미국 증시가 주말인 금요일(현지시간) S&P 500과 다우존스 산업평균, 나스닥 100이 모두 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, ETF: SPY)는 +0.98%, 다우($DOWI, ETF: DIA)는 +1.08%, 나스닥 100 지수($IUXX, ETF: QQQ)는 +0.77% 올랐다. 선물 시장에서도 12월물 미니 S&P 500 선물(ESZ25)이 +1.00%, 12월물 미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +0.78% 상승했다.
2025년 11월 23일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 변동성을 보이던 지수는 상승 전환 후 고르게 오름세를 이어갔다. 반도체주가 강하게 반등하며 다음 달 연준 금리 인하 기대를 키웠고, 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재의 비둘기파성 발언이 미국 10년 만기 국채수익률을 3주래 최저인 4.03%까지 끌어내리며 주가 랠리를 촉발했다. 그의 발언 이후 다음 달 FOMC에서 25bp 추가 인하 가능성은 하루 만에 35% → 63%로 급등했다. 여기에 미시간대 11월 소비자심리지수가 상향 수정되며 증시에 추가 지지력을 제공했다.
장 초반에는 매도 압력이 거세 S&P 500과 나스닥 100이 2.25개월래 최저까지 밀리기도 했다. 최근 3주간 기술주 고평가 논란과 인공지능(AI) 투자의 수익성 회수 여부에 대한 의구심이 커지며 반도체 및 AI 인프라 관련 종목에 조정이 이어졌고, 이는 사상 최고치에서 진행된 지수 조정을 심화시켰다.
미 11월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 -0.6 하락한 51.9를 기록해 시장 예상치(52.0)에 근접했다. 미시간대 11월 소비자심리지수는 +0.7p 상향된 51.0으로 확정됐으며, 1년 기대 인플레이션은 4.7% → 4.5%, 5~10년 기대 인플레이션은 3.6% → 3.4%로 각각 하향 수정됐다.
존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 정책 기조가 중립 범위에 근접하도록 연방기금금리 목표 범위를 단기적으로 추가 조정할 여지가 있다고 언급했다. 그는 고용 측 대내 하방 리스크가 커지는 반면 물가 상방 리스크는 완화되고 있다고 평가했다.
다만 연준의 매파적 기류도 동시에 감지됐다. 수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 당분간 금리 동결이 적절할 수 있다고 밝혔고, 로리 로건 댈러스 연은 총재는 이미 두 차례 인하가 이뤄진 만큼 12월 추가 인하는 물가 하락 가속 혹은 고용시장 급랭의 분명한 증거가 없는 한 어렵다는 입장을 밝혔다.
비트코인(^BTCUSD)은 -2% 이상 하락하며 7.25개월래 최저를 기록했다. 지난달 사상 최고치 대비 낙폭은 35% 초과로 확대됐다. 암호화폐에 대한 투자심리 악화가 지속되는 양상이다.
미 노동통계국(BLS)은 금요일 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 앞서 수요일에는 10월 고용보고서도 발간하지 않으며 해당 수치를 11월 고용보고서(12월 16일 발표 예정)에 반영하겠다고 공지했다. 이 밖의 지연된 일부 경제지표 발표도 향후 며칠 내 이뤄질 예정이지만, 구체 일정은 미정이다.
금리선물은 12월 9~10일 FOMC에서 25bp 추가 인하가 단행될 확률을 63%로 반영하고 있다.
기업 실적과 글로벌 증시
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 구성 500개 중 466개 기업이 실적을 발표했으며, 82%가 시장 예상치를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 이는 2021년 이후 최고 성과 추세이며, 3분기 이익은 +14.6%로 연초 대비 기대치(+7.2% y/y)의 두 배 이상으로 확장됐다.
해외 증시는 동반 약세로 마감했다. 유로스톡스 50은 -0.98% 하락해 1.75개월래 최저로 내려앉았고, 중국 상하이 종합은 -2.45% 하락하며 1.25개월래 최저를 기록했다. 일본 닛케이 225는 -2.40% 하락했다.
금리·채권
12월물 미국 10년 국채선물(ZNZ5)은 +12틱 상승 마감했다. 이에 따라 10년물 금리는 -2.4bp 내린 4.061%를 기록했고, 장중에는 3주 최저인 4.034%까지 하락했다. 윌리엄스 총재의 비둘기파 발언과 더불어, 10년물 기대인플레이션(브레이크이븐)이 6.5개월 최저인 2.239%로 떨어진 점도 채권 강세를 거들었다. 다만 콜린스, 로건 총재의 동결 선호 발언 이후에는 최고가 대비 일부 되돌림이 나타났다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트 수익률은 장중 1주 최저인 2.671%까지 내린 뒤 -1.3bp 하락한 2.703%에 마감했다. 영국 10년물 길트 수익률은 -4.0bp 하락한 4.546%를 기록했다.
지표 측면에서 유로존 11월 S&P 제조업 PMI는 예상과 달리 -0.3 하락한 49.7을 기록해 5개월래 가장 가파른 위축을 시사했다. 복합 PMI는 -0.1 내린 52.4(컨센서스 52.5)였다. 영국 10월 자동차연료 제외 소매판매는 전월 대비 -1.0% 감소해 예상치(-0.5%)를 하회했고, 5개월래 최대 하락을 기록했다.
ECB의 루이스 데 긴도스 부총재는 최근 유로존 경제가 석 달 전 예상보다 양호하다고 평가하면서도, 현 수준의 금리를 적절하다고 언급했다. 금리스왑 시장은 12월 18일 차기 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 3%로 가격에 반영하고 있다.
업종·종목 동향
주택건설·건자재가 금리 하락 수혜로 강세를 보였다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR) +7% 이상, DR 호튼(DHI)·모호크 인더스트리스(MHK) +6% 이상, 펄티그룹(PHM)·레나(LEN) +5% 이상, 톨 브라더스(TOL) +4% 이상 상승했다.
반도체는 장중 저가 매수 유입과 금리 인하 기대에 힘입어 급반등했다. 글로벌파운드리(GFS) +5% 이상, 온세미(ON) +4% 이상, 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)·NXP(NXPI)·아날로그디바이스(ADI)·텍사스 인스트루먼츠(TXN) +3% 이상, 마이크론(MU)·인텔(INTC)·램리서치(LRCX)·퀄컴(QCOM) +2% 이상 상승 마감했다.
방산주는 미국과 러시아가 우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화안 초안을 마련했다는 소식에 약세를 보였다. L3해리스 테크놀로지스(LHX) -2% 이상, RTX(RTX)·록히드마틴(LMT) -1% 이상 하락했다.
엔비리(Enviri)(NVRI)는 클린어스(Clean Earth)를 베올리아가 30억 달러에 인수하기로 합의했다는 소식에 +28% 이상 급등했다. 아젠타(Azenta)(AZTA)는 계속사업 기준 4분기 매출이 1억5,900만 달러로 컨센서스(1억5,640만 달러)를 상회해 +16% 이상 올랐다.
로스 스토어스(ROST)는 3분기 매출 56억 달러로 컨센서스(54.1억 달러)를 상회하고, 4분기 동일점포 매출 전망을 +3~+4%(컨센서스 +2.61%)로 제시하며 S&P 500과 나스닥 100 구성 종목 중 상승률 1위권(+8% 이상)을 기록했다. 갭(GAP)(GAP)은 3분기 총 동일점포 매출이 +5%로 컨센서스(+3.11%)를 상회해 +8% 이상 상승했다.
팩카(Paccar)(PCAR)는 헤지아이(Hedgeye)가 베스트 아이디어 롱 리스트에 편입하며 +5% 이상 올랐다. 인튜이트(INTU)는 3분기 순매출 38.9억 달러로 컨센서스(37.6억 달러)를 웃돌아 +3% 이상 상승했다.
하락 종목으로는 비바시스템즈(VEEV)가 3분기 조정 총마진 77.6%로 컨센서스(77.8%)에 못 미쳐 -9% 이상 하락했다. 배스앤드바디웍스(BBWI)는 모건스탠리가 비중확대 → 비중유지로 하향하며 -6% 이상 밀렸다. 코파트(CPRT)는 1분기 매출 11.6억 달러로 컨센서스(11.8억 달러)에 못 미쳐 -3% 이상 하락했다. 팔로알토네트웍스(PANW)는 HSBC가 보유 → 축소로 낮추고 목표가 157달러를 제시하며 -1% 이상 하락했다.
이번 주 일정 및 기타
11월 24일(2025) 실적 발표 예정: 애질런트 테크놀로지스(A), 아멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM).
본 기사 작성 시점에 리치 아스플런드는 언급 종목에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보는 정보 제공만을 위한 것이며, 보다 자세한 사항은 발행처의 공시 정책을 참고할 수 있다. 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
해설·관점: 무엇이 시장을 움직였나
이번 랠리는 금리 민감도가 높은 업종과 밸류에이션 스트레스를 받던 기술주에서 동시에 나타났다는 점이 특징이다. 10년물 수익률 급락은 주택건설·내구재 수요의 금리 부담을 낮추며 즉각적인 수요 회복 기대를 자극했다. 동시에 반도체는 최근의 조정으로 밸류에이션 부담이 다소 완화된 가운데, 연준의 단기 완화 신호가 리스크 선호 회복을 촉진했다. 다만 연준 내 상반된 메시지(비둘기 vs 매파)가 공존해 변동성은 지속될 가능성이 높다.
또한 기대 인플레이션 둔화와 소비자심리 상향의 동행은 실질 구매력 측면에서 시장 친화적인 조합으로 해석된다. 이는 채권 가격 상승과 주식 밸류에이션에 동시에 우호적이다. 그러나 BLS의 지표 지연은 단기적으로 데이터 공백을 초래해 정책·시장 판단의 불확실성을 높일 수 있는 요소다. 투자자 관점에서 다음 FOMC 전까지는 연준 발언과 고빈도 지표에 민감한 뉴스 드리븐 장세가 전개될 공산이 크다.
용어 간단 설명
• E-미니 선물: CME가 상장한 지수 선물의 소형 계약으로, 개인과 기관이 폭넓게 거래하는 파생상품이다지수 변동에 레버리지 노출.
• 브레이크이븐 인플레이션: 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로 추정하는 시장 기반 기대 인플레이션 지표다향후 물가 전망에 대한 채권시장 가격.
• PMI: 구매관리자지수로, 50을 기준으로 경기 확장/위축을 가늠하는 선행지표다.
• 비둘기/매파: 금리 인하·완화를 선호하는 입장을 비둘기, 금리 인상·긴축을 선호하는 입장을 매파라 부른다.
• 중립 금리 범위: 경기 과열이나 둔화를 유발하지 않는 통화정책의 이론적 균형 수준을 뜻한다.
기타 참고
바차트는 정오 뉴스레터를 통해 200,000명+ 구독자에게 시장 요약을 제공하고 있다. 추가로 같은 매체는 이번 주 GDP·소매판매 프리뷰, 최근 S&P 기술적 국면 논의, 그리고 연준이 12월에 금리를 내리지 않을 경우의 선물 전략 등 관련 콘텐츠를 소개했다.
