밀 선물이 거래 종목별로 혼조세를 보였다. 시카고의 연질 적색 겨울밀(SRW) 계약은 상승했고, 캔자스시티의 경질 적색 겨울밀(HRW) 계약은 약세를 나타냈다. 미니애폴리스의 춘경밀(Spring Wheat)은 근월물에서 6~9센트 상승하며 강세장을 주도했다. 이로써 밀 선물 3대 거래소 전반에서 엇갈린 흐름으로 화요일 장이 마감됐다다.
2025년 11월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 시카고 상품거래소(CBOT)에서 SRW 밀 선물은 소폭 상승해 보합권에서 최대 2 1/4센트까지 올랐다. 같은 날 잠정 미결제약정(Open Interest, OI)은 5,204계약 감소했다. 반면, 캔자스시티 곡물거래소(KCBT)의 HRW 밀은 종가 기준 1~3센트 하락했고, 해당 종목의 OI는 434계약 증가했다. 미네아폴리스 곡물거래소(MGEX)의 춘경밀은 근월물이 6~9센트 상승하며 이날 강세를 견인했다.
미국 농무부(USDA)의 작황진척(Crop Progress) 보고서에 따르면, 겨울밀 파종은 92%로 5개년 평균 95%에 못 미쳤다. 출아율(emergence)은 79%로 5년 평균인 84%를 하회했다. 포장 상태 등급의 양호/우수(good/excellent) 비중은 45%로, 전년 동기 49% 대비 낮아졌다. 이는 Brugler500 지수 기준으로 328에 해당하며, 전년의 338에서 하락한 수준이다.
유럽연합(EU) 밀 수출은 7월 1일~11월 16일 누적으로 9.05백만 톤(MT)을 기록했다. 전년 동기 대비 격차를 좁혀 불과 0.04백만 톤(MMT) 뒤진 수준까지 따라붙었다. 우크라이나 농업부는 자국 2025년 밀 생산량을 2,300만 톤(MMT)으로 추정했으며, 이는 2024년 대비 0.4MMT 증가한 수치다. 2025/26년도 수출은 1,700만 톤(MMT)에 이를 것으로 예상했다.
개별 선물 가격 동향
• 2025년 12월물 CBOT 밀(연결 차트)은 $5.46 1/2에 마감(+2 1/4센트), 현재가는 +1 3/4센트 상승 중이다.
• 2026년 3월물 CBOT 밀(연결 차트)은 $5.59에 마감(+1/2센트), 현재가는 +1 1/4센트 상승 중이다.
• 2025년 12월물 KCBT 밀(연결 차트)은 $5.26 1/4에 마감(-2 1/2센트), 현재가는 보합(unch)이다.
• 2026년 3월물 KCBT 밀(연결 차트)은 $5.43에 마감(-1 3/4센트), 현재가는 +1/2센트 상승 중이다.
• 2025년 12월물 MGEX 밀(연결 차트)은 $5.83 3/4에 마감(+9센트), 현재가는 -1 1/4센트 하락 중이다.
• 2026년 3월물 MGEX 밀(연결 차트)은 $5.88에 마감(+6 3/4센트), 현재가는 -1 1/4센트 하락 중이다.
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배경 용어 해설
SRW(Soft Red Winter)는 미국 중서부 등지에서 재배되는 연질 겨울밀로, 주로 비스킷·케이크·크래커 등 가공용 수요와 연계된다. HRW(Hard Red Winter)는 단백질 함량이 비교적 높은 경질 겨울밀로 빵용 수요와 연동되는 경향이 있다. 춘경밀(Spring Wheat)은 봄에 파종해 가을에 수확하는 품종으로, 북부 프레리와 캐나다 접경 지역 생산이 많다. 거래소 기준으로는 CBOT=SRW, KCBT=HRW, MGEX=춘경밀이 대표적이다.
미결제약정(OI)은 아직 청산되지 않은 선물·옵션 계약의 총량을 뜻한다. 가격이 오르면서 OI가 증가하면 새로운 매수 유입으로 해석되는 경우가 있고, 가격 상승 중 OI 감소는 짧은 청산이나 포지션 축소 가능성을 시사할 수 있다. 다만 OI 변화만으로 매수·매도 주체를 단정할 수 없으며, 거래량·스프레드·만기 구조와 함께 해석해야 한다.
Brugler500 지수는 작황 상태를 0~500 범위로 정량화한 지표다. 일반적으로 값이 높을수록 평균 대비 양호한 상태를 의미한다. 이번 주 수치가 328로 전년 동기 338보다 낮다는 것은, 전년 대비 포장 상태가 다소 악화됐음을 시사한다. 또한 파종(92%)과 출아(79%) 진행률이 5개년 평균(각각 95%, 84%)을 밑돈 점은, 생육 초기 단계가 평균보다 더딜 가능성을 내포한다.
선물 호가 표기에서 $5.46 1/2처럼 1/2센트 단위가 보이는 것은, 밀 선물의 최소 호가 변동 단위(tick)가 전통적으로 1/4센트 또는 1/8·1/2센트 등 세분화되어 표기되기 때문이다. 이는 가격 미세조정과 유동성 제공을 돕는 구조다.
시장 해석과 실무적 시사점
이번 세션은 SRW 강세와 HRW 약세, 그리고 춘경밀 강세라는 차별화된 가격 구조가 부각됐다. SRW는 소폭 상승에 그친 반면, 춘경밀은 근월물에서 6~9센트의 보다 뚜렷한 상승을 기록했다. 이는 품종·품질별 수급 기대치가 서로 다르게 움직이고 있음을 보여준다. 다만 기사 본문이 제시한 수치 범위 내에서만 판단할 때, 전반적 방향성보다는 스프레드 거래(예: SRW 대 HRW, 춘경밀 대 겨울밀) 쪽에서의 상대가치 조정이 시장의 주된 테마였다고 해석할 수 있다.
미결제약정 측면에서, CBOT OI 감소(-5,204)와 KCBT OI 증가(+434)는 시장 참여 행태가 거래소별·품종별로 엇갈렸음을 시사한다. 일반적으로 OI 감소는 포지션 축소 또는 이익실현·손절에 따른 청산 성격을 내포하고, OI 증가는 신규 진입 또는 전환배치가 활발했음을 의미할 수 있다. 투자자·헤저는 이러한 OI 변화를 가격 움직임의 신뢰도와 연동해 살피는 것이 유용하다.
펀더멘털 측면에서, USDA 작황진척은 파종·출아가 평균을 하회하고 상태등급이 전년보다 낮아진 점을 제시한다. 이는 단기적으로는 생육 리스크 프리미엄을 지지할 수 있으나, 그 자체만으로 가격 방향을 결정짓지는 않는다. 반면, EU 수출 9.05MT가 전년 동기 대비 격차 0.04MMT까지 좁혀졌다는 점과, 우크라이나 2025년 생산 23MMT 및 2025/26 수출 17MMT 전망은, 글로벌 가용 물량과 무역 흐름 측면의 변수를 제공한다. 수급 균형 추정에 민감한 스프레드·선물커브는 이러한 국제 동향을 빠르게 반영하는 경향이 있다.
실무적으로는 다음이 점검 포인트다. 첫째, 교차 스프레드(SRW/HRW, 겨울밀/춘경밀)의 변동성 확대 여부. 둘째, 근월-원월 간 곡선 구조 변화(콘탱고·백워데이션)와 재고·물류비 반영도. 셋째, USDA 주간 보고에서 파종·출아의 후속 개선 여부와 Brugler500의 추가 변화. 넷째, EU·흑해권의 수출 속도와 항만 가동 상황 등이 가격 간극에 미치는 간접 효과다. 이러한 요인들은 모두 기사에 제시된 수치들의 맥락적 의미를 해석하는 데 핵심적이다.
면책 및 고지
본 기사 게재일 현재, 오스틴 슈뢰더(Austin Schroeder)는 본문에 언급된 어떤 증권에도(직·간접 포함) 포지션을 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적만을 위한 것이다. 보다 자세한 내용은 Barchart 공시 정책(Disclosure Policy)을 참조할 수 있다.
본 문서에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것이며, Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다.
