밀 복합지수(웨이트 트레이드)는 목요일에 전반적으로 반등세를 보이며 특히 경질 적색종(hard red) 계약을 중심으로 상승했다. 시카고(Chicago) SRW(Soft Red Winter) 선물은 0.02~0.03달러(2~3센트) 오름세를 기록했고, 캔자스시티(Kansas City·KC) HRW(Hard Red Winter) 선물은 정오 기준 0.09~0.10달러(9~10센트) 상승했다. 미니애폴리스(Minneapolis·MPLS) 스프링밀(Spring Wheat)은 목요일에 0.08~0.095달러(8~9½센트) 올랐다.
2025년 12월 18일, Barchart의 보도(나스닥닷컴 게재)에 따르면, 이 같은 반등은 여러 기초지표와 포지션 변화 등을 반영한 결과로 해석된다. 해당 보도는 시장의 거래 동향, 수출 실적, 트레이더 포지션 변동, 그리고 주요 산지의 수확 전망치를 종합하여 가격 움직임을 설명하고 있다.
수출 실적(Export Sales)에 따르면, 11월 27일로 끝나는 주(week ending November 27)에 보고된 주간 밀 판매량은 460,655톤이었다. 시장의 트레이드 추정 범위(250,000~600,000톤)의 중간 수준에 해당하는 수치였으며, 이는 전주 대비 27.4% 증가한 수치이자 전년 동기 대비 21.8% 증가한 양이다.
포지션(Commitment of Traders·COT) 데이터에서는 매니지드 머니(managed money)가 순매도 포지션을 축소한 것이 확인됐다. 12월 2일로 끝나는 주 기준으로 매니지드 머니는 순쇼트(net short)를 9,905계약 줄였으며, CBOT(Chicago Board of Trade) 밀의 순쇼트는 43,841계약으로 집계됐다. 특히 KC 밀에서는 순쇼트를 4,153계약 축소해 최종적으로 17,911계약의 순쇼트 규모를 기록했다. 이러한 포지션 축소는 가격의 추가 상승을 촉발하는 요인으로 작용할 수 있다.
생산 전망치 변화도 가격에 영향을 미치고 있다. 시장조사기관 Expana는 2026/27년 유럽연합(EU) 연질밀(soft wheat) 생산량을 1억 2,830만톤(128.3 MMT)으로 추정하면서 전년 대비 850만톤(MMT) 감소할 것으로 봤다. 러시아 밀 생산에 대해서는 SovEcon가 2026년 러시아 밀 생산을 83.8 MMT로 추정했는데, 이는 이전 전망치와는 동일하나 전년 대비 500만톤 감소한 수준이다. EU와 러시아의 생산 감소 전망은 글로벌 공급 불안 요인으로 작용해 가격을 지지하는 요인이 된다.
선물 시세(12월 18일 보도 시점)은 다음과 같다.
Mar 26 CBOT Wheat는 $5.08 1/2로 +2 1/4센트 상승했고, May 26 CBOT Wheat는 $5.19 1/2로 +2 1/4센트 올랐다.
Mar 26 KCBT Wheat는 $5.17 1/2로 +9 3/4센트 상승했으며, May 26 KCBT Wheat는 $5.29 1/2로 +9 1/4센트 올랐다.
Mar 26 MGEX Wheat는 $5.71 1/2로 +9 1/2센트 상승했고, May 26 MGEX Wheat는 $5.81 1/4로 +8 3/4센트 올랐다.
전문 용어 설명
본 보도문에서는 독자가 잘 알지 못할 수 있는 주요 용어에 대한 간단한 설명을 덧붙인다.
SRW(Soft Red Winter)와 HRW(Hard Red Winter)는 미국 내 주요 밀 품종 구분으로, SRW는 주로 제빵용이 아닌 가공용·사료용으로 쓰이는 연질종이며 HRW는 단단한 적색종으로 제빵용으로 주로 사용된다.
CBOT(CBOT Board of Trade)는 시카고상품거래소의 전통적 명칭으로 시카고 선물시장을, KCBT는 캔자스시티 선물시장을, MGEX(Minnesota Grain Exchange)는 미니애폴리스(스프링밀) 거래소를 가리킨다.
Commitment of Traders(COT) 보고서는 트레이더들의 포지션(상업·비상업·헤지·스펙 등)을 주간 단위로 집계한 자료이며, 여기에서 말하는 매니지드 머니(managed money)는 기관투자가나 펀드 등 전문투자자의 투기성 포지션을 뜻한다.
시장 영향 분석
이번 상승은 단기적으로는 수출 실적 호조(주간 판매 460,655톤)와 매니지드 머니의 순쇼트 축소가 복합적으로 작용한 결과로 해석된다. 특히 KC 선물에서의 상대적 강세와 MGEX(스프링밀)의 큰 폭 상승은 각 품종별 수급 차별화가 가격에 즉각 반영되고 있음을 시사한다.
중기적으로는 Expana와 SovEcon의 생산 추정치가 하향 조정된 점이 가격 상방 압력을 제공할 수 있다. EU 연질밀이 128.3 MMT로 감소할 가능성, 러시아 생산이 전년 대비 5 MMT 줄어들었다는 점은 글로벌 공급 여건을 긴축시키는 요소다. 이런 생산 전망과 매크로 수급 지표가 동시에 작용할 경우, 단기적 변동성 확대와 함께 선물 가격의 추가적인 상향 가능성이 존재한다.
리스크 및 향후 전망
그러나 가격 상승이 지속되기 위해서는 몇 가지 확인이 필요하다. 첫째, 향후 수출 추이(주간/월간 판매량)가 현재의 증가세를 지속하는지 여부다. 둘째, 기상이나 병해충 등으로 인한 추가적인 생산 차질이 현실화되는지 여부다. 셋째, 매니지드 머니의 추가적인 포지션 전환(순쇼트 축소 지속 혹은 재증가)이 가격 방향성을 좌우할 수 있다. 만약 매니지드 머니가 추가로 순쇼트를 청산한다면 숏 커버링으로 인한 가속적 상승이 나타날 수 있고, 반대로 포지션 재축적이 이어지면 상승 탄력이 둔화될 가능성이 있다.
실용적 시사점
농가·트레이더·수입업체는 이번 가격 변동이 포지션 관리 및 계약 전략에 미치는 영향을 면밀히 검토할 필요가 있다. 농가는 판매 시점을 조정해 가격 반등을 활용할 수 있으며, 트레이더는 포지션 헤지를 강화해 급격한 변동성에 대비해야 한다. 수입국·수입업체는 계약 연장·조기 구매 전략을 재검토하여 공급 리스크를 분산할 필요가 있다.
참고로, 보도 시점 기준으로 작성자 Austin Schroeder는 기사에서 언급한 증권 중 어떤 보유 포지션(직접적 또는 간접적)도 보유하지 않았다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 공시사항은 Barchart의 공시 정책을 참고해야 한다.
