S&P 500 지수($SPX)와 이를 추종하는 SPDR S&P 500 ETF(SPY)는 금요일 각각 +0.13% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -0.28% 하락했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 상승, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 하락했다-다.
2025년 11월 9일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 증시는 장 초반 하락을 딛고 정부 재가동(셧다운 종료) 기대가 부각되며 혼조로 마감했다. 상원 민주당이 만료 예정 보건의료 보조금의 1년 연장을 조건으로 요구를 일부 낮추자 오후 들어 매수세가 유입됐다. 다만 공화당은 정부를 먼저 재개하는 데 민주당이 동의할 경우에만 건강보험 세액공제 논의를 하겠다고 밝혀, 정책 교환이 이뤄지고 있다는 점이 셧다운 종료의 전제 조건으로 시장에 긍정적으로 작용했다.
장 초반에는 반도체 업종 약세와 경제 지표 악화 우려가 겹치며 S&P 500, 다우, 나스닥 100이 모두 2주래 최저로 밀렸다. 전날 챌린저, 그레이 & 크리스마스 보고서에서 미 기업의 10월 감원 계획이 20년 넘는 기간 중 최대로 집계된 데다, 금요일 발표된 미시건대 11월 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭 하락해 약 3.5년 내 최저(50.3)를 기록한 점이 투자심리를 누른 영향이 컸다.
연준( Fed ) 필립 제퍼슨 부의장의 발언은 다소 매파적으로 해석돼 주가에는 부정적이었다. 그는 현재의 금리가 “다소 제약적(somewhat restrictive)”인 영향을 경제에 미치고 있다며, 중립금리에 접근할수록 금리 인하는 점진적으로 천천히 진행하는 것이 타당하다고 언급했다.
필립 제퍼슨 부의장: “금리는 여전히 경제에 다소 제약적 영향을 주고 있다. 중립금리에 다가갈수록 금리 인하는 천천히 진행하는 것이 합리적이다.”
주요 거시 지표와 글로벌 수요 신호
미시건대 11월 소비자심리지수는 전월 대비 -3.3 하락한 50.3으로 집계돼, 시장 예상치인 53.0을 하회했다. 인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대 인플레이션은 +4.7%로, 전월과 같은 +4.6%를 예상했던 컨센서스를 상회했다. 그러나 5~10년 기대 인플레이션은 +3.6%로 둔화돼 예상치 +3.8%보다 낮았다.
미국의 9월 소비자신용은 +1,309억 달러(+$13.093B) 증가하여 예상치 +1,023억 달러(+$10.230B)를 상회했다. 한편 중국 무역은 글로벌 성장 기대를 꺾는 요인이 되었다. 10월 수출이 -1.1% (전년비)로 8개월 만에 최대 폭 감소해, +2.9% 증가 예상에 못 미쳤고, 10월 수입도 +1.0% 증가에 그쳐 +2.7% 예상치를 하회했다.
미 연방정부 셧다운은 6주째로 역사상 최장 기간을 경신하며 시장심리와 실물경제에 부담을 주고 있다. 각종 정부 통계 공표 지연 등으로 정책 판단의 신뢰도와 가시성이 낮아지는 점도 위험자산에 불리하게 작용했다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 66%로 반영하고 있다시장 추정.
정책·사법 리스크: 대법원과 관세 논쟁
미국 연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장을 비롯해 고서치, 코니 배럿 대법관은 비상 권한법을 근거로 관세를 부과한 점을 문제 삼았고, 로버츠 대법원장은
“그 관세는 미국인에게 부과되는 세금이며, 이는 항상 의회의 핵심 권한이었다”
고 지적했다. 대법원 판단은 올해 말에서 2026년 초 사이 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 관세가 ‘허위의 비상 권한 주장’에 기댄 것으로 위법이라고 판단했다. 만약 대법원이 이를 확정해 상호관세를 무효화하면, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 징수된 800억 달러+의 환급 문제가 발생할 수 있으며, 향후 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 정당한 법률 근거로 제한될 가능성이 있다.
실적 시즌: ‘어닝 서프라이즈’ 비중은 높지만 성장률은 둔화
이번 주에만 S&P 500 편입 기업 136곳이 3분기 실적을 발표했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 발표한 기업의 81%가 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 순이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 최근 2년 중 가장 낮은 증가폭으로 예상되며, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화될 전망이다.
해외 증시는 일제히 약세였다. 유로스톡스50은 3주래 최저로 -0.80% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 -0.25%, 일본 니케이 225는 -1.19% 떨어졌다.
채권·금리 시장에서 12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 +1틱 상승했고, 미 10년물 금리는 +0.4bp 올라 4.087%를 기록했다. 장 초반 주가 약세로 안전자산 선호가 유입된 데다, 미시건대 소비자심리지수 급락이 채권 매수를 지지했다. 다만 앞서 언급한 제퍼슨 부의장의 매파적 멘션이 상승 폭을 제약했다. 역사상 최장 정부 셧다운 지속은 추가 고용 감소, 소비 위축, 경기 둔화를 통해 연준의 완화 여지를 키울 수 있다는 점에서 채권 가격의 하방을 받쳐주고 있다.
유럽 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 4주래 최고인 2.681%까지 올라 종가 +1.6bp의 2.666%로 마감했고, 영국 10년물 길트 금리는 2.5주래 최고인 4.490%까지 오른 뒤 종가 +3.2bp의 4.466%로 마쳤다. 독일 9월 수출은 전월비 +1.4%로 시장(+0.5%)을 웃돌며 10개월래 최대 증가, 수입은 +3.1%로 8개월래 최대 증가를 기록했다. ECB 이사회 위원 엘더르손은 “유로존 경제를 보면, 올해 초에 보였던 하방 위험의 일부는 완화됐다”고 말했다. 이와 함께 스왑시장은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다.
미 증시 종목별 동향
글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 순매출 7억6,900만 달러로 컨센서스(7억3,480만 달러)를 상회하고, 연간 순매출 가이던스를 28.6억~29.0억 달러로 상향(종전 28.0억~29.0억 달러, 컨센서스 28.6억 달러)하며 +35% 이상 급등했다.
익스피디아 그룹(EXPE)은 3분기 조정 EPS 7.57달러로 예상(6.83달러)을 큰 폭 상회하며 +17% 이상 상승, 아카마이 테크놀로지스(AKAM)는 4분기 매출 10.7억~10.9억 달러 가이던스를 제시해 컨센서스(10.7억 달러)를 웃돌며 +15% 이상 상승했다.
어펌 홀딩스(AFRM)는 2026년 총 상품거래액(GMV) 전망을 475억 달러+(종전 460억 달러+)로 상향해 컨센서스(474억 달러)를 넘어 +11% 이상 상승했다. 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러(예상 1.43달러)를 발표해 +7% 이상 올랐고, 뉴스 코프(NWSA)는 1분기 매출 21.4억 달러(예상 21.1억 달러)로 +6% 이상 상승했다. 몬스터 베버리지(MNST)는 3분기 순매출 22억 달러(예상 21.1억 달러)로 +5% 이상 상승했다.
마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 순매출 11.1억~11.5억 달러 가이던스를 제시하며 컨센서스(11.8억 달러)를 하회, -5% 이상 급락하며 반도체 전반을 압박했다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)은 -2% 이상 하락했고, AMD, 온세미(ON), 애널로그디바이시스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM) 역시 -1% 초과 하락했다.
인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료제 투여 후 환자 사망 보고 소식에 -25% 이상 급락했다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 또다시 연기해 2026년 11월로 6개월 늦추며 -8% 이상 하락, S&P 500과 나스닥 100 하락을 주도했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1억3,960만 달러로 컨센서스(1억6,600만 달러)를 크게 하회해 -8% 이상 떨어졌다.
블록(Block, XYZ)은 3분기 순매출 61.1억 달러로 컨센서스(63.4억 달러)를 밑돌아 -7% 이상 하락했다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 3분기 조정 EPS 0.08달러(예상 0.13달러)를 발표하고 연간 조정 EPS 전망을 0.44~0.50달러로 하향(종전 0.50~0.70달러, 컨센서스 0.59달러)해 -6% 이상 하락했다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업마진 3.6%를 발표, 컨센서스(8.33%)를 크게 하회해 -4% 이상 하락했다.
향후 실적 발표(11/10/2025): AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠더드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).
독자 참고: 용어 설명
– E-미니 선물: 표준 지수선물의 축소판 계약으로, 유동성이 높아 지수 노출에 널리 쓰인다. 예: E-미니 S&P(ES), E-미니 나스닥(NQ).
– bp(베이시스 포인트): 금리 0.01%p(=1bp)를 의미한다. 예: +0.4bp는 금리가 0.004%p 상승했다는 뜻이다.
– 중립금리: 경기과열도 침체도 유발하지 않는, 경제가 균형을 이루는 이론적 금리 수준이다.
– IEEPA: 국제비상경제권법으로 대통령이 비상 상황에서 특정 경제 조치를 취할 수 있게 하는 법이다. 적용 범위와 정당성은 법원의 해석에 좌우된다.
– 상호관세(Reciprocal Tariffs): 교역 상대국의 관세 수준에 맞춰 ‘상호적’으로 관세를 부과하는 방식이다.
편집자 시각: 이번 장 반등은 셧다운 협상에 ‘진전 신호’가 비쳤다는 점이 핵심이다. 그러나 소비자심리지수의 3.5년래 최저, 반도체 실적 가이던스 약화, 중국 교역 둔화가 공존해, 리스크자산의 추세적 회복을 단언하긴 이르다. 연준의 점진적 인하 시사와 정책·사법 변수(관세 판결)까지 고려하면, 단기적으로는 지수의 박스권 변동성과 종목·업종 간 차별화가 심화될 가능성이 크다. 투자자 입장에서는 현금흐름 견조와 가이던스 신뢰도가 높은 종목, 방어적 성격을 가진 양질의 대형주에 대한 선별적 접근이 유효해 보인다.
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