미 증시, 정부 재가동 기대에 혼조 마감

S&P 500 지수는 금요일 +0.13% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균은 +0.16% 올랐다. 반면 나스닥 100 지수는 -0.28% 하락했다. 파생시장에서 12월 미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.14% 상승, 12월 미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.22% 하락했다. 장중 한때 주요 지수는 2주래 신저점을 새로 썼으나 오후 들어 낙폭을 만회하며 혼조로 마감했다.

2025년 11월 7일, 나스닥닷컴에 게재된 Barchart(바차트) 보도에 따르면, 이날 반등의 동력은 미 연방정부 셧다운(업무 중단) 종료 기대감이었다. 상원 민주당이 정부 재개를 위한 요구 조건을 일부 후퇴시키며 만료 예정 건강보험 보조금의 1년 연장만을 요구하자, 공화당은 민주당이 정부를 즉시 재개하는 데 동의할 경우에 한해 건강보험 세액공제 논의에 응하겠다고 밝혔다. 양당이 구체적 맞교환 제안에 나선 점은 셧다운 종료의 전조로 해석되며 주가 회복을 이끌었다.

다만 공화당은 민주당의 보조금 연장 요구를 즉각 수용하지 않았고, 민주당도 정부 재개를 위한 세부 타협에 이르지는 못했다. 그럼에도 ‘협상 개시’ 자체가 시장 심리에 긍정적으로 작용했다는 평가다. 셧다운은 6주째에 접어들며 미 역사상 최장 기록을 경신 중이고, 각종 정부 통계 발표 지연과 경제활동 위축을 초래하고 있다.

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장 초반 약세 요인: 반도체 부진·고용/심리 지표 악화

장 초반에는 반도체 업종 약세가 광범위한 매도 압력을 유발하며 S&P 500, 다우, 나스닥 100이 일제히 2주래 저점으로 밀렸다. 특히 전일(목) 인력컨설팅사 챌린저, 그레이 & 크리스마스 보고서에서 10월 미국 기업 감원 발표가 20년 넘는 기간 중 최대치를 기록했다는 소식이 경기 둔화 우려를 키웠다. 또한 미시간대 11월 소비자심리지수가 예상보다 큰 폭 하락하며 약 3.5년래 최저치로 떨어져 위험자산 선호를 약화시켰다.

미시간대 11월 소비자심리지수: 50.3 (전월 대비 -3.3, 예상 53.0 하회)

인플레이션 기대는 엇갈렸다. 1년 기대인플레이션은 4.7%로 예상(4.6%)을 상회하며 서프라이즈를 기록했지만, 5~10년 기대인플레이션은 3.6%로 예상(3.8%)을 하회했다. 한편 9월 소비자신용은 +1,309억 달러 증가(예상 +1,023억 달러)를 기록해 소비 여력의 단기적 버팀목으로 작용했다.

해외 수요 측면에서는 중국 10월 무역지표가 실망을 안겼다. 수출은 전년 대비 -1.1%로 예상(+2.9%)과 달리 감소해 8개월래 최대 하락을 보였고, 수입은 +1.0%로 예상(+2.7%)을 밑돌았다. 글로벌 성장 기대를 훼손한 이 소식은 위험자산 전반에 부담 요인으로 작용했다.

**연준·금리: 제퍼슨 부의장 “중립금리 접근…점진적 인하 타당”**

필립 제퍼슨 연준(Fed) 부의장은 금요일 발언에서 현재 금리가 “다소 제약적”인 영향을 지속하고 있다며, 중립금리에 접근할수록 금리 인하를 천천히 진행하는 것이 합리적이라고 밝혔다. 이는 주식시장에 소폭 매파적 신호로 해석되며 위험자산에는 단기적으로 부정적이었다.

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금리선물 시장은 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC에서 -0.25%p(25bp) 추가 인하 가능성을 66%로 반영하고 있다. 안전자산 측면에서는 12월 만기 미 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)이 +1틱 상승했고, 미 10년물 금리는 4.087%로 +0.4bp 상승했다. 장 초반 주가 약세와 미시간대 심리지수 급락은 채권 안전선호를 자극했으나, 제퍼슨 발언이 상승폭을 제한했다.

정책·사법 리스크: 대법원, ‘상호관세’ 합법성에 회의적

미 연방대법원은 수요일 심리에서 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’가 합법인지에 회의적 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 국제긴급경제권법(IEEPA, 1977)에 기반한 관세 부과의 정당성을 추궁했고, 로버츠는 이를 “미 국민에 대한 세금 부과이며, 이는 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 대법원은 올해 말에서 2026년 초 사이 판결을 내릴 전망이다.

하급심은 이미 해당 관세를 위법으로 판단했다. 만약 대법원이 이를 확정하면, 미 정부는 이미 부과·징수한 상호관세 및 펜타닐 연계 관세 800억 달러+를 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232/301/201조 등 근거가 명확한 조항으로 제한될 수 있다.

실적 시즌: 서프라이즈 비중 81%…이익 증가율은 둔화

3분기 어닝 시즌은 이번 주에도 속도를 유지했다. S&P 500 구성사 136개가 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 81%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익증가율은 +7.2% 전년비로 2년래 최소가 예상되며, 매출 증가율도 +5.9%로 2분기(+6.4%) 대비 둔화가 전망된다.

해외 증시·유럽 금리: 유로존·영국 금리 상승, 독일 무역 서프라이즈

해외증시는 금요일 동반 약세를 보였다. 유로스톡스50은 -0.80% 하락해 3주래 저점으로 마감했고, 상하이 종합은 -0.25%, 닛케이225는 -1.19%로 내렸다. 유럽 국채금리는 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.681%(4주래 고점)까지 올랐다가 +1.6bp 오른 2.666%에 마감했고, 영국 10년물 길트는 장중 4.490%(2.5주래 고점)까지 터치 후 +3.2bp 상승한 4.466%로 마쳤다.

독일 9월 무역은 호조였다. 수출은 전월 대비 +1.4%(예상 +0.5%)로 10개월래 최대, 수입은 +3.1%(예상 +0.5%)로 8개월래 최대 증가를 기록했다. ECB의 엘더슨 집행이사는 “유로존 경제의 연초 하방 리스크 일부가 완화됐다”고 평가했다. 스와프시장은 12월 18일 차기 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 4%로 반영하고 있다.

미국 종목별 동향: 실적 모멘텀과 가이던스가 변동성 좌우

상승 상위 − 글로버스 메디컬(GMED)은 3분기 매출 7.69억 달러(컨센서스 7.348억 달러)를 발표하고, 연간 매출 전망을 28.6~29.0억 달러(종전 28.0~29.0억 달러)로 상향해 +35% 이상 급등했다. 익스피디아(EXPE)는 조정 EPS 7.57달러(컨센서스 6.83달러)로 +17% 이상 상승, 아카마이(AKAM)는 4분기 매출 10.7~10.9억 달러(컨센서스 10.7억 달러)를 제시하며 +15% 이상 올랐다. 어펌(AFRM)은 2026년 결제 총거래액(GMV) 전망을 475억 달러 이상(종전 460억 달러 이상, 컨센서스 474억 달러)으로 상향해 +11% 이상 상승했다. 솔벤텀(SOLV)은 3분기 조정 EPS 1.50달러(컨센서스 1.43달러)로 +7% 이상, 뉴스 코프(NWSA)는 1분기(회사 회계기준) 매출 21.4억 달러(컨센서스 21.1억 달러)로 +6% 이상 상승했다. 몬스터 베버리지(MNST)도 3분기 매출 22.0억 달러(컨센서스 21.1억 달러)로 +5% 이상 올랐다.

하락 상위 − 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)는 3분기 매출 전망을 11.1~11.5억 달러(컨센서스 11.8억 달러)로 제시하며 -5% 이상 하락, 반도체 전반 약세를 주도했다. ARM 홀딩스(ARM)는 -3% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)은 -2% 이상 밀렸다. 또한 AMD, 온 세미(ON), 아날로그 디바이스(ADI), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC), 브로드컴(AVGO), 램리서치(LRCX), 퀄컴(QCOM)도 -1% 이상 하락했다.

인텔리아 테라퓨틱스(NTLA)는 희귀질환 유전자 편집 치료 투여 후 환자 사망이 보고되면서 -25% 이상 급락했다. 테이크-투 인터랙티브(TTWO)는 GTA VI 출시를 또다시 연기해 2026년 11월로 6개월 늦춘다고 밝히며 -8% 이상 급락, S&P 500과 나스닥 100의 하락 종목을 주도했다. 유니버설 디스플레이(OLED)는 3분기 매출 1.396억 달러(컨센서스 1.66억 달러)로 -8% 이상 하락했다.

블록(표기: XYZ)은 3분기 순매출 61.1억 달러(컨센서스 63.4억 달러)로 -7% 이상 하락했다. CNH 인더스트리얼(CNH)은 조정 EPS 0.08달러(컨센서스 0.13달러)로 부진했고, 연간 조정 EPS 가이던스를 0.44~0.50달러(종전 0.50~0.70달러)로 하향(컨센서스 0.59달러)하며 -6% 이상 하락했다. 프랭클린 리소시스(BEN)는 4분기 영업마진 3.6%(컨센서스 8.33%)로 -4% 이상 내렸다.

향후 일정: 11월 10일(현지) 실적 발표 예정

AST 스페이스모바일(ASTS), 하워드 휴스 홀딩스(HHH), 인터퍼블릭 그룹(IPG), 메이플베어(CART), 옥시덴털 페트롤리엄(OXY), 파라마운트 스카이댄스(PSKY), 로켓 랩(RKLB), 로이반트 사이언스(ROIV), 스탠더드에어로(SARO), 스타우드 프로퍼티 트러스트(STWD), 타이슨 푸즈(TSN).

시장 마무리와 함의

정부 재가동 기대가 협상 진전 신호로 해석되며 장중 저점에서 반등을 이끌었다. 그러나 소비 심리 급락과 중국 무역 부진, 연준의 신중한 완화 스탠스가 동반된 점은 위험자산 랠리의 상단을 제약한다. 1년 기대인플레이션 상향과 장기 기대인플레이션 하향의 엇갈림은 단기 물가 압력은 남아 있으나 중기 앵커링은 유지되는 구도를 시사한다. 반도체 업종의 이익 모멘텀이 둔화 조짐을 보이는 가운데, 실적 가이던스가 종목별 주가 변동의 핵심 촉매로 작용하고 있다.

전문적 통찰: 현재 시장은 정책 불확실성(셧다운·관세)과 경기-물가 상반 신호(심리 둔화 vs 소비자신용 증가), 기업 펀더멘털(서프라이즈율 높으나 성장 둔화)이 교차하는 다변량 국면에 있다. 단기적으로는 셧다운 협상과 12월 FOMC 전 기대 조정이 벤치마크 금리 및 밸류에이션에 영향을 줄 가능성이 크다. 특히 대법원 상호관세 판결 일정이 무역·물가 경로에 잠재적 변수가 될 수 있어, 관련 업종(수출주, 대형 수입업 중심 소매)의 변동성 관리가 요구된다.