미국 증시가 긍정적 경제지표와 반도체주 강세에 힘입어 상승 마감했다. 수요일(현지시간) S&P 500지수는 +0.37%, 다우존스 산업평균지수는 +0.48%, 나스닥 100지수는 +0.72% 상승했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P가 +0.36%, 12월물 E-미니 나스닥이 +0.60% 올랐다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 하락하던 미 증시는 미국 서비스업 지표 개선과 ADP 민간 고용 호조가 전해지며 낙폭을 만회해 반등했다. 이날 발표된 월간 ADP 고용보고서는 민간 일자리가 예상보다 많이 증가했음을 보여줬고, ISM 서비스업 활동은 8개월 만에 가장 빠른 확장세를 기록했다. 여기에 반도체주 전반의 동반 강세가 지수의 추가 상승을 견인했다.
장중 흐름은 한때 약세였다. S&P 500과 나스닥 100은 장 초반 1.5주 최저를 기록했다. 특히 AI 인프라 관련주의 조정이 이어지며, 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)가 1분기 매출이 예상을 하회했다는 소식에 -10%대 급락, 섹터 약세를 주도했다. 동시에, 미 국채금리가 견조한 경제지표에 반응해 상승하면서 주식에는 부담으로 작용했다. 미 10년물 국채수익률은 장중 4주 최고인 4.159%intraday까지 뛰었고, 종가는 4.155%(+7.0bp)였다.
정책·채권 수급 측면에서, 미 재무부는 다음 주 분기 환매(refunding)에서 $1250억 규모의 중·장기 국채를 예정대로 발행한다고 발표했다. 재무부는 내년 말까지는 중·장기물 증액 계획이 없으며, 단기물 T-빌 발행 비중을 확대해 재정적자 조달에 나설 것이라고 밝혔다.
주택금융 동향도 확인됐다. 미 모기지은행협회(MBA) 자료에 따르면 10월 31일 종료 주간 주간 모기지 신청은 -1.9% 감소했다. 세부적으로 구입모기지 지수는 -0.6%, 리파이낸싱 지수는 -2.8% 하락했다. 30년 고정금리 평균은 6.31%로 전주(6.30%) 대비 +1bp 올랐다.
주요 거시지표는 강세를 시사했다. 10월 ADP 민간고용은 +4.2만 명 증가로, 시장 예상치(+3.0만 명)를 상회했다. 동시에, 10월 ISM 서비스업 지수는 전월 대비 +2.4포인트 오른 52.4로, 기대치(50.8)를 웃돌며 8개월래 최고 확장 속도를 기록했다. 다만, 서비스 물가 압력은 확대됐다. ISM 서비스업의 지불가격(sub-index)은 예상 하락과 달리 +0.6포인트 오른 70.0을 기록, 3년 최고에 도달했다.
통화정책 기대는 엇갈렸다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 한 차례 추가 -25bp 인하가 단행될 62% 확률을 반영하고 있다. 그러나 서비스 물가의 상방 서프라이즈는 완화 속도에 대한 연준의 신중함을 재확인시켰다.
정책·법률 리스크로는 미 대법원의 ‘상호관세(reciprocal tariffs)’ 합법성 심리가 주목됐다. 수요일 공개변론에서 로버츠 대법원장과 고서치, 코니 배럿 대법관 등은 대통령의 비상권한을 근거로 한 관세 부과에 회의적 시각을 드러냈다. 로버츠는
“해당 관세는 미국인들에게 부과되는 세금이며, 이는 전통적으로 의회의 고유 권한“
이라고 언급했다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 비상 권한 주장을 허구적이라고 보고 불법 판결을 내렸다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 정부는 $800억+ 규모의 상호관세·펜타닐 연계 관세 환급이 필요해질 수 있고, 향후 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 명확한 법률 조항에 제한될 수 있다. 판결은 올해 말~2026년 초 사이에 나올 전망이다.
실적 시즌은 계속된다. 이번 주에만 S&P 500 편입 기업 136곳이 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업 중 80%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름이 유력하다. 다만, 3분기 순이익은 전년 대비 +7.2% 증가로 최근 2년 중 최소폭이 예상되며, 3분기 매출 증가율도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화될 전망이다.
재정·정책 여건으로는 연방정부 셧다운이 6주차에 접어들며 역대 최장 기록을 경신, 투자심리와 실물경제에 부담으로 작용하고 있다. 각종 정부 통계의 공표 지연과 경제활동 위축이 우려된다.
해외 증시는 혼조 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승했고, 중국 상하이종합은 1.5주 최저에서 회복해 +0.23%로 마감했다. 일본 닛케이 225는 1.5주 최저로 밀리며 -2.50% 하락했다.
용어 해설과 맥락
ADP 고용보고서는 민간부문 일자리 변화를 월간으로 추정해 발표하는 지표로, 공식 고용통계(BLS) 발표 전 시장의 선행 참고자료로 활용된다. ISM 서비스업 지수는 기준선 50을 상회하면 확장을 의미하며, 세부 항목인 지불가격은 서비스 부문의 물가 압력을 가늠하는 잣대다. 미 10년물 국채수익률은 글로벌 위험자산의 할인율이자 밸류에이션의 핵심 기준이며, 브레이크이븐 인플레이션율은 명목채와 물가연동채(TIPS) 간 스프레드로 계산하는 시장의 중기 기대 인플레이션이다. 분기 환매(refunding)는 만기 도래 국채를 차환하기 위한 재무부의 정기 발행 일정으로, 중·장·단기물의 구성 변화는 수급·수익률 곡선에 직접적인 영향을 준다.
금리·채권
12월물 미 10년 T-노트 선물은 -14.5틱 하락해 4주 최저로 밀렸다. 이에 따라 10년물 수익률은 +7.0bp 오른 4.155%로 마감했고, 장중에는 4.159%4주 고점까지 상승했다. 강한 ADP·ISM 서비스 지표와 서비스 물가 압력 고조가 연준의 매파적 해석을 자극한 결과다. 동시에, 10년 기대인플레이션(브레이크이븐)이 2.327%로 3.5주 최고를 기록하며 물가 기대의 상방 리프레이싱을 시사했다.
다만, 채권에는 정부 셧다운 장기화라는 하방 리스크가 디펜시브 수요로 작용할 수 있다. 장기화될 경우 고용·소비에 부정적 충격을 주어 성장둔화를 심화시킬 가능성이 있으며, 이는 결과적으로 연준의 완화 기조 유지를 정당화할 여지를 남긴다.
유럽 금리도 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 장중 2.678%(3.5주 고점)까지 오른 뒤 2.673%(+1.9bp)로 마감했다. 영국 10년물 길트 수익률은 장중 4.473%(2주 고점)을 찍고 4.463%(+3.7bp)로 마쳤다.
유로존 지표에서는 10월 S&P 합성 PMI 속보치가 52.5로 상향(기발표 52.2)되며 약 2.5년 내 최고 확장을 기록했다. 반면, 9월 PPI는 -0.1% m/m, -0.2% y/y로, 월간 기준 기대치(0.0%)를 소폭 하회했다. 독일 9월 제조업 수주는 +1.1% m/m로 예상(+0.9%)을 웃돌며 5개월래 최대 증가를 보였다. 파생시장은 ECB 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
미국 업종·종목 동향
반도체주 랠리가 시장을 지지했다. 씨게이트 테크놀로지(STX)가 +11%대 급등하며 S&P 500 상승을 주도했고, 마이크론(MU)은 +9%대 상승했다. 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +7%대, 램리서치(LRCX)와 웨스턴디지털(WDC)은 +6%대로 강세를 보였다. 온세미(ON), 퀄컴(QCOM), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +4%대, KLA(KLAC), 글로벌파운드리(GFS), NXP(NXPI), 아날로그디바이스(ADI), 인텔(INTC)은 +3%대로 마감했다.
루멘텀 홀딩스(LITE)는 +23%대 급등했다. 1분기 조정 EPS가 $1.10으로 컨센서스($1.03)를 상회했고, 2분기 조정 EPS 가이던스도 $1.30~1.50으로 시장 기대($1.17)를 웃돌았다.
유니티 소프트웨어(U)는 3분기 매출 $4.706억으로 컨센서스($4.526억)를 상회했고, 4분기 매출 $4.80~4.90억을 제시해 기대($4.77억)를 상회, 주가가 +18%대 급등했다.
토스트(TOST)는 3분기 매출 $16.3억으로 예상($15.9억)을 넘어서며 +10%대 상승했다.
존슨 컨트롤스 인터내셔널(JCI)은 4분기 순매출 $64.4억으로 예상($63.3억) 상회, 주가가 +8%대 올랐다.
암젠(AMGN)은 3분기 제품매출 $91.4억으로 기대($85.7억)를 웃돌며 +7%대 상승, 다우 구성종목 중 상승률 선두에 섰다.
AES 코퍼레이션(AES)은 3분기 매출 $33.5억으로 예상($31.9억)을 상회, 주가가 +6%대 상승했다.
캐터필러(CAT)는 가스 터빈 주문 사상 최대의 수주잔고를 확인했고, 데이터센터·AI 수요 대응을 위해 생산능력 두 배 확대 계획을 밝혔다며 주가가 +4%대 상승했다.
하락 종목도 두드러졌다. 짐머 바이오메트(ZBH)는 3분기 순매출 $20.0억으로 예상($20.1억)에 못 미쳐 -15%대 급락, S&P 500 최약체였다. 액손 엔터프라이즈(AXON)는 3분기 조정 EPS가 $1.17로 컨센서스($1.51)를 하회해 -9%대 하락, 나스닥 100 하락을 주도했다. 핀터레스트(PINS)는 4분기 매출 가이던스 $13.1~13.4억을 제시, 컨센서스($13.4억) 대비 하단이 낮게 제시되며 -21%대 급락했다.
크라토스 디펜스(KTOS)는 4분기 매출 가이던스 $3.20~3.30억이 예상($3.335억)에 못 미쳐 -14%대 하락했다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출 $50.2억으로 시장($60.9억)을 하회해 -11%대, 아리스타 네트웍스(ANET)는 4분기 조정 총마진 62~63% 제시가 컨센서스(63.2%)에 못 미쳐 -8%대 하락했다. 휴마나(HUM)는 연간 EPS 전망을 $13.77에서 $12.26으로 하향(컨센서스 $14.69)하며 -5%대 약세를 보였다.
오늘의 주요 실적 발표(11/6/2025)
Air Products and Chemicals Inc (APD), Airbnb Inc (ABNB), Akamai Technologies Inc (AKAM), Alliant Energy Corp (LNT), AstraZeneca PLC (AZN), Becton Dickinson & Co (BDX), Block Inc (XYZ), Camden Property Trust (CPT), ConocoPhillips (COP), Consolidated Edison Inc (ED), Cummins Inc (CMI), Datadog Inc (DDOG), DuPont de Nemours Inc (DD), EOG Resources Inc (EOG), EPAM Systems Inc (EPAM), Evergy Inc (EVRG), Expedia Group Inc (EXPE), Gen Digital Inc (GEN), Insulet Corp (PODD), Mettler-Toledo International I (MTD), Microchip Technology Inc (MCHP), Moderna Inc (MRNA), Monster Beverage Corp (MNST), News Corp (NWSA), NRG Energy Inc (NRG), Parker-Hannifin Corp (PH), Ralph Lauren Corp (RL), Rockwell Automation Inc (ROK), Solstice Advanced Materials In (SOLS), Solventum Corp (SOLV), Take-Two Interactive Software (TTWO), Tapestry Inc (TPR), Trade Desk Inc/The (TTD), Viatris Inc (VTRS), Vistra Corp (VST), Warner Bros Discovery Inc (WBD), Wynn Resorts Ltd (WYNN)
전문가 시각·해설
이번 랠리는 매크로 개선(ADP·ISM)과 섹터 모멘텀(반도체)이라는 두 개의 엔진이 결합해 만들어냈다. 다만 서비스 물가 압력(지불가격 70.0)은 인플레이션의 점성을 시사하며, 연말 추가 25bp 인하에 대한 시장의 62% 베팅과 상충하는 신호를 낸다. 금리가 4주 고점을 재차 테스트하는 국면에서, 밸류에이션 민감주(성장·테크)와 실적 모멘텀주(반도체 장비·메모리)의 차별화가 커질 소지가 있다. 재무부의 단기물(T-빌) 의존 확대는 장기물 수급 부담을 다소 누그러뜨리면서도, 전면 완화로 보기는 어렵다. 또한 대법원의 상호관세 판단은 재정·무역에 직·간접 충격(환급 리스크, 정책 여지 축소)을 줄 수 있어 중기적으로 달러·채권 변동성을 키우는 변수다. 요컨대, 경기 회복 신호는 분명하지만, 물가·법률·정책의 불확실성이 할인율 경로를 제약하는 국면이라 할 수 있다.
디스클로저 및 고지
기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 개별 종목에 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 조언을 구성하지 않는다. 바차트의 Disclosure Policy를 참고할 수 있다.
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