미 증시, 정부 재가동 기대에 대체로 상승 마감

미국 증시가 정부 셧다운 종료 기대와 연준 완화 기대가 맞물리며 혼조 속 상승세를 나타냈다. 이날 S&P 500 지수는 +0.21% 상승 마감해 1주일래 최고치를 기록했고, 다우존스 산업평균지수는 +1.18% 올라 1.5주 만에 최고치를 경신했다. 반면 나스닥 100은 -0.31% 하락했다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +0.26% 상승, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -0.23% 하락했다. 거래일이 재향군인의 날(Veterans Day)과 겹치며 미 국채 현물시장이 휴장한 탓에 현물 주식시장의 체결 규모는 평소보다 다소 억제된 것으로 전해졌다.

2025년 11월 12일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 투자심리는 미 상원의 임시 지출법안(Continuing Resolution, CR) 가결 소식으로 개선됐다. 상원은 전일(월) 60대 40으로 정부 재개방을 위한 임시 지출법안을 통과시켰고, 하원은 수요일 표결이 예정돼 있다. 마이크 존슨 하원의장은 법안이 신속히 통과될 것으로 전망했으며, 상하원을 모두 통과할 경우 도널드 트럼프 대통령이 서명해 법제화하겠다는 뜻을 밝혔다.

기술·반도체 약세가 나스닥 100 약보합의 직접 원인으로 지목됐다. AI 인프라 관련주가 부진했고, 반도체 전반이 동조 하락했다. 코어위브(CoreWeave)는 데이터센터 프로젝트 지연이 4분기 실적 가이던스에 부정적 영향을 줄 것이라고 밝히며 16% 이상 급락했다. 또한 엔비디아(Nvidia)는 소프트뱅크 그룹이 보유 지분 전량을 58억3,000만 달러에 매도했다는 소식 이후 2% 이상 하락 마감했다.

주목

경기·고용 지표 약화는 증시에 추가 부담을 줬다. ADP의 주간 자료에 따르면, 2025년 10월 25일로 끝나는 4주 동안 미국 민간 고용주들이 주당 평균 11,250개의 일자리를 순감원한 것으로 나타났다. 10월 NFIB 중소기업 낙관지수도 -0.6 하락한 98.2(6개월래 최저)를 기록, 시장 기대치 98.3을 하회했다.

한편, 일요일에는 민주당 상원의원 8명이 공화당과 보조를 맞춰 정부 재개방 법안을 진전시켰다. 해당 법안은 일부 부처에 대해 회계연도 전체 예산을, 그 외 기관에는 1월 30일까지의 예산을 각각 제공한다. 또한 무급휴직자(furloughed) 임금 지급을 포함하고, 연방정부의 주·지방정부 지급 보류분 재개 및 셧다운 기간 해고된 기관 직원의 복귀를 규정한다.

통화정책 기대도 증시에 우호적으로 작용했다. 시장은 12월 9~10일 FOMC에서 추가 25bp(0.25%p) 금리인하가 단행될 확률을 67%로 반영하고 있다.

3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었다. S&P 500 구성 종목 456개가 실적을 발표한 가운데, 82%가 컨센서스를 상회해 2021년 이후 최고 기록을 향하고 있다고 블룸버그 인텔리전스는 전했다. 전체 3분기 이익은 전년동기^y/y 대비 +14.6% 증가해 당초 기대치 +7.2%를 두 배 이상 웃돌았다.

주목

해외 증시는 엇갈린 흐름으로 마감했다. 유로스톡스50은 +1.08% 상승하며 1.5주래 최고치를 기록했다. 반면 중국 상하이종합은 1.5주래 고점에서 밀려 -0.39% 하락했고, 일본 닛케이225는 -0.14% 내렸다.

금리·채권

12월물 10년 만기 미 국채선물(ZNZ5)은 +11틱 상승 마감했다. 현물 국채시장은 재향군인의 날로 휴장했으나, ADP 자료에서 민간부문이 순감원을 기록했다는 완화적(dovish) 신호가 나와 선물이 강세를 보였다. 다만 정부 셧다운 종료 진전이 이어지며 상승 폭은 제한됐다. 상원은 월요일에 임시 지출법안을 통과시켰고, 하원은 수요일 표결을 앞두고 있으며, 트럼프 대통령은 서명 의사를 밝혔다.

유럽 금리는 동반 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.0bp 내린 2.658%를 기록했고, 영국 10년물 길트 금리는 장중 2주래 최저 4.374%까지 하락한 뒤, 종가는 -7.4bp 내린 4.387%에 마감했다.

독일 11월 ZEW 경기기대지수는 예상과 달리 -0.8 하락한 38.5를 기록(시장 예상 41.0)했다. ECB 집행이사 엘더슨은 다음과 같이 밝혔다.

“현재의 ECB 금리 수준은 ‘적절’하다. 다만 데이터에 의존하는 접근을 유지하며, 각 회의마다 결정할 것이다.”

ECB 정책위원 코허도 다음과 같이 언급했다.

“ECB는 금리정책 측면에서 좋은 위치에 있다. 향후 몇 달 동안 큰 변화가 많지는 않을 것으로 예상한다.”

영국 9월 취업자 수 변동은 -2.2만 명으로 시장의 +0.5만 명 증가 기대에 못 미치며 1년 반 만에 최대 감소를 기록했다. ILO 기준 실업률은 +0.2%p 오른 5.0%로 4.5년 만의 최고를 기록(예상 4.9%)해 노동시장의 약화를 드러냈다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하가 단행될 확률을 3%로 반영했다.

종목별 동향

제약·바이오 및 헬스케어가 반등하며 지수 상승을 견인했다. 비아트리스(VRTS)는 10% 이상 급등해 S&P 500 상승률 1위를 기록했다. 모더나(MRNA)는 6% 이상, 머크(MRK)는 4% 이상 올라 다우지수 내 상승을 주도했다. 암젠(AMGN)과 화이자(PFE)도 각각 4% 이상 상승했다. 엘리번스 헬스(ELV), 길리어드 사이언시스(GILD), 시그나 그룹(CI), 브리스톨 마이어스 스퀴브(BMY), 센틴(CNC), 리제네론 파마슈티컬즈(REGN) 등도 3% 이상 상승 마감했다.

서모딕스(SRDX)는 연방 법원이 FTC 및 일부 주 규제당국이 제기한 GTCR에 의한 회사 인수 금지 가처분을 기각하면서 49% 이상 급등했다.

리얼리얼(REAL)은 연간 매출 가이던스를 종전 6억6,700만~6억7,400만 달러에서 6억8,700만~6억9,000만 달러로 상향해 37% 이상 급등했다(컨센서스 6억7,500만 달러).

파라마운트 스카이댄스(PSKY)는 1,600명 추가 감원과 최소 30억 달러 비용 절감 목표를 발표하며 9% 이상 상승했다.

코디악 사이언시스(KOD)는 HC 웨인라이트가 투자 의견을 중립 → 매수로 상향하고 목표주가를 24달러로 제시한 뒤 6% 이상 상승했다.

페덱스(FDX)는 CFO 디트리히가 업계 컨퍼런스에서 회계연도 2분기 조정 EPS가 전년(주당 4.05달러)을 상회할 것이라고 언급한 이후 5% 이상 상승했다.

비아샛(VSAT)은 JP모건체이스가 중립 → 비중확대로 상향하고 목표가를 50달러로 제시하며 3% 이상 상승했다. 린데(LIN) 역시 UBS가 중립 → 매수로 상향하고 목표가를 500달러로 상향 제시해 1% 이상 상승했다.

반도체주 전반은 약세였다. 마이크론(MU), 마벨 테크놀로지(MRVL), 램리서치(LRCX)가 4% 이상 하락했고, ARM 홀딩스(ARM)는 3% 이상 하락했다. AMD, 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 2% 이상 하락했다. 브로드컴(AVGO), ASML, 인텔(INTC), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP)도 1% 이상 밀렸다.

코어위브(CRWV)는 데이터센터 지연으로 4분기 전망이 악화될 것이라고 밝히자, JP모건체이스가 비중확대 → 중립으로 하향 조정했고 주가는 16% 이상 급락했다.

제미니 스페이스 스테이션(GEMI)은 3분기 주당 -6.67달러 손실을 공시해(컨센서스 -3.24달러) 16% 이상 하락했다. 리게티 컴퓨팅(RGTI)도 3분기 매출 195만 달러로 컨센서스(217만 달러)를 하회하며 5% 이상 하락했다.

식스 플래그(티커: FUN)는 CFRA가 투자 의견을 매수 → 보유로 하향하고 목표주가를 18달러 → 9달러로 낮춘 뒤 5% 이상 하락했다.

엔비디아(NVDA)는 소프트뱅크 그룹이 58억3,000만 달러 규모의 보유 지분을 전량 매각했다는 소식에 다우 구성 종목 중 약 -2% 하락으로 약세를 보였다.

실적 발표(현지 기준 11/12/2025): 서클 인터넷 그룹(CRCL), 시스코 시스템즈(CSCO), 플러터 엔터테인먼트(FLUT), 글로벌파운드리(GFS), 로어 홀딩스(LOAR), 온 홀딩(ONON), 테트라 테크(TTEK), 트랜스디그름 그룹(TDG).

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해석 및 시사점

1) 정책 리스크 완화: 상·하원 표결과 대통령 서명 가능성까지 이어지는 정부 재가동 기대는 단기 리스크 프리미엄을 낮춘다. 이를 배경으로 경기방어주(헬스케어)와 고평가 부담이 상대적으로 낮은 종목군의 저가 매수세가 유입됐다.

2) 성장주 밸류에이션 재조정: AI 인프라 지연(코어위브)과 대형주 지분 매각(엔비디아-소프트뱅크)이 결합해 고밸류 성장주의 단기 레버리지·모멘텀을 약화시켰다. 반도체 전반의 조정은 공급망·수요 가이던스에 대한 투자자 점검을 촉발할 가능성이 크다.

3) 연준 기대의 양면성: ADP 순감원과 NFIB 지표 둔화는 연준의 12월 25bp 인하 기대(67%)를 강화하나, 동시에 경기 둔화 심화 시나리오에 대한 우려도 병존한다. 단기적으로는 국채 강세·금리 하락이 주식 밸류에이션에 우호적이지만, 이익 모멘텀이 뒷받침되지 않을 경우 성장주/경기민감주 간 차별화가 확대될 수 있다.

4) 실적 체력 확인: 3분기 어닝 서프라이즈율 82%, EPS +14.6%는 이익 사이클 회복을 시사한다. 다만 정부 예산 집행의 연속성과 해외 경기(독일 ZEW, 영국 고용)의 둔화 조짐은 4분기 가이던스의 보수화 압력으로 작용할 수 있다.

용어 해설

임시 지출법안(CR): 의회가 정식 예산안을 통과시키지 못했을 때, 정부 셧다운을 피하기 위해 기존 수준 또는 합의된 수준으로 한시적 예산을 집행하도록 허용하는 법안이다.

E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 기초로 한 소형 규격의 주가지수 선물로, 유동성과 접근성이 높아 위험 관리·헤지에 널리 활용된다.

틱(tick): 선물·옵션 등 파생상품의 최소 가격 변동 단위를 의미한다.

T-노트: 미 재무부가 발행하는 만기 2~10년의 중기 국채로, 여기서는 10년물을 지칭한다.

bp(베이시스포인트): 0.01%(1bp)을 의미한다. 25bp는 0.25%p의 금리 변화를 뜻한다.

분트·길트: 각각 독일 국채, 영국 국채의 통칭이다.

ZEW·NFIB: ZEW는 독일의 경제연구기관으로 투자자·애널리스트를 대상으로 한 경기기대지수를 발표한다. NFIB는 미국 중소기업연맹의 낙관지수다.

스왑시장의 확률 반영: 금리스왑·선물가격을 통해 시장 참가자가 기대하는 향후 기준금리 경로를 확률 형태로 추정한 값이다.

기타

바차트 추가 기사로는 ‘AI 경계감에 주가지수 선물 하락’, ‘미 정부 셧다운 종료 임박에 주식 급등 출발 전망’, ‘기술적 지지선·CPI 및 이번 주 핵심 체크포인트’, ‘왜 모두가 팔란티어를 주목하나’ 등이 소개됐다.