개장 전 증시 상승’, ‘엔비디아 실적 주목 속 나스닥 선물 상승’, ‘투심 악화로 S&P 선물 하락’ 등이 소개됐다.
편집자 주: 본문에 담긴 견해와 의견은 작성자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 견해를 반영하지 않을 수 있다.
실용 가이드: 용어 간단 해설
• E-미니 선물주요지수 소액계약: S&P 500, 나스닥 100 등 대형 주가지수 선물의 소형화 버전으로, 개인·기관 모두 유동성이 풍부하고 거래시간이 길어 빠르게 시장 기대를 반영한다.
• 브레이크이븐 인플레이션명목-물가연동 간 차이: 동일 만기의 명목국채와 물가연동국채 수익률 차이로, 시장이 기대하는 향후 평균 물가상승률을 가늠하는 지표다. 10년물 2.239%는 인플레이션 기대가 눈에 띄게 낮아졌음을 시사한다.
• 비둘기파/매파: 비둘기파는 성장·고용을 위해 완화적 통화정책을 선호하고, 매파는 인플레이션 억제를 위해 긴축적 정책을 선호한다. 동일 연준 내에서도 발언 스펙트럼이 존재하며, 자산가격 변동성의 핵심 촉매가 된다.
기자 해설: 이번 랠리의 성격과 관전 포인트
이번 상승은 금리 경로에 대한 베팅 변화가 반도체·성장주로 빠르게 파급된 전형적 패턴으로 해석된다. 특히 윌리엄스 총재의 완화적 신호와 기대 인플레이션 하향이 주식·채권 동반 강세를 촉발했다. 다만, 콜린스·로건 총재의 발언에서 보듯, 추가 인하의 문턱은 물가 둔화의 명확한 증거와 노동시장 냉각에 달려 있음을 재확인시켰다. 밸류에이션 부담과 AI 투자 회수 불확실성이 상존하는 가운데, 데이터 의존적(data-dependent) 대응이 이어질 가능성이 높다. 투자자 입장에서는 물가·고용·소비심리의 미세한 변화가 정책 기대와 멀티플을 좌우하는 구간임을 염두에 둘 필요가 있다.
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