밀 선물 시장이 금요일(현지시간) 세 거래소에서 혼조로 마감했으며, 겨울밀이 상대적으로 강세를 보였다. 시카고 SRW(연질 적색 겨울밀) 선물은 이날 3~5센트 상승해 마감했으나, 3월물은 주간 기준으로 10센트(dime) 하락했다. 캔자스시티 HRW(경질 적색 겨울밀) 선물도 세션 중 1~2센트 상승했지만, 3월물은 지난주 금요일 대비 12센트 밀렸다. 반면 미니애폴리스(MPLS) 봄밀은 1~2센트 하락으로 약세를 보였고, 3월물의 주간 낙폭은 1과 3/4센트(13/4센트)에 그쳤다. 아울러 3월물 옵션은 이날 만기를 맞았다다.
2025년 11월 22일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, CFTC(미 상품선물거래위원회)의 최신 주간 데이터는 시카고 밀에서 매니지드 머니(헤지펀드 등 전문투자자)의 숏 커버링이 지속됐음을 보여준다다. 보고기간(2월 18일 종료) 동안 시카고 밀의 순매도 포지션은 21,232건 줄어 61,577건 순매도로 축소됐다. KC 밀에서도 동일 기간에 순매도가 8,158건 줄어 22,090건(화요일 기준)으로 낮아졌다다.
수출 동향 측면에서, 금요일 오전 발표된 미국 주간 수출판매 보고서에 따르면 2월 13일로 끝난 주의 밀 전체 선적 예약은 532,674톤(MT)으로 집계됐다다. 이는 전주 대비 6.48% 감소했지만, 2024년 같은 주와 비교하면 128.11% 증가한 수준이다. 멕시코가 147,300톤을 매수했고, 일본은 69,900톤을 매수했다. 누적 기준으로 수출 커밋먼트(선적 완료+잔여 계약)는 1,987.4만 톤(19.874 MMT)으로 USDA(미 농무부) 연간 전망치의 86%에 해당하며, 평균 판매 진척률 94%에는 다소 미치지 못한다다. 신작물(차기 연도) 판매는 시장의 0~50,000톤 기대를 상회한 98,500톤으로, 마케팅 이어(MY) 최고치를 기록했다다.
공급 측 전망도 제시됐다다. 블룸버그가 애널리스트를 대상으로 실시한 설문에 따르면, 미국 밀 파종 면적은 다음 주 열리는 USDA 아웃룩 포럼에서 4,670만 에이커로 추정될 전망이다다. 추정 범위는 4,550만~4,790만 에이커로 제시됐다. 이는 단기 가격 움직임에 영향을 미치는 펀더멘털 변수로, 겨울밀 작황과 봄 파종 의향, 국제 수요 회복 속도에 따라 변수가 커질 수 있다다.
종목·만기별 종가와 변동
– Mar 25 CBOT 밀 $5.90, +4 1/2센트
– May 25 CBOT 밀 $6.04, +3 3/4센트
– Mar 25 KCBT 밀 $6.09 1/4, +1 3/4센트
– May 25 KCBT 밀 $6.21 3/4, +1 3/4센트
– Mar 25 MGEX 밀 $6.31 3/4, -1센트
– May 25 MGEX 밀 $6.46 1/2, -1 1/4센트
용어 해설과 맥락
– SRW(Soft Red Winter), HRW(Hard Red Winter), MPLS 봄밀: 미국 밀 선물은 등급·산지별로 구분된다. SRW는 주로 시카고 상업거래소(CBOT)에서 거래되는 연질 적색 겨울밀, HRW는 캔자스시티 거래소(KCBT)의 경질 적색 겨울밀, MPLS 봄밀은 미니애폴리스 곡물거래소(MGEX)에서 거래되는 단백질 함량이 높은 봄밀을 의미한다다. 각각의 계약은 생산지·용도·품질 차이로 인해 스프레드와 상대강도가 다르게 움직인다다.
– 매니지드 머니(Managed Money)와 순매도(Net Short): CFTC는 헤지펀드 등 전문투자자의 포지션을 집계한다. 순매도 축소는 숏 포지션을 되사는 숏 커버링이 진행되고 있음을 뜻하며, 통상적으로 단기 하방 압력 완화로 해석된다. 이번 주 시카고·KC 밀에서 각각 21,232건, 8,158건의 순매도 축소가 보고되어, 가격의 급락 위험이 단기에 둔화됐다는 시그널로 받아들여진다다.
– 옵션 만기: 3월물 옵션의 만기는 현·선물 포지션 재조정과 롤오버 수요를 동반해 변동성을 키우는 요인이 된다. 만기 전후에는 스프레드 거래 청산, 델타 헤지 조정 등이 집중되며, 특정 만기 가격대(옵션 행사 가격)의 거래 밀집이 현물·선물 종가에 영향을 미칠 수 있다다.
– 수출 커밋먼트와 USDA 아웃룩 포럼: 커밋먼트 86%(1,987.4만 톤)는 목표치 대비 진척이 평균(94%)에 못 미친다. 다만 신작물 판매가 98,500톤으로 기대 범위 상단(5만 톤)을 크게 웃돌며 연간 수요의 바닥 형성 가능성을 시사한다. 아웃룩 포럼의 파종 면적 4,670만 에이커 추정은 공급의 상방 위험과 생산 안정 시나리오를 동시에 포함한다. 이 수치는 향후 기상 리스크(겨울 한파, 봄철 가뭄)와 함께 실현 생산량을 좌우하는 핵심 전제다다.
시장 해석: 겨울밀 강세, 숏 커버링과 수요 신호의 결합
이번 주 겨울밀(시카고·KC)의 상대적 강세는 CFTC 포지션에서 확인된 순매도 축소와 수출 수요의 개선 신호가 결합한 결과로 해석된다다. 특히 멕시코와 일본의 가시적 매수는 미 산지에 대한 가격 경쟁력이 일정 부분 회복되고 있음을 시사한다. 반면, MPLS 봄밀의 약세는 단백질 프리미엄이 뚜렷이 확대되지 않은 환경에서 상대가치 조정이 진행된 것으로 볼 수 있다다.
가격대별로 보면, 시카고 3월물이 일중 상승했음에도 주간 기준으로 10센트 하락을 기록한 점은, 절대 수준의 반등 동력이 아직 제한적임을 시사한다. 다만 신작물 판매의 서프라이즈와 순매도 축소는 하방 경직성을 강화하는 재료로 작용해, 단기 변동성 속 가격 바닥을 공고히 하는 데 기여할 수 있다다.
리스크 요인으로는 다음이 꼽힌다다. 첫째, 수출 커밋먼트가 평년 진척률(94%)에 미달한다는 점은 수요 탄력의 불확실성을 남긴다. 둘째, USDA 포럼에서 파종 면적이 예상 범위 상단(4,790만 에이커)으로 제시될 경우, 중장기 공급 확대 기대가 신작물 곡가에 부담을 줄 수 있다. 셋째, 옵션 만기 이후 포지션 재정렬 과정에서 스프레드 변동이 커지면, 현물-선물 간 베이시스의 비대칭 조정이 나타날 수 있다다.
반대로 상방 요인으로는 헤지펀드 숏 커버 지속, 멕시코·일본 등 실수요의 유지, 그리고 기상 변수(겨울밀 월동기 이상 한파, 봄철 수분 스트레스)가 있다. 이들 요인이 동시 작용할 경우, 겨울밀 단기 강세의 상대강도가 더 뚜렷해질 수 있다다.
공시 및 면책
기사 작성일 기준으로, Austin Schroeder는 본 기사에서 언급된 어떠한 상품·증권에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 자세한 사항은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다다.
추가로, 기사 말미에 명시된 바와 같이, 본문에 담긴 견해와 의견은 저자 개인의 것이며 나스닥(Nasdaq), Inc.의 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
편집자 해설: 투자자 유의점
현 구간에서 밀 선물은 숏 커버링에 따른 하방 완화와 수출 흐름의 미세한 개선이라는 두 축이 형성됐다. 단기 트레이딩 관점에서는 옵션 만기 이후의 변동성 수렴 가능성과 스프레드 재정렬을 주시할 필요가 있다. 중기적으로는 USDA 아웃룩 포럼의 파종 면적 수치가 공급 사이드 기대를 어떻게 재호가할지, 그리고 신작물 수출이 금주 수준의 서프라이즈를 반복할 수 있을지가 핵심 변수다다.
