미국 증시가 반도체주의 강한 반등과 연준(연방준비제도)의 조기(근시일) 금리 인하 기대에 힘입어 일제히 상승 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 +0.98%, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 +1.08%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 +0.77% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 +1.00%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.78% 상승했다.
2025년 11월 24일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 변동성을 보였던 뉴욕증시는 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스의 비둘기파(완화적) 발언을 계기로 국채금리가 하락하자 위험자산 선호가 되살아나며 상승폭을 키웠다. 특히 반도체와 AI 인프라 관련주의 매수세가 두드러지면서 3주간 이어진 기술주 조정 흐름에 단기적인 반등 동력을 제공했다.
윌리엄스 총재는
"정책의 중립 범위에 더 가까이 가기 위해 근시일(near term)에 기준금리 목표범위에 대한 추가 조정 여지가 여전히 있다"
고 밝히며, 물가의 상방 리스크는 완화되고 고용의 하방 리스크는 확대됐다고 평가했다. 그의 발언 직후 미 국채 10년물 수익률은 3주래 최저인 4.03%까지 하락했고, 다음 달 FOMC에서 0.25%포인트(25bp) 추가 인하 가능성은 전일 35%→63%로 급등했다. 미시건대 11월 소비자심리지수가 51.0으로 상향 확정(예상 50.6)된 점도 투자심리에 우호적으로 작용했다.
장중 동향과 지표
장 초반에는 밸류에이션 부담과 AI 투자 수익성에 대한 단기 의구심이 이어지며 S&P 500과 나스닥 100이 2.25개월래 저점까지 밀렸으나, 반도체주의 낙폭 과대 인식과 금리 하락이 결합되며 방향을 틀었다. 지난 3주 동안 S&P 500, 다우, 나스닥 100은 사상 최고치 대비 조정 국면을 이어왔다는 점에서 기술주 중심의 단기 반등은 시장 전반의 위험 선호 회복 신호로 해석됐다.
미국의 S&P 글로벌 11월 제조업 PMI는 51.9(전월 대비 -0.6, 예상 52.0)에 그쳤다. 반면, 미시건대 11월 1년 기대 인플레이션은 4.5%로 당초치 4.7%에서 하향 수정됐고, 5~10년 기대 인플레이션도 3.6%→3.4%로 낮아졌다. 물가 기대의 완화는 채권 가격과 성장주 밸류에이션에 긍정적으로 작용했다.
한편, 연준 위원 발언은 엇갈렸다. 보스턴 연은의 수전 콜린스 총재는 "당분간 금리를 동결 유지하는 것이 적절하다"며 물가가 일정 기간 높은 수준을 유지할 수 있다고 언급했다. 댈러스 연은의 로리 로건 총재는 "이미 두 차례 인하가 이뤄진 만큼, 12월에 또 인하하려면 물가 둔화 가속 또는 노동시장 급랭에 대한 명확한 증거가 필요하다"고 말했다.
가상자산·통계 발표 이슈
비트코인(^BTCUSD)은 -2% 이상 하락하며 7.25개월래 최저로 밀렸다. 지난달 기록한 사상 최고치 대비 6주 동안 35% 이상 하락한 상태로, 시장 심리는 여전히 위축된 모습이다.
미 노동통계국(BLS)은 10월 소비자물가(CPI) 보고서를 취소하고, 11월 CPI를 12월 18일 발표하겠다고 밝혔다. 또한 10월 고용보고서는 별도 공표하지 않고 11월 보고서(12월 16일 예정)에 통합 반영한다고 공지했다. 이외 지연된 일부 경제지표도 순차 발표 예정이나 구체 일정은 미정이다.
현재 시장은 12월 9~10일 FOMC에서의 0.25%p 추가 인하 가능성을 63%로 가격 반영하고 있다.
3분기 실적 시즌 마무리 국면
S&P 500 구성 종목 500개 중 466개가 3분기 실적을 발표한 가운데, 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 수준의 어닝 서프라이즈 비중을 기록 중이다(블룸버그 인텔리전스 집계). 3분기 이익 증가율은 +14.6%로 연율 기준 예상치(+7.2% y/y)의 두 배 이상을 상회했다.
해외증시·국제금리
유럽 및 아시아 주식시장은 동반 하락했다. 유로 스톡스 50은 -0.98%(1.75개월래 저점), 중국 상하이 종합은 -2.45%(1.25개월래 저점), 일본 닛케이 225는 -2.40%를 기록했다.
미 국채 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)는 +12틱 상승했고, 10년물 수익률은 4.061%(-2.4bp)로 하락했다. 장중에는 4.034%까지 내려 3주래 최저를 경신했다. 물가 기대 완화도 채권 강세를 거들었다. 이날 10년물 기대인플레이션(BEI)은 2.239%로 6.5개월래 최저를 기록했다. 다만, 콜린스·로건 총재의 동결 선호 발언 이후 T-노트는 일시적으로 상단에서 밀렸다.
유럽 국채금리도 하락했다. 독일 10년물 분트는 2.703%(-1.3bp, 장중 2.671%로 1주 최저), 영국 10년물 길트는 4.546%(-4.0bp)로 마감했다. 유로존 11월 제조업 PMI는 49.7(예상 50.1 대비 하회, 5개월래 가장 빠른 위축), 복합 PMI는 52.4(예상 52.5와 부합)를 기록했다. ECB의 루이스 데 귄도스 부총재는 "유로존 경제는 3~4개월 전 예상보다 낫다"며 현재 금리 수준이 "적절"하다고 평가했다. 금리선물은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 3% 반영 중이다.
섹터·종목 동향: 반도체·주택건설 강세, 방산 약세
주택건설 및 자재주는 10년물 금리 하락이 주택 수요를 지지할 것이란 기대 속에 동반 상승했다. 빌더스 퍼스트소스(BLDR)가 +7% 이상, DR 호튼(DHI)과 모호크 인더스트리스(MHK)가 +6% 이상 상승했다. 펄트그룹(PHM)과 레나(LEN)은 +5% 이상, 톨브라더스(TOL)는 +4% 이상 올랐다.
반도체주는 장중 낙폭을 모두 만회하고 급반등하며 시장 전반을 견인했다. 글로벌파운드리스(GFS)가 +5% 이상, 온세미(ON)이 +4% 이상 상승했다. 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), NXP 반도체(NXPI), 아날로그디바이시스(ADI), 텍사스 인스트루먼츠(TXN)가 +3% 이상 상승했고, 마이크론(MU), 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)은 +2% 이상 올랐다.
방산주는 미국과 러시아가 우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화안을 마련했다는 소식이 전해지며 약세를 보였다. L3해리스(LHX)가 -2% 이상 하락했고, RTX와 록히드마틴(LMT)도 -1% 이상 내렸다.
엔비리(NVRI)는 +28% 이상 급등했다. 베올리아가 엔비리의 미국 유해폐기물 자회사 클린어스(Clean Earth)를 30억 달러에 인수하기로 합의했다는 소식이 촉매였다. 아젠타(AZTA)는 +16% 이상 상승했다. 계속사업 부문 4분기 매출이 1억5,900만 달러로 컨센서스(1억5,640만 달러)를 상회했다.
로스 스토어스(ROST)는 S&P 500과 나스닥 100 내 최대 상승을 기록하며 +8% 이상 올랐다. 3분기 매출이 56억 달러로 컨센서스(54.1억 달러)를 넘어섰고, 4분기 기존점포매출(컴프)을 +3%~+4%로 가이던스(컨센서스 +2.61%)보다 높게 제시했다. 갭(GAP)도 +8% 이상 상승했다. 3분기 전체 컴프가 +5%로 컨센서스(+3.11%)를 상회했다.
팩카(PCAR)는 +5% 이상 상승했다. 헤지아이(Hedgeye)가 종목을 "베스트 아이디어 롱" 리스트에 편입한 것이 호재였다. 인튜이트(INTU)는 3분기 순매출이 38.9억 달러로 컨센서스(37.6억 달러)를 웃돌아 +3% 이상 상승했다.
비바시스템즈(VEEV)는 -9% 이상 급락했다. 3분기 조정 총마진이 77.6%로 컨센서스 77.8%에 못 미쳤다. 배스앤드바디웍스(BBWI)는 모건스탠리가 투자의견을 비중확대→동일비중으로 하향하면서 -6% 이상 하락했다. 코파트(CPRT)는 1분기 매출이 11.6억 달러로 컨센서스(11.8억 달러)에 미달해 -3% 이상 약세를 보였다. 팔로알토네트웍스(PANW)는 HSBC가 보유→감축으로 하향하고 목표가를 157달러로 제시하면서 -1% 이상 내렸다.
오늘의 실적 일정(현지 11/24/2025)
애질런트 테크놀로지스(A), 아멘텀 홀딩스(AMTM), 키사이트 테크놀로지스(KEYS), 우드워드(WWD), 줌 커뮤니케이션즈(ZM)가 발표 예정이다.
추가 정보
바차트는 "20만 명 이상이 구독 중인 정오 뉴스레터(바차트 브리프)가 투자자에게 유용하다"고 소개했다.
기사 말미에는 다음과 같은 고지가 포함됐다.
"본 기사에 언급된 유가증권에 대해, 게재 시점 기준으로 작성자 리치 애스플런드는 직접적 또는 간접적 보유 포지션이 없다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 관련된 바차트 공시정책을 참고하라."
또한 "본 기사에 담긴 의견은 작성자의 견해이며, 나스닥의 견해를 반드시 반영하지는 않는다"고 명시됐다.
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옵션 변동성과 실적 리포트(11월 24~28일), "미 핵심 경제지표 대기 속 증시 상승 출발 전망", "이번 주 GDP·소매판매 등 핵심 체크포인트", "셰브론 5개년 계획과 배당 전망" 등 주제가 함께 소개됐다.
전문가 해석과 시사점
이번 랠리는 금리 민감 섹터(주택·성장주)와 경기민감 섹터(반도체)가 동시에 반응했다는 점에서 의미가 있다. 10년물 금리의 단기 저점 갱신과 기대 인플레이션의 안정은 밸류에이션 부담을 누그러뜨려, 최근 3주 조정에서 약해진 심리를 되돌리는 데 기여했다. 다만 연준 내에서 완화적·매파적 신호가 교차하고 있어, 12월 인하의 조건부 성격은 여전히 유효하다. 즉, 물가 둔화 속도와 노동시장 냉각의 데이터 확인이 최종 결정을 좌우할 가능성이 높다.
섹터별로는 반도체의 반등이 시장 반전을 이끌었으나, 그 배경에는 밸류에이션 재조정과 AI 투자 회수 우려라는 최근의 약세 요인이 과도했다는 인식이 자리한다. 단기 반등 이후에는 실제 AI 수요의 질과 설비투자 효율에 대한 실적 가이던스가 성과를 가를 변수다. 방산주는 지정학 리스크 프리미엄이 일부 해소되며 약세를 보였으나, 해당 평화안의 진척·구체성이 확인되기 전까지 추세 전환을 단정하기는 이르다.
거시 환경에서는 어닝 모멘텀(3분기 +14.6%)이 이익 사이클의 견조함을 시사한다. 다만 BLS의 통계 발표 지연은 단기 이벤트 리스크를 키우며, 12월 16~18일로 예정된 고용·물가 동시 확인 과정에서 변동성이 확대될 수 있다. 투자자 입장에서는 정책 민감주(주택·성장주)의 가격 민감도와 실적 가시성이 높은 종목 간 선별이 유효한 접근으로 판단된다.
용어 설명
E-미니 선물: CME에서 거래되는 소형 지수선물로, S&P 500(ES), 나스닥 100(NQ) 등 주요 지수를 추종한다. 호가 단위와 증거금이 표준 선물 대비 낮아 유동성이 풍부하다.
T-노트: 미 재무부 발행 중기 국채(보통 2~10년 만기)를 지칭한다. 수익률 하락은 채권 가격 상승을 뜻하며, 일반적으로 성장주 밸류에이션에 우호적이다.
브레이크이븐 인플레이션(BEI): 명목국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로 추정한 시장 기대 인플레이션이다. BEI 하락은 물가압력 완화 신호로 해석된다.
PMI: 구매관리자지수로, 50을 기준으로 확장(50 초과)과 위축(50 미만)을 가늠한다. 제조업·서비스업 경기의 선행지표로 활용된다.
bp(베이시스 포인트): 1bp=0.01%를 뜻한다. 예를 들어 25bp는 0.25%p에 해당한다.
