미국 나스닥 상장사 바이오젠(Biogen Inc., 종목코드: BIIB)의 2026년 4월 만기(만기일: 2026년 4월 17일) 신규 주식옵션 계약이 14일(현지시간)부터 거래를 시작했다. 옵션 만기까지 246일이 남아 있어, 상대적으로 만기가 짧은 상품보다 더 높은 시간가치(Time Value)를 확보할 수 있다는 점이 핵심이다.
2025년 8월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 옵션 데이터 분석 전문 사이트 ‘Stock Options Channel’이 자체 ‘YieldBoost’ 공식을 적용해 이번 신규 만기 옵션 체인 가운데 특히 주목할 만한 풋(put)‧콜(call) 각각 1종을 선별했다. 해석하면, 동일한 조건에서 옵션 매도자는 더 많은 프리미엄을 확보하거나, 보유 주식에 추가 수익(커버드콜) 기회를 얻을 수 있다.
📌 주요 옵션 스펙 요약
• 현 주가: 133.98달러(8월 14일 종가 기준)
• 추천 풋: 행사가 130달러, 프리미엄 11.00달러(매도 기준)
• 추천 콜: 행사가 145달러, 프리미엄 11.60달러(매도 기준)
• 양 옵션의 내재변동성(IV): 약 35%
• 최근 12개월 실제 변동성: 29%
① 130달러 행사가 풋옵션
130달러 행사가 풋옵션의 현재 매도 호가는 11.00달러다. 만약 투자자가 이 옵션을 ‘매도-오픈(sell-to-open)’ 방식으로 팔면, 주가가 130달러 이하로 떨어질 때 주식을 매수(의무)해야 하지만, 동시에 11달러의 프리미엄을 즉시 확보한다. 이에 따라 실질 매입 단가(비용 기준)는 119달러로 낮아진다—이는 현재가 대비 약 11% 할인 효과다.
130달러는 현 주가(133.98달러)보다 약 3% 낮은 외가격(OOTM) 구간이다. Stock Options Channel의 확률 분석 결과, 해당 옵션이 만기까지 무가치로 소멸할 확률은 63%로 계산됐다. 무가치 소멸 시 투자자는 주식을 사지 않아도 되며, 프리미엄 11달러가 그대로 순수익으로 귀속된다. 이 경우 현금 담보 수익률은 8.46%, 연환산 기준 12.55%로 제시됐다.
② 145달러 행사가 콜옵션
콜옵션 측에서는 145달러 행사가 상품이 눈에 띈다. 현재 매도 호가는 11.60달러다. 투자자가 주식을 133.98달러에 매수한 뒤 해당 콜을 ‘커버드 콜 매도’ 형태로 팔면, 만기 시 주가가 145달러 이상일 때 주식을 팔아야 한다. 이때 수취한 프리미엄까지 감안하면 총 16.88% 수익률(배당 제외)을 기대할 수 있다.
반대로 주가가 145달러를 넘지 못하면 옵션은 소멸된다. 이 경우 투자자는 보유 주식 + 프리미엄을 모두 유지하게 된다. 해당 시나리오의 발생 확률은 52%로 산출됐다. 소멸 시 프리미엄 11.60달러는 추가 수익 8.66%, 연환산 12.85%를 의미한다.
🔍 전문가 시각: 옵션 용어 간단 해설
풋옵션은 특정 주식을 정해진 가격에 팔 권리를, 콜옵션은 살 권리를 의미한다. ‘매도-오픈(sell-to-open)’은 옵션을 새로 발행해 시장에 파는 전략으로, 만기까지 의무가 따른다. 커버드 콜은 주식을 보유한 상태에서 콜을 매도해 프리미엄을 챙기면서, 동시에 주가 상승폭 일부를 포기하는 방식을 말한다.
또한 내재변동성(IV)은 시장이 예상하는 미래 변동성을, 실제 변동성은 과거 가격 데이터를 토대로 계산한 값이다. 일반적으로 IV가 높을수록 옵션 프리미엄도 상승한다.
📈 시장·기업 전망 포인트
바이오젠은 알츠하이머 치료제 등 신경계 질환 파이프라인이 풍부하다는 점에서 주가 변동성이 확대될 수 있는 바이오텍 대표주로 꼽힌다. 최근 12개월간 실제 변동성이 29%에 그쳤으나, 이번 신규 만기 옵션의 IV가 35%로 집계된 것은 향후 이벤트 리스크(임상 결과, 규제 승인 등)를 시장이 반영하고 있다는 뜻으로 해석된다.
투자자 입장에서는 높은 프리미엄을 스프레드 방식 또는 헤지 전략으로 활용해 추가 수익을 노리거나, 목표주가·위험성향에 맞춘 포지셔닝이 가능하다. 다만, 지나친 레버리지는 손실 확대 요인이므로 해당 기법의 구조·위험을 충분히 이해한 뒤 접근해야 한다.
📌 요약 수익률 테이블
| 옵션 유형 | 행사가 | 프리미엄 | 무가치 소멸 확률 | 수익률(만기 기준) | 연환산 수익률 |
| 풋(매도) | 130달러 | 11.00달러 | 63% | 8.46% | 12.55% |
| 콜(커버드) | 145달러 | 11.60달러 | 52% | 8.66% | 12.85% |
※ 위 수치는 2025년 8월 14일 장 마감가 및 Stock Options Channel 데이터 기준이며, 시시각각 변동될 수 있다. 브로커 수수료·세금 등 거래 비용은 별도 반영이 필요하다.
