ICE 뉴욕 12월물 코코아 선물(CCZ25)이 19일(현지 시각) 전장 대비 10달러(＋0.41%) 오른 파운드(lb)당 2,440달러에, ICE 런던 12월물 코코아 선물(CAZ25)은 41파운드(＋0.82%) 상승한 톤(t)당 5,036파운드에 각각 마감했다.
2025년 9월 19일, 바차트닷컴(Barchart.com)의 보도에 따르면, 이날 코코아 가격은 재고 감소와 환율 요인이 겹치며 1.5주 만의 저점에서 회복세를 보였다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 보유 코코아 재고는 2025년 4월 말 이후 최저치인 2,022,316포대(袋)로 줄었다. 영국 파운드화(GBP/USD)가 2주 만의 최저치로 밀리면서 스털링화 기준으로 가격이 책정되는 런던 코코아 선물 상승 폭이 확대됐다.
ICE(Intercontinental Exchange)는 원자재·파생상품 거래소로, 세계 코코아 선물 거래의 기준 가격을 제공한다. 이 가운데 ‘재고(inventory)’는 선물 계약 인도가 가능한 인증 창고 내 보유 물량을 뜻하며, 재고가 줄수록 실물 부족 우려가 커져 가격 상승 압력으로 작용한다.
서아프리카 강수량 회복은 이번 주 초 코코아 가격을 누르는 요인이었다. 최근 비가 내려 가나와 나이지리아의 건조 현상이 다소 완화되면서 코코아 나무의 꽃과 열매 형성이 촉진될 것이라는 기대가 확산됐다. 그러나 9월 16일 뉴욕 코코아는 가뭄 피해 우려로 2주 내 최고가를 기록하는 등 생산 전망이 하루가 다르게 변동하고 있다.
아이보리코스트(코트디부아르)의 수출 속도 둔화도 긍정적 요인이다. 정부 통계에 따르면 10월 1일부터 9월 14일까지 해당 연도의 누적 수출량은 182만t으로 전년 동기 대비 5.8% 증가했지만, 지난해 12월 기록한 35% 급증세와 비교하면 크게 둔화됐다.
“코코아 가격이 1.75개월 만의 저점을 찍은 지난주, 시장은 수요 위축과 고가 부담, 수입 관세 부담을 동시에 우려했다.”
스위스 프리미엄 초콜릿 업체 린트&슈프룽리(Lindt & Sprüngli)는 7월 상반기 판매 부진을 이유로 연간 마진 가이던스를 하향했다. 글로벌 원료 초콜릿 공급사 바리 칼레보(Barry Callebaut) 역시 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮췄으며, 3~5월 분기 판매량이 9.5% 줄어 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다고 밝혔다.
반면, 미국 식품업체 몬델레즈(Mondelez)는 최신 조사에서 서아프리카의 코코아 포드(꼭지 열매) 수가 5년 평균 대비 7% 많고 지난해보다 “현저히 양호하다”고 전했다. 이와 같은 작황 낙관론은 단기적으로 가격에 하방 압력을 가할 수 있다.
검은 꼬투리병(블랙 포드 병) 확산과 한랭·건조 피해는 여전히 변수다. 상품기상연구소(Commodity Weather Group)는 최근 60일간 서아프리카의 강수량이 1979년 이후 가장 적었다고 집계했다. 10월 본격화되는 주수확기(main crop)에 앞서 열매 유지율이 저하될 가능성이 제기된다.
올해 4~9월 진행 중인 아이보리코스트 ‘미드 크롭’(중간 수확)은 작황 부진도 관찰된다. 농산물 전문은행 라보뱅크(Rabobank)는 지연된 우기에 따라 해당 생산량이 전년 대비 9% 감소한 40만t에 그칠 것으로 예상했다.
세계 5위 생산국 나이지리아의 공급도 변수다. 나이지리아코코아협회는 2025/26년 생산량이 전년보다 11% 감소한 30만5,000t으로 줄 것이라고 전망했다. 다만 6월 코코아 수출은 1만4,597t으로 전년 동월 대비 0.9% 증가했다.
수요 측면에서 유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 분쇄량이 33만1,762t으로 전년 동기 대비 7.2% 감소했다고 발표했다. 아시아코코아협회(CAA)는 같은 기간 아시아 분쇄량이 8년 만의 최저치인 17만6,644t으로 16.3% 줄었다고 전했다. 북미 분쇄량은 10만1,865t으로 2.8% 감소하는 데 그쳤다.
반면, 가나코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 7월 1일 2025/26년도 가나 생산량이 65만t으로 8.3% 증가할 것으로 내다봤다. 가나는 세계 2위 생산국이지만, 최근 몇 년간 작황 부진으로 공급이 흔들렸다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 코코아 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 수정해 60년 만의 최대치를 기록했다고 밝혔다. 같은 보고서에서 2024/25년에는 14만2,000t의 흑자를 예상하며 4년 만의 공급 과잉 전환을 전망했다. 2024/25년 생산량은 7.8% 증가한 484만t으로 추정된다.
시가총평 ICE 재고 감소, 환율, 작황 불확실성이 단기 가격 반등을 이끌었지만, 중장기적으로는 유럽·아시아 수요 부진과 일부 지역 생산 확대로 변동성이 커질 것으로 보인다. 투자자는 재고 추이와 서아프리카 기상 패턴, 그리고 분쇄량(그라인딩) 데이터를 면밀히 주시할 필요가 있다.
※ 원문 저자 리치 애스플런드는 기사 작성 시점에 관련 종목에 대한 직접·간접 포지션이 없다고 밝혔다. 모든 데이터와 정보는 정보 제공 목적일 뿐이며, 투자 자문이 아니다. (Barchart Disclosure Policy)
