미 증시 주요 지수가 하락세다. S&P 500 지수($SPX)는 -1.10% 하락했고, 다우존스 산업평균 지수($DOWI)는 -0.68% 내렸다. 나스닥 100 지수($IUXX)는 -1.55% 하락했다. 파생상품 시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -1.05%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.50% 각각 하락 중이다.
2025년 11월 13일(현지시간), 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 연방정부 재가동에 대한 낙관론은 이미 상당 부분 주가에 선반영된 것으로 평가되며, 이날은 반도체주와 이른바 ‘매그니피센트 세븐’ 초대형 기술주의 약세가 시장 전반을 압박하고 있다.
채권 금리의 반등도 주가를 제약했다. 미 10년물 국채수익률은 +3bp 올라 4.10%를 기록했다. 연준 인사들의 매파적 발언이 수익률을 끌어올리고 다음달 FOMC에서의 금리인하 가능성을 지난주 70%에서 53%로 낮췄다. 수요일 저녁, 수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 다음과 같이 말했다.
“현재의 높은 불확실성 속에서 인플레이션과 고용 리스크를 균형 있게 관리하려면, 당분간 정책금리를 현 수준에 유지하는 것이 적절할 가능성이 크다.”
또한 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 “경제 여건이 변화하지 않는 한 추가 금리 인하를 지지하지 않는다”며 “지속되는 높은 인플레이션이 여전히 남아 있다”고 밝혔다.
정책·정치 동향으로는, 도널드 트럼프 대통령이 수요일 저녁 미 역사상 최장기 연방정부 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 해당 법안은 일부 부처에 대해 회계연도 전체 예산을 배정하고, 다른 기관은 1월 30일까지 자금을 지원한다. 아울러 강제 무급휴직(퍼럴로) 직원에 대한 급여 지급을 포함하며, 연방 정부의 주·지방정부 지급을 재개하고, 셧다운 기간 해고됐던 기관 직원을 복귀시킨다.
미 의회예산국(CBO)은 6주간의 셧다운이 당분기 실질 GDP 성장률을 1.5%포인트 낮출 것으로 전망했다. 다만 CBO는 연방 프로그램이 재개되고 공무원들의 소급 임금이 지급됨에 따라, 그 손실의 절반 이상이 내년 초에 회복될 수 있다고 내다봤다.
백악관은 셧다운 여파로 10월 비농업부문 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 공개가 어려울 가능성이 크다고 밝혔다. 노동통계국(BLS)은 지연된 경제지표의 수정 공표 일정을 향후 며칠 내 제시할 것으로 예상된다.
연방기금선물 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 53%로 반영하고 있다.
3분기 실적 시즌은 막바지다. S&P 500 편입 기업 중 456곳이 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 그중 82%가 시장 예상치를 상회했다. 분기 기준으로는 2021년 이후 최고 흐름이다. 3분기 이익은 전년동기 대비 +14.6% 증가해, 당초 예상치(+7.2%)를 두 배 이상 웃돌았다.
해외 증시는 혼조다. 유로 스톡스 50은 사상 최고치 경신 후 -0.38% 하락 전환했고, 중국 상하이종합지수는 10년래 최고 수준으로 +0.73% 상승 마감했다. 일본 닛케이 225는 +0.43% 올랐다.
금리·채권
12월물 10년 T-노트 선물(ZNZ5)은 -7.5틱 하락했으며, 미 10년물 수익률은 +3.4bp 오른 4.104%다. 정부 재개로 안전자산 선호가 약화된 가운데, 연준 인사들의 매파적 발언이 가격을 추가로 압박했다. 공급 측면에서도 재무부가 이날 늦게 30년물 T-본드 250억 달러 입찰을 실시해 이번 주 분기 정기 차환(refunding) 1,250억 달러 일정을 마무리할 예정이어서 부담이 이어졌다.
유럽 국채 금리도 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 1주 최저 2.639%에서 되돌아 +3.9bp 오른 2.682%를 기록했다. 영국 10년물 길트 수익률은 +3.1bp 상승한 4.429%다.
유럽 지표에서는 유로존 9월 산업생산이 전월 대비 +0.2% 증가해 예상치(+0.7%)를 하회했다. 영국 9월 산업생산은 전월 대비 -2.0%로 예상(-0.2%)을 크게 밑돌며 4년 반 만의 최대 감소를 기록했다. 영국 3분기 GDP는 전기 대비 +0.1%, 전년 동기 대비 +1.3%로 예상(+0.2%, +1.4%)을 하회했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하가 이뤄질 확률을 3%로 반영하고 있다.
미 증시 업종·종목 동향
반도체주가 하락하며 시장을 끌어내리고 있다. ARM 홀딩스(ARM)는 -5% 초과 하락, 브로드컴(AVGO)은 -4% 초과 하락했다. 인텔(INTC)과 램리서치(LRCX)는 -3% 초과, 마이크론 테크놀로지(MU), 마벨 테크놀로지(MRVL), 글로벌파운드리(GFS), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 -2% 초과 하락 중이다. AMD(AMD), ASML(ASML), 아날로그 디바이시스(ADI)도 -1% 초과 약세다.
‘매그니피센트 세븐’으로 불리는 초대형 기술주 전반의 약세도 지수에 부담이다. 테슬라(TSLA)는 -5% 초과, 엔비디아(NVDA)는 -3% 초과 하락했다. 알파벳(GOOGL)은 -2% 초과, 아마존(AMZN)은 -1% 초과 내렸다. 애플(AAPL)은 -0.39%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.15% 하락했다. 다만 메타 플랫폼스(META)는 +0.16%로 소폭 반등하며 차별화를 보였다.
개별 종목으로는 아든트 헬스(ARDT)가 -34% 초과 급락했다. 회사는 연간 조정 EBITDA 가이던스를 기존 5억 7,500만~6억 1,500만 달러에서 5억 3,000만~5억 5,500만 달러로 하향했으며, 컨센서스(6억 60만 달러)를 하회했다. 웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 -24% 초과 하락했다. 회사는 4분기 매출을 3억 3,000만~3억 4,000만 달러로 제시해 컨센서스(3억 8,230만 달러)를 밑돌았다. 이보타(IBTA)는 -19% 초과 하락했는데, 4분기 매출 가이던스가 8,000만~8,500만 달러로 제시되며 컨센서스(8,420만 달러)의 중간값을 하회했다.
월트디즈니(DIS)는 -8% 초과 하락하며 S&P 500과 다우 구성종목 가운데 낙폭을 주도했다. 회사의 4분기 매출은 224.6억 달러로 컨센서스(228.3억 달러)에 미달했다.
Dlocal(DLO)은 -8% 초과 하락했다. 회사는 3분기 조정 EBITDA 마진을 25%로 발표했는데 컨센서스(26.3%)에 못 미쳤다. 달러트리(DLTR)는 -2% 초과 하락했다. 골드만삭스가 해당 종목을 ‘매도’에서 ‘매수’로 더블 다운그레이드하며 목표가를 103달러로 제시했다. 원문 표현상 ‘더블 다운그레이드’와 ‘매수’는 일반적 관례와 상충되나, 기사 내용을 그대로 옮겼다.
딜라드(DDS)는 +19% 초과 급등했다. 회사의 3분기 주당순이익(EPS)이 8.31달러로 컨센서스(6.26달러)를 크게 상회했다. 실드 에어(SEE)는 +18% 초과 상승했다. 클레이튼 듀빌리에 앤드 라이스(CD&R)가 회사지분 인수 검토에 나섰다고 밝힌 영향이다. 파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 +16% 초과 상승했다. 회사는 3분기 매출이 3,080만 달러로 컨센서스(2,780만 달러)를 상회했으며, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 늦은 시점과 내년 초 사이에 재개할 계획이라고 밝혔다.
앨버말(ALB)은 +6% 초과 상승하며 S&P 500에서 가장 크게 올랐다. 미즈호 증권이 목표주가를 92달러에서 110달러로 상향한 영향이다. 시스코 시스템즈(CSCO)는 +3% 초과로 다우와 나스닥 100에서 상승을 주도했다. 회사는 2026 회계연도 매출 전망을 602억~610억 달러로 기존 590억~600억 달러에서 상향했으며, 이는 컨센서스(596.4억 달러)를 상회한다. 오토존(AZO)은 +1% 초과 상승했다. 골드만삭스가 중립→매수로 상향하고 목표가를 4,262달러로 제시했다. 나이키(NKE)는 +1% 초과 상승했다. 웰스파고가 동일비중→비중확대로 상향하고 목표가를 75달러로 제시했다.
실적 발표(11/13/2025): 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 글로반트(GLOB), NIQ 글로벌 인텔리전스(NIQ), NU 홀딩스(NU), 월트 디즈니(DIS).
면책 및 추가 정보
기사 집필 시점 기준, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 내용은 바차트 공시 정책(Disclosure Policy)을 참고할 수 있다.
바차트 추가 기사:
· 개장 전 증시는 보합권, 미 정부 재가동과 연준 금리 전망 저울질
· S&P 선물, 정부 셧다운 종료 임박에 상승·연준 발언 대기
· AI 관련 경계에 지수선물 약세
· 미 정부 셧다운 종료 임박에 증시 급등 출발 전망
주요 관점·견해는 바차트 및 필자 견해로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장과 일치하지 않을 수 있다.
용어·맥락 설명
· E-미니 선물: 시카고상업거래소(CME)에서 거래되는 S&P 500·나스닥 100 지수의 축약형 선물 계약으로, 레버리지·유동성이 높다. 지수 현물보다 선행 지표로 자주 해석된다.
· bp(베이시스 포인트): 0.01%p를 의미한다. 예를 들어 +3bp는 금리가 0.03%p 상승했다는 뜻이다.
· T-노트·T-본드: 각각 미국 재무부 발행의 중장기 국채. T-노트는 2~10년, T-본드는 20~30년 만기다. 금리 상승은 일반적으로 주식의 밸류에이션(특히 성장주)에 역풍으로 작용한다.
· 분기 정기 차환(refunding): 미 재무부가 만기 도래 국채를 상환하고 새 국채를 발행하는 분기별 대규모 입찰 일정이다. 공급 확대는 단기적으로 채권 가격 하락(금리 상승) 압력으로 연결될 수 있다.
· 매그니피센트 세븐: 애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라 등 대형 기술주 7종을 지칭한다. 시장 시가총액 비중이 압도적이어서 지수 등락에 미치는 영향이 크다.
· 컨센서스: 주요 증권사·애널리스트 추정치의 평균을 의미한다. 실적이 컨센서스를 상회하면 호재, 하회하면 악재로 인식되는 경향이 있다.
· 조정 EBITDA: 이자·세금·감가상각·무형자산상각 전 영업이익에서 일회성 요인 등을 제거한 지표다. 현금창출력을 평가할 때 널리 쓰인다.
· 안전자산 선호: 경기·정책·지정학 불확실성 증대 시 투자자금이 국채·달러 등 안전자산으로 이동하는 현상이다.
· 스왑시장이 반영하는 확률: 금리스왑·선물 가격에서 역산되는 정책금리 경로의 확률적 추정치다.
기자 해설: 시장 의미와 체크포인트
첫째, 금리 재상승(10년물 4.10%)과 대형 기술주 동반 약세는 서로 맞물린다. 장기금리 상승은 미래 현금흐름의 할인율을 높여 성장주 밸류에이션에 불리하다. 테슬라·엔비디아 등 고베타 종목의 낙폭이 큰 것은 이러한 듀레이션 리스크를 반영한다.
둘째, 셧다운 종료라는 정치적 호재가 오히려 ‘뉴스 소멸’로 작용했다. 재가동 낙관론은 이미 주가에 선반영되어, 재료 소멸 후에는 금리·실적 등 펀더멘털로 시선이 다시 돌아갔다.
셋째, 3분기 이익 +14.6%는 견조하나, 현재의 가격조정은 밸류에이션 부담 완화 과정으로 볼 수 있다. 업종 간 로테이션 가능성, 즉 방어주·현금흐름이 안정적인 가치주의 상대적 선호가 재부각될 수 있다.
넷째, 유럽의 산업생산 부진과 영국의 성장 둔화는 글로벌 경기 둔화 신호로 해석될 소지가 있다. 다만 미 국채 입찰(공급) 이벤트가 지나고, 연준의 추가 메시지·지표 공백(지연 공표) 해소 국면에서 변동성 축소 여부를 점검할 필요가 있다.
마지막으로, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT) 등 반도체 장비 기업의 실적·가이던스는 반도체 투자사이클의 체감 온도를 보여줄 핵심 변수다. 오늘 하락이 단기 과민반응인지, 수주·재고 지표로 확인되는 펀더멘털 약화인지는 향후 며칠 새 가늠될 것이다.
