미국 증시가 반도체주의 급반등에 힘입어 일제히 상승 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.98%, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +1.08%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 +0.77% 올랐다. 선물 시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +1.00%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.78% 상승했다.
2025년 11월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 뉴욕증시는 장 초반의 변동성을 극복하고 종가로 갈수록 상승 폭을 키웠다. 뉴욕 연방준비은행(연은) 존 윌리엄스 총재의 비둘기파적 발언이 미 국채 금리 하락과 함께 주식 랠리를 촉발했다. 윌리엄스 총재가 ‘근시일 내’ 연방기금금리의 추가 조정(인하) 여지를 언급하자, 10년물 미 국채수익률은 3주 저점인 4.03%까지 하락했고, 다음달 FOMC에서 25bp 인하 가능성은 전일 35%에서 63%로 급등했다. 여기에 미시건대 11월 소비자심리지수 상향 수정 소식도 위험자산 심리 개선에 보탬이 됐다.
장 초반에는 압박 요인이 우세했다. S&P 500과 나스닥 100은 2.25개월래 최저까지 밀리기도 했다. 최근 3주 동안 고평가 논란과 인공지능(AI) 투자 회수 의구심이 맞물리며, 반도체와 AI 인프라 관련주에 매도세가 이어진 여파가 지속됐기 때문이다. 주요 지수들은 사상 최고치 기록 이후 조정 국면을 지속해 왔다.
11월 미국 S&P 글로벌 제조업 PMI 예비치는 51.9로 전월 대비 -0.6p 하락했다(컨센서스 52.0 부근). 미시건대 11월 소비자심리지수는 51.0으로 상향 수정되어(기존 50.3 추정 대비 +0.7p) 시장 예상치 50.6을 상회했다.
인플레이션 기대 또한 완화 조짐을 보였다. 미시건대 1년 기대 인플레이션은 4.7%에서 4.5%로, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6%에서 3.4%로 각각 하향 수정됐다. 이는 연준의 추가 완화 기대를 키우며 채권 및 주식시장에 동시 호재로 작용했다.
윌리엄스 총재는 ‘정책 스탠스를 중립 범위에 더 가깝게 이동시키기 위해 근시일 내 연방기금금리 목표 범위를 추가로 조정할 여지가 있다’고 말했다. 그는 고용의 하방 위험이 커지고, 인플레이션의 상방 위험은 완화되고 있다고 진단했다.
다만, 연준 내 다른 인사들의 메시지는 상반된 색채를 띠었다. 보스턴 연은 수전 콜린스 총재는 ‘현재로서는 금리를 동결 유지하는 것이 적절하다’고 했고, 댈러스 연은 로리 로건 총재는 ‘이미 두 차례의 금리 인하가 시행된 만큼, 12월 추가 인하를 단행하려면 예상보다 빠른 물가 둔화나 노동시장 급냉의 명확한 증거가 필요하다’고 말했다.
가상자산 시장에서는 비트코인(^BTCUSD)이 -2% 이상 하락해 7.25개월래 최저를 기록했다. 최근 6주간의 날카로운 하락 추세 속에서, 지난달 기록한 사상 최고가 대비 35% 이상 밀려나며 투자심리가 위축된 상태다.
미국 노동통계국(BLS)은 금요일, 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 발표 취소하고 11월 CPI를 12월 18일에 발표하겠다고 밝혔다. 앞서 수요일에는 10월 고용보고서를 발표하지 않고 해당 데이터를 11월 보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 공지했다. 이 밖의 지연된 경제지표들도 조만간 순차 공개될 것으로 예상되나, 구체 일정은 아직 확정되지 않았다.
금리선물은 12월 9~10일 FOMC에서 또 한 차례 -25bp 인하가 이뤄질 63%의 확률을 반영하고 있다.
실적 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 종목 중 466개 기업이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보였다. 3분기 EPS는 전년 대비 +14.6% 증가해, 당초 예상치인 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시는 일제히 약세 마감했다. 유로스톡스 50은 1.75개월래 최저로 밀리며 -0.98% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 1.25개월래 저점으로 -2.45% 급락했다. 일본 닛케이225도 -2.40% 하락했다.
채권 및 금리에서는 12월물 10년 미 국채선물(ZNZ5)이 +12틱 상승했고, 10년물 수익률은 -2.4bp 하락한 4.061%로 마감했다. 장중에는 3주 저점인 4.034%까지 내려갔다. 윌리엄스 총재의 비둘기파 발언과 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.239%로 6.5개월래 최저를 기록한 점이 강세를 지지했다. 다만, 콜린스·로건 총재의 ‘당분간 동결’ 시사 발언이 강세 폭을 일부 되돌렸다.
유럽 국채금리도 동반 하락했다. 10년 만기 독일 분트금리는 1주 저점 2.671%까지 하락한 뒤 -1.3bp 내린 2.703%로 마감했다. 영국 10년 국채(길트) 수익률은 -4.0bp 하락한 4.546%를 기록했다.
유로존 11월 S&P 제조업 PMI 예비치는 49.7로 -0.3p 하락하며, 시장의 50.1 기대와 달리 5개월래 가장 가파른 위축을 나타냈다. 종합 PMI는 -0.1 하락한 52.4로, 예상치 52.5를 하회했다.
영국 10월 자동차 연료 제외 소매판매는 -1.0% m/m로 예상치 -0.5%를 하회하며 5개월래 최대 감소를 기록했다. ECB 루이스 데 긴도스 부총재는 ‘유로존 경제가 3~4개월 전 예상보다 더 양호하다’며, ‘현재의 금리 수준은 적절하다’고 평가했다. 이와 관련해 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
미국 업종·종목 동향
주택건설·건자재 업종은 10년물 수익률 하락(3주 저점)의 수혜로 강세를 보였다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR)가 +7% 이상 상승했고, DR 호튼(DHI)과 모호크 인더스트리즈(MHK)는 +6% 이상 올랐다. 펄티그룹(PHM)과 레나(LEN)는 +5% 이상, 톨 브라더스(TOL)는 +4% 이상 상승 마감했다.
반도체는 장 초반 약세를 딛고 급반등하며 지수 상승을 견인했다. 글로벌파운드리즈(GFS)가 +5% 이상, 온세미(ON)가 +4% 이상 상승했다. 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP 반도체(NXPI), 아날로그 디바이시스(ADI), 텍사스 인스트루먼츠(TXN)는 +3% 이상 올랐고, 마이크론(MU), 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)은 +2% 이상 상승했다.
방산주는 미국과 러시아가 우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화안을 마련했다는 소식에 차익실현이 유입되며 하락했다. L3해리스 테크놀로지스(LHX)가 -2% 이상 밀렸고, RTX와 록히드 마틴(LMT)도 -1% 이상 하락했다.
엔비리(NVRI)는 +28% 이상 급등했다. 베올리아(Veolia)가 엔비리의 미국 유해폐기물 사업부 ‘클린 어스(Clean Earth)’를 30억 달러에 인수하기로 합의한 영향이다.
아젠타(AZTA)는 4분기 지속사업 매출이 1억5,900만 달러로 컨센서스 1억5,640만 달러를 상회해 +16% 이상 급등했다.
로스 스토어스(ROST)는 3분기 매출 56억 달러로 시장 예상 54.1억 달러를 웃돌고, 4분기 동일점포매출(컴프) +3~4%를 가이던스로 제시해(컨센서스 +2.61%) S&P 500과 나스닥 100 내 상승 선두로 +8% 이상 급등했다.
갭(GAP)은 3분기 총 컴프 매출 +5%로 시장 예상 +3.11%를 상회하며 +8% 이상 상승했다.
팩카(PCAR)는 헤지아이(Hedgeye)가 종목을 ‘Best Ideas Long’ 리스트에 추가했다는 소식에 +5% 이상 올랐다. 인튜이트(INTU)는 3분기 순매출 38.9억 달러로 시장 예상 37.6억 달러를 상회해 +3% 이상 상승했다.
비바 시스템즈(VEEV)는 3분기 조정 총마진이 77.6%로 컨센서스 77.8%에 못 미치며 -9% 이상 하락했다. 배스 앤드 바디 웍스(BBWI)는 모건스탠리가 비중확대→동일비중으로 하향 조정하며 -6% 이상 밀렸다. 코파트(CPRT)는 1분기 매출 11.6억 달러가 예상 11.8억 달러를 하회해 -3% 이상 하락했다. 팔로알토 네트웍스(PANW)는 HSBC가 보유→축소로 하향(목표가 157달러)하며 -1% 이상 하락했다.
이번 주 일정·실적
11월 24일(현지) 실적 예정: 애질런트 테크놀로지스(A), 어멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
해당 기사 발표일 기준으로, 리치 애스플런드는 본 기사에 언급된 어떤 종목에도(직·간접적으로) 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 내용은 바차트의 공시 정책을 참조하도록 안내했다.
바차트 추가 기사
– ‘셰브론의 최신 5년 계획은 대규모 배당 인상을 시사 — CXX 주식은 저평가’
– ‘월가, 원전 르네상스에 베팅 — 지금 살 만한 최고 평점 원자력 에너지주 3선’
– ‘더 새러데이 스프레드: 데이터 과학으로 뽑은 가장 매력적인 할인주 (NVO, SOFI, FAST)’
기사 말미에 따르면, 본문 내 견해와 의견은 필자 견해로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과는 무관하다고 명시했다.
전문가 시각과 해설
핵심 포인트: 이번 랠리는 ‘금리민감’ 업종인 반도체와 주택 관련주의 동반 강세가 주도했다. 비둘기파 발언과 기대 인플레이션 하향이라는 ‘금리 하락 트리거’가 동시에 작동한 전형적 사례다. 다만, 일부 연준 위원의 매파적(추가 인하 신중) 코멘트와 BLS의 10월 주요 지표 지연은 정책 가이던스의 가시성을 떨어뜨리는 불확실성 요인이다.
전술적 관점에서, 단기 랠리는 ‘금리 완화 기대→밸류에이션 할인율 하락’이라는 메커니즘을 통해 베타(시장 민감도) 높은 섹터에 먼저 반영되기 쉽다. 다만, 로건 총재가 지적했듯 ‘이미 두 차례 인하’가 진행된 환경에서 추가 인하를 정당화할 데이터(물가 급락·노동 급냉)가 확인되지 않는다면, 12월 FOMC 전후 변동성 확대를 염두에 둘 필요가 있다.
실적 모멘텀 측면에서는, S&P 500의 높은 어닝 서프라이즈 비율(82%)과 두 자릿수 이익 증가(+14.6% y/y)가 지수 하방을 지지한다. 그러나 ‘AI 투자 회수 의문’과 ‘고평가 논란’은 섹터 내 종목 간 변별력을 키울 가능성이 높아, 현금흐름 가시성·재무 건전성을 겸비한 종목 선별 접근이 유효해 보인다.
용어 설명
• E-미니 선물: 표준 지수선물을 소형화한 파생상품으로 개인·기관이 지수 노출을 효율적으로 조절할 때 활용한다.
• 브레이크이븐 인플레이션: 명목 국채와 물가연동 국채의 수익률 차이로 계산하는 시장의 ‘기대 인플레이션’ 지표다.
• 컴프(동일점포) 매출: 일정 기간 이상 운영한 점포만을 대상으로 한 매출 증감률로, 소매 유통업의 본질 성장 추세를 파악하는 핵심 지표다.
• 중립금리: 경기 과열·둔화에 중립적인 이론상 금리 수준으로, 통화정책의 스탠스를 가늠하는 기준점이다.
• PMI: 구매관리자지수로, 50을 기준으로 경기 확장(>50)과 위축(<50)을 가늠한다.
