중국 검색·AI 기업인 바이두(Baidu Inc.)가 자회사인 쿤룬신(쿤룬신(베이징) 기술유한공사, Kunlunxin (Beijing) Technology Co., Ltd.)의 H주 분사 및 홍콩증시(Main Board) 별도 상장을 추진하겠다고 발표했다. 이번 계획은 쿤룬신의 독립적 가치를 부각시키고 AI 칩 섹터에 특화된 투자자 유입을 촉진하며 시장에서의 인지도와 자금조달 채널을 확대하기 위한 목적이다.
2026년 1월 2일, RTTNews의 보도에 따르면, 바이두(증권코드: BIDU, 홍콩증권거래소 코드: 9888.HK)는 쿤룬신의 H주 상장 신청서(비공개)를 이미 홍콩증권거래소(HKEX)에 제출했다고 밝혔다. 보도는 또한 분사 완료 후에도 쿤룬신이 바이두의 종속회사(subsidiary)로 남을 것으로 예상된다고 전했다.
분사 추진의 세부 목적은 회사 측 설명에 따르면 △쿤룬신의 단독 상장으로 기업가치를 명확히 제시하고 △AI 칩에 대한 전문 투자자의 관심을 유치하며 △관리 책임(accountability)을 강화하고 △다양한 자금조달 채널을 확보하는 것이다. 바이두는 이 같은 조치가 자사 내 AI 기반 비즈니스의 가치를 극대화하는 전략의 일환이라고 설명했다.
보도에 따르면 분사 및 상장 절차는 현재 확정되지 않은 여러 조건에 따라 최종적으로 확정될 예정이다. 여기에는 홍콩증시의 승인, 중국증권감독관리위원회(CSRC)에 대한 관련 신고의 완료, 그리고 바이두와 쿤룬신 양사의 최종 의사결정 등이 포함된다. 회사는 또한 분사 시점과 성사 여부에 대해 확실성을 보장할 수 없다고 주의를 표명했다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 배경): 본문에서 언급된 H주(H shares)는 중국 본토 기업이 홍콩 증권시장에서 발행하는 주식을 의미하며, 외국인 투자자나 글로벌 자본 시장을 겨냥한 크로스보더 상장 형태다. 홍콩증시 메인보드(Main Board)는 시가총액과 규정 준수 요건을 갖춘 기업의 전통적 상장 시장이다. 분사(spin-off)는 모회사가 특정 사업부문 또는 자회사를 독립 법인으로 전환해 별도 상장을 통해 독립적 자본조달과 운영 투명성을 확보하는 전략을 말한다. 또한 CSRC(중국증권감독관리위원회)는 중국 본토의 주요 증권 규제 기관으로, 해외 상장 절차 관련 신고·승인 요구가 발생할 수 있다.
전문적 분석 및 가능한 영향: 쿤룬신은 AI 칩 설계 및 관련 하드웨어 솔루션을 개발하는 회사로 알려져 있어, 별도 상장은 AI 반도체 생태계 투자자들의 관심을 집중시킬 가능성이 크다. 상장 시 예상되는 긍정적 효과으로는 △쿤룬신 자체의 기업가치 재평가 가능성 △전용 투자자 유입으로 기술개발과 생산능력 확충을 위한 자본 조달 용이성 △바이두 내 관련 사업의 재무적 투명성 및 관리 책임 강화 등이 있다.
반면 리스크 요인도 존재한다. 첫째, 홍콩거래소 및 중국 규제 당국의 승인 여부가 불확실하다. 특히 중국 규제 환경은 해외 상장 기업에 대해 엄격한 사전검토와 데이터·기술 보안 관련 심사를 요구할 수 있어 일정 지연이나 조건부 승인이 나타날 수 있다. 둘째, 글로벌 반도체 시장의 경쟁 심화와 기술개발 비용 증가로 인해 쿤룬신의 실적 가시성이 단기간에 확보되지 않을 경우 시장의 기대에 못 미칠 위험이 있다. 셋째, 분사 과정에서의 지분구조, 경영진 인센티브 체계, 모회사와의 거래관계 등 이해관계 정리가 투자자 수요에 영향을 미칠 수 있다.
시장 및 투자자 관점: 투자자들은 통상 분사·상장 소식에 대해 두 가지 측면을 주목한다. 하나는 단순한 기업가치 재평가 여부이며 다른 하나는 상장 후 유동성 및 성장성이다. 쿤룬신의 경우 AI 칩이라는 성장성이 높은 섹터에 속해 있어 기술력과 고객 확보 현황, 생산능력(파운드리 협력 여부 등), 그리고 수익화 전략이 핵심 평가 요소가 될 것이다. 또한 홍콩 상장은 글로벌 자본 접근성을 높이나, 중국 본토 규제와의 조화가 중요해 향후 규제 리스크가 주가 변동성으로 연결될 가능성이 있다.
바이두에 미치는 영향: 분사·상장은 단기적으로 바이두 주가에 긍정적 신호를 줄 수 있다. 모회사가 비핵심 자산을 분리해 가치가 명확해지는 경우가 많기 때문이다. 다만 쿤룬신에 대한 지배력 유지 여부와 분사 후 현금흐름, 그리고 바이두의 AI 전략에서 쿤룬신의 역할 지속성 등이 투자자 평가에 반영될 것이다. 만약 상장이 성공하면 바이두는 쿤룬신을 통해 보다 전문화된 반도체 역량을 확보함으로써 AI 생태계에서의 경쟁력을 강화할 수 있다.
향후 일정 및 유의사항: 회사는 현재 세부 사항을 최종 확정 중이며, 상장 시기와 조건, 공모 규모 등은 향후 공시를 통해 밝혀질 것이다. 투자자와 시장 참여자들은 홍콩증시의 승인 결과, CSRC 관련 신고·승인 현황, 그리고 분사·상장 관련 최종 공시를 주의 깊게 확인할 필요가 있다. 또한 글로벌 반도체 및 AI 투자 흐름, 중국 규제 변화, 그리고 경쟁사의 행보가 향후 쿤룬신의 시장성과 주가 변동성에 영향을 미칠 주요 변수로 작용할 것으로 보인다.
요약하면, 바이두의 이번 발표는 쿤룬신의 독립적 성장을 촉진하고 AI 칩 분야 투자 유치 가능성을 높이는 전략적 행보이지만, 규제 승인, 기술·시장 경쟁, 분사 구조의 명확화 등 여러 조건이 충족돼야만 실제 상장 및 기대효과가 실현될 수 있다.
