미국 증시가 금요일(현지시간) 변동성 큰 장 초반을 딛고 상승 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.98% 올랐고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +1.08% 상승했으며, 나스닥 100(QQQ)은 +0.77% 상승했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +1.00%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.78% 올랐다. 장중에는 반도체주가 강하게 반등하며 전체 지수를 견인했다.
2025년 11월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 뉴욕 연은의 존 윌리엄스 총재가 “근시일(near term)에 기준금리 목표범위를 중립에 더 가까운 수준으로 조정할 여지가 있다”고 밝히면서 미 국채 수익률이 급락했고, 이에 위험자산 선호가 회복되며 주가가 랠리를 보였다. 그의 발언 직후 미 10년물 수익률은 3주 만의 저점인 4.03%까지 밀렸고, 다음 달 FOMC에서 0.25%p 인하가 단행될 확률은 35%에서 63%로 급등했다.
장 초반에는 밸류에이션 부담과 인공지능(AI) 투자 실효성에 대한 의구심이 이어지며, S&P 500과 나스닥 100이 2.25개월래 최저까지 밀리는 약세 흐름이 있었다. 그러나 윌리엄스 총재의 비둘기파적(완화적) 코멘트와 미시건대 11월 소비자심리지수 상향 수정이 투자심리를 되살리며 반도체를 중심으로 낙폭 과대 업종에 강한 매수세가 유입됐다.
거시 지표와 연준 발언
미국 11월 S&P 제조업 PMI는 51.9로 전월 대비 -0.6p 하락(예상 52.0 근접)했다. 미시건대 11월 미국 소비자심리지수는 확정치가 51.0으로 상향(+0.7, 예상 50.6 상회)됐다. 1년 기대 인플레이션은 4.5%로 종전 4.7%에서 하향 수정됐고, 5~10년 기대 인플레이션 역시 3.4%로 종전 3.6%에서 낮아졌다. 기대 인플레이션 둔화는 채권 강세(수익률 하락)와 주식 밸류에이션 개선 요인으로 작용했다.
뉴욕 연은 존 윌리엄스 총재: “정책 스탠스를 중립 범위에 더 가깝게 옮기기 위한 근시일 내 추가 조정 여지가 있다. 고용의 하방 리스크는 커지고, 인플레이션의 상방 리스크는 완화됐다.”
반면, 다른 연준 인사들은 매파적 경계를 유지했다. 보스턴 연은 수전 콜린스 총재는 당분간 동결이 적절하다고 밝혔고, 댈러스 연은 로리 로건 총재는 “이미 두 차례의 인하가 시행된 상황에서 12월 추가 인하를 단행하려면 물가 둔화나 노동시장 냉각의 명확한 증거가 필요하다”고 말했다.
지수·섹터 동향과 반도체 랠리
장중 반도체주가 하락에서 급반등하며 시장을 견인했다. GlobalFoundries(GFS)가 +5% 이상, 온세미콘덕터(ON)가 +4% 이상 상승했고, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP(NXPI), 애널로그디바이스(ADI), 텍사스 인스트루먼트(TXN)가 +3% 이상 올랐다. 또한 마이크론(MU), 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)은 +2% 이상 상승했다. 최근 3주간 AI 인프라·반도체주에 대한 차익실현이 이어졌으나, 금리 인하 가능성과 수익률 하락이 밸류에이션의 할인율을 낮추며 기술주 전반에 리레이팅 압력을 제공한 것으로 해석된다.
주택 관련주도 강세였다. 10년물 수익률이 3주 저점으로 하락하며 주택 수요에 우호적 기대가 확산됐다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR) +7% 이상, DR 호턴(DHI)·모호크 인더스트리즈(MHK) +6% 이상, 펄티그룹(PHM)·레나(LEN) +5% 이상, 톨브라더스(TOL) +4% 이상 상승했다.
방산주는 우크라이나 전쟁 종식을 위한 미·러 평화안 초안 소식에 약세를 보였다. L3해리스 테크놀로지스(LHX) -2% 이상, RTX(RTX)·록히드마틴(LMT) -1% 이상 하락했다.
암호화폐·통화·원자재 관련 동향
비트코인(^BTCUSD)은 -2% 이상 하락해 7.25개월래 최저로 밀렸다. 지난달 기록한 사상 최고가 대비 35% 이상 내린 수준으로, 6주 연속 하락 추세가 지속됐다. 암호화폐에 대한 시장 심리가 여전히 위축돼 있는 모습이다.
BLS 통계 발표 지연
미 노동통계국(BLS)은 10월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 또한 10월 고용보고서를 발간하지 않으며, 해당 데이터는 11월 고용보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영할 것이라고 설명했다. 그 밖의 지연된 지표들도 향후 며칠 내 순차 발표될 전망이나 구체 일정은 아직 공지되지 않았다.
시장에서는 12월 9~10일 FOMC에서 0.25%p(25bp) 추가 인하가 단행될 확률을 63%로 반영하고 있다.
실적 시즌 업데이트
3분기 실적 시즌은 종료 국면이다. S&P 500 기업 중 466개가 실적을 발표했고, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 시장 예상을 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익은 전년동기 대비 +14.6% 증가해, 당초 예상치(+7.2% y/y)를 두 배 이상 상회했다.
해외 증시
유럽 및 아시아 주요 지수는 약세 마감했다. 유로 스톡스 50은 1.75개월 저점을 찍고 -0.98% 하락 마감했다. 중국 상하이종합은 1.25개월 저점으로 -2.45%, 일본 니케이 225는 -2.40% 떨어졌다.
금리·채권
미 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)는 +12틱 상승했고, 10년물 금리는 -2.4bp 하락한 4.061%로 마감했다. 장중에는 10년물이 4.034%까지 내려 3주 최저를 기록했다. 뉴욕 연은 윌리엄스 총재의 발언과 기대 인플레 둔화가 채권 강세를 지지했다. 실제로 10년물 기대 인플레이션(브레이크이븐)은 2.239%로 6.5개월 최저를 기록했다. 다만 보스턴 연은 콜린스, 댈러스 연은 로건의 ‘동결 선호’ 발언 이후 T-노트는 고점에서 일부 되돌림을 보였다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트금리는 장중 1주 최저인 2.671%까지 내려섰고, 최종 -1.3bp 하락한 2.703%로 마감했다. 영국 10년물 길트금리는 -4.0bp 하락한 4.546%를 기록했다.
유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 예상치(50.1)와 달리 -0.3 하락한 49.7로 5개월래 가장 가파른 수축을 보였다. 합성 PMI는 -0.1 하락한 52.4(예상 52.5)로 집계됐다. 영국 10월 자동차 연료 제외 소매판매는 전월 대비 -1.0% 급감(예상 -0.5%)해 5개월래 최대 감소를 기록했다.
ECB 루이스 데 긴도스 부총재: “유로존 경기는 몇 달 전 예상보다 더 나은 흐름을 보이고 있으며, 현재의 금리 수준은 적절하다.”
스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 0.25%p 인하 가능성을 3%로 반영 중이다.
개별 종목 이슈
리오프닝/소비·리테일에서는 로스 스토어스(ROST)가 S&P 500 및 나스닥 100에서 상승률 1위를 기록했다(+8% 이상). 3분기 매출은 $56억으로 컨센서스($54.1억)를 상회했고, 4분기 동일점포매출 가이던스는 +3%~+4%로 컨센서스(+2.61%)를 웃돌았다. 갭(GAP)도 3분기 총 동일점포매출 +5%(컨센서스 +3.11%)를 기록하며 +8% 이상 급등했다.
소프트웨어·플랫폼에서는 인튜이트(INTU)가 3분기 순매출 $38.9억으로 컨센서스($37.6억)를 상회해 +3% 이상 상승했다. 반면 비바시스템즈(VEEV)는 3분기 조정 총마진 77.6%가 컨센서스(77.8%)를 하회하며 -9% 이상 하락했다.
산업·기계에서는 패카(PCAR)가 헤지아이(Hedgeye)의 “Best Ideas Long” 편입 소식에 +5% 이상 상승했다.
보안·인터넷에서는 팔로알토 네트웍스(PANW)가 HSBC의 투자의견 하향(보유 → 축소) 및 $157 목표가 제시에 따라 -1% 이상 밀렸다.
특수 상황·M&A로는 엔비리(NVRI)가 프랑스 베올리아가 엔비리의 미국 유해폐기물 업체 ‘클린 어스(Clean Earth)’를 $30억에 인수하기로 합의했다는 소식에 +28% 이상 급등했다. 아젠타(AZTA)는 지속사업 기준 4분기 매출 $1.59억으로 컨센서스($1.564억) 상회를 발표해 +16% 이상 상승했다.
하락 종목으로는 바스앤바디웍스(BBWI)가 모건스탠리의 중립(비중확대 → 동등비중) 하향으로 -6% 이상 약세를 보였고, 코파트(CPRT)는 1분기 매출 $11.6억이 컨센서스($11.8억)를 하회하며 -3% 이상 하락했다.
선행 이벤트·발표 예정
11월 24일(현지) 실적 발표 예정: 애질런트 테크놀로지스(A), 어멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
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해설과 시사점
이번 랠리는 금리·수익률 하락이 장기 성장주의 현재가치를 높이는 전형적 메커니즘을 재확인시켰다. 특히 반도체·AI 인프라 종목은 최근 과열 구간 이후 조정이 깊었던 만큼 민감도가 컸다. 윌리엄스 총재의 발언으로 정책금리의 중립 회귀 가능성이 부각되며, 디스카운트 요인이 일부 제거됐다는 점이 중요하다. 다만 연준 내부에서 콜린스·로건 등 동결 선호 시각도 공존해, 12월 추가 인하는 데이터 의존적으로 전개될 가능성이 높다. 단기적으로는 기대 인플레 둔화와 장기금리 하락이 주택·내구재·성장주를 지지하되, 11월 CPI·고용보고서가 방향성을 좌우할 전망이다.
비트코인은 거시 유동성과 리스크 심리에 민감해 수익률 하락에도 반등이 제한적이었다. 이는 규제·신뢰 이슈와 최근 급등에 따른 기술적 조정이 맞물린 결과로 보인다. 반면 전통 자산 내에서는 채권·성장주 선호가 동행했고, 유럽에서는 PMI 약세에도 불구하고 ECB의 정책 동결 유지 시그널이 시장 금리 하방을 지지했다.
용어 해설
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수의 소형(표준 대비 축소) 파생상품으로, 개장 전·후 등 연장 시간대의 시장 심리를 가늠하는 데 널리 쓰인다.
– bp(베이시스 포인트): 0.01%p를 의미한다. 25bp는 0.25%p다.
– 브레이크이븐 인플레이션율: 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 격차로 추정하는 시장 기대 인플레이션 지표다.
– 동일점포매출(Comparable Sales): 일정 기간 지속 영업한 점포의 매출 증감으로, 내실 성장을 가늠하는 핵심 지표다.
– 틱(tick): 선물·옵션 등 파생상품의 최소 가격 변동 단위를 뜻한다.
