밀 선물시장은 금요일 세 거래소 전반에서 하락 마감했다. 이는 미국 농무부(USDA)가 세계 재고 전망을 상향 조정한 영향을 받은 것으로 해석된다. 시카고(SRW) 선물은 일중 4 1/4~5센트 하락했고, 주간으로는 12월물이 지난주 대비 9 1/4센트 상승했다.
2026년 2월 7일, Barchart의 보도에 따르면 캔자스시티(KC) 고단백 밀(HRW) 계약은 종가 기준으로 4 1/2~6 1/2센트 하락했고, 12월물은 지난 금요일 대비 6 1/2센트 상승했다. 미네소타(MPLS) 스프링밀은 2~6 1/2센트 하락 마감했으나 12월물은 주간 기준 5 1/4센트 상승을 기록했다.
이번 가격 약세의 배경에는 USDA의 최신 WASDE(세계 농산물 공급·수요 전망보고서) 상 업데이트가 있다. 미국 내부 수급표(US balance sheet)에서 USDA는 지난주 발표된 Grains Stocks(곡물재고) 보고서를 반영해 구곡물(old crop) 재고를 600만 부셸(6 mbu) 낮추었다. 또한 Small Grains Summary를 통해 생산량 총계를 1,100만 부셸(11 mbu) 줄여 생산량을 19억7,100만 부셸(1.971 bbu)로 조정했다.
여기에 사료 및 잔차(feed and residual)에 대한 수요를 1,000만 부셸(10 mbu) 증가시키고, 수입을 1,000만 부셸 더 반영함으로써 최종적으로 미국 재고는 1,600만 부셸(16 mbu) 감소한 8억1,200만 부셸(812 mbu)로 수정되었다.
세계 수치 측면에서 USDA는 EU와 러시아의 생산을 각각 100만 톤(1 MMT) 감축했고, 우크라이나는 60만 톤(0.6 MMT) 감소시켰다. 그러나 사용량이 236만 톤(2.36 MMT) 줄어들고 수출이 소폭 축소되면서 2024/25년 세계 기말재고(월드 캐리어웃)를 50만 톤(0.5 MMT) 상향해 총 2억5,772만 톤(257.72 MMT)으로 발표했다. 이 같은 세계 재고 상향 소식이 전반적인 가격에 하방 압력으로 작용했다.
지역별·추가 동향으로는 프랑스 농업·해양부문 기관인 FranceAgriMer가 프랑스의 부드러운 겨울밀(soft winter wheat) 파종 진행률이 6%라고 발표했다. 러시아에 대해서는 리서치업체 SovEcon이 자국 밀 생산 추정을 이전 전망치보다 140만 톤(1.4 MMT) 더 낮춰 8150만 톤(81.5 MMT)으로 수정했다.
금일 오후 발표된 Commitment of Traders(COT, 트레이더 포지션 보고)에서는 시카고 밀 선물·옵션에서 투기적 포지션(specs)이 10월 8일 기준 순숏(net short)을 6,496계약 추가한 것으로 나타났다. 반면 KC시장에서는 투기적 포지션이 9,386계약을 줄여 화요일 기준 순숏 잔고가 5,884계약으로 축소되었다. 이러한 포지션 변동은 시장 심리 및 단기적인 급등락 요인이 될 수 있다.
주요 선물 종목별 종가는 다음과 같다.
Dec 24 CBOT Wheat 종가 $5.99, 하락 4 3/4센트.
Mar 25 CBOT Wheat 종가 $6.21 3/4, 하락 4 3/4센트.
Dec 24 KCBT Wheat 종가 $6.04 1/2, 하락 6 1/2센트.
Mar 25 KCBT Wheat 종가 $6.21 1/4, 하락 6 1/2센트.
Dec 24 MGEX Wheat 종가 $6.43 3/4, 하락 6 1/2센트.
Mar 25 MGEX Wheat 종가 $6.64 1/2, 하락 6 1/2센트.
용어 설명 및 시장 메커니즘
WASDE(세계 농산물 공급·수요 전망보고서)는 USDA가 전세계 곡물 및 주요 농산물의 생산, 소비, 수출입, 기말재고 등을 종합적으로 전망해 발표하는 보고서다. ‘캐리어웃(carryout)’은 수확 시즌이 끝난 후 남아있는 기말재고를 의미하며 시장의 잔여 공급을 나타낸다. ‘Feed and residual’는 사료용 수요 및 통계상 잔차로, 수급표에서 수요 항목 중 하나다. ‘Specs'(투기적 포지션)는 헤지펀드 등 비상업적 참여자의 포지션을 뜻한다. ‘COT 보고’는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 매주 발표하는 보고서로 주요 참여자들의 포지션 변화를 보여준다.
향후 시장 영향 및 분석
이번 WASDE에서 세계 차원의 기말재고가 소폭 상향된 점은 전반적 가격 압력으로 작용했다. 다만 미국 내부에서는 구곡물 재고와 생산량이 총 1,600만 부셸 축소되어 국내 수급이 다소 팽팽해진 점도 관찰된다. 이처럼 국내 재고 하향과 세계 재고 상향의 상반된 신호는 지역별·계약별 가격 변동성을 키울 가능성이 있다.
투기적 포지션의 변동도 주목할 필요가 있다. 시카고시장은 투기세력이 순숏을 늘린 반면, KC시장은 순숏을 축소한 점은 거래소·품종별로 투자자들의 리스크 선호와 헤징 수요가 달랐음을 시사한다. 이러한 포지션 변화는 단기 이벤트(예: 기상, 수출계약, 지정학적 리스크)에 대해 시장이 민감하게 반응할 수 있음을 의미한다.
단기적으로는 USDA의 세계 재고 상향 발표로 가격 downside가 나타나겠으나, 기상 변동성(특히 주요 산지의 봄파종 및 성장기 기후), 수출 수요의 변동, 러시아·우크라이나 등 주요 생산지의 생산 추정 수정 등은 다시 가격을 지지할 수 있는 요인이다. 투자자와 수입업체는 재고·생산·수요 지표와 COT 포지션 변화를 지속 모니터링해야 한다.
실무적 제언
농업 관련 기업과 트레이더는 이번 보고서에서 드러난 미국내 재고 축소와 세계 재고 증가의 상충 신호를 고려해 리스크 관리 전략을 재점검해야 한다. 선물·옵션을 이용한 헷지, 분산된 만기 구간 활용, 현물과 선물의 스프레드 관리 등이 권고될 수 있다. 또한 수출업체는 주요 수출국의 생산 전망 변경 및 파종 진행 상황을 주시해 계약 타이밍을 조절할 필요가 있다.
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