바클레이스가 스페인 보험회사 맵프레(BME:MAP)의 투자 의견을 “언더웨이트“에서 “이퀄 웨이트“로 상향 조정했다. 이는 이베리아 지역에서 초기 마진 회복 조짐이 보이는 것에 기인한 것이다. 특히 자동차 보험 부문에서의 성과가 주목되었다.
2025년 6월 24일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면 맵프레의 주가는 04:27 ET(09:27 GMT) 기준 3.2% 상승했다. 분석가들은 또한 목표가를 기존 €2.30에서 €3.50으로 52% 인상했다고 밝혔다(2025년 6월 24일 바클레이스 리서치).
이베리아 지역의 보험료는 인플레이션에 비해 낮은 수준을 보여 마진이 감소했었으나, 최근 데이터는 개선의 조짐을 보여주고 있다. 2025년 1분기 맵프레는 자동차의 결합비율에서 7퍼센티지 포인트의 개선을 보고하였다.
바클레이스는 이제 이베리아의 결합비율을 2025년에 95.8%, 2026년에 95%로 예측하고 있으며, 이는 그룹의 목표인 94-95%에 근접하고 있다.
이베리아 외 지역에서는 브라질이 주요 공헌자로 남아 있다. 2025년 6월 18일, SELIC 금리는 15%로 25bp 인상되었으며, 바클레이스는 연중 브라질로부터의 지속적인 투자 수익을 기대하고 있다. 이는 강한 수익을 뒷받침하고 있으나 거시 경제적 불확실성에도 불구하고 수익률 안정화에 기여하고 있다.
바클레이스는 개선된 사업 환경을 반영해 맵프레의 자기자본 비용 추정치를 12.5%에서 11%로 낮췄다. 또한 주당 배당금을 2025년 €0.18로 예측하였고, 이는 맵프레의 50% 배당 정책에 부합하며 예측 배당수익률은 5.5%라고 하였다.
재무 지표는 탄탄한 성장을 보여준다. 2024년 EPS는 €0.29에서 2025년 €0.37로 상승할 것으로 예측되며, 2026년에는 €0.39, 2027년에는 €0.41로 전망된다.
PE 비율은 2024년 11.3에서 2025년 9, 2026년 8.6으로 낮아질 것으로 예상된다. 자기자본 수익률은 2024년 13%에서 2025년 15.2%로 증가할 것으로 예측되며, 주당 장부 가치도 2024년 €2.76에서 2025년 €2.96으로 상승할 것으로 기대된다.
맵프레의 이베리아 부문은 2024년 그룹 총 보험료의 28%를 차지했으나 이익 기여도는 2018년 이후 절반으로 줄어들었다. 회사의 글로벌 분산 투자는 환율 변동과 경제적 위험에 노출되어 있다.
북미에서는, 규제 변경으로 인해 수익성이 악화되고 있다. 바클레이스는 이러한 리스크가 현재 목표가 이상의 상승 가능성을 제한한다고 언급했다.
주가는 2025년 6월 20일 €3.32에 마감근하여 새로운 목표에 가까워졌다. 52주 변동범위는 €2.06에서 €3.51 사이다. 최근 주가 상승은 브라질 및 라틴 아메리카에서의 강한 실적에 의해 주도되었으나, 바클레이스는 이베리아의 자동차 회복이 추가적인 지원을 제공한다고 믿고 있다.
