미국 증시가 기업 실적 호조에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수는 +0.26%, 다우존스 산업평균지수는 +0.09%, 나스닥 100 지수는 +0.48% 올랐다. 파생상품 시장에서 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.27%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.44% 상승했다다.
2025년 11월 3일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면 긍정적인 3분기 실적 흐름이 위험자산 선호를 지지했다. 아마존(Amazon.com)이 ‘어닝 서프라이즈’와 낙관적 가이던스를 발표한 뒤 주가가 +9% 이상 급등하며 대형 기술주 전반의 랠리를 이끌었다. 웨스턴디지털(Western Digital)도 1분기(회계연도 기준) 순매출이 컨센서스를 상회하며 +8% 이상 상승했다다.
이날 기준으로 S&P 500 편입 기업의 60% 이상이 3분기 실적을 공개했으며, 80% 이상이 시장 예상치를 웃돌았다. 이는 증시 전반의 강세 요인으로 작용했다다.
경제지표와 연준 발언
미국의 10월 MNI 시카고 PMI는 전월 대비 +3.2포인트 오른 43.8을 기록해, 시장 예상치(42.3)를 상회했다. 제조업 심리가 여전히 위축 국면(50 미만)이나, 낙폭 축소가 투자심리에 우호적이었다다.
한편 연준(Fed) 인사들의 매파적hawkish 발언은 주가 상단을 누르는 재료로 작용했다. 제프 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 수요일 단행된 연준의 25bp(0.25%p) 금리 인하에 반대표를 행사했다며,
“노동시장은 대체로 균형을 이루고 있고, 경제는 모멘텀이 지속되는 가운데, 인플레이션은 여전히 너무 높다”
고 말했다. 로리 로건 댈러스 연은 총재도
“이번 주 금리 인하가 필요하다고 보지 않았으며, 12월에 또다시 금리를 내리기 위해서는 인플레이션이 예상보다 더 빠르게 하락하거나 노동시장이 더 빠르게 냉각된다는 명확한 증거가 있어야 한다”
고 밝혔다. 또한 베스 해머크 클리블랜드 연은 총재는
“인플레이션을 목표 수준으로 되돌리기 위해서는 일정 수준의 제약을 유지할 필요가 있어, 이번 FOMC에서 금리를 동결했어야 한다고 봤다”
고 전했다다.
파생시장은 12월 9~10일 차기 FOMC에서 또 한 차례 25bp 인하가 이뤄질 확률을 64%로 반영하고 있다. 또한 2026년 말까지 총 82bp의 추가 인하가 단행돼 유효연방기금금리(EFFR)가 현재의 3.88%에서 3.06%로 낮아질 것으로 가격에 반영돼 있다다.
무역·정책 이슈: 미중 관세 휴전 연장
도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 목요일 관세 휴전 연장, 수출 통제 완화, 기타 무역장벽 축소에 합의했다. 미국은 중국산 상품에 부과한 펜타닐 관련 관세를 20% → 10%로 낮추고, 일부 상호 관세에 대한 유예를 1년 추가 연장하기로 했다. 중국은 이에 맞서 미국산 대두·수수 등 농산물 구매를 재개한다. 또한 중국은 희토류 자석에 대한 통제를 중단하고, 미국은 중국 기업에 대한 제한 조치 확대 계획을 일부 되돌리기로 했다다.
한편 트럼프의 상호 관세(reciprocal tariffs)와 관련해, 11월 5일 연방대법원에서 합법성에 대한 구두 변론이 예정돼 있다. 하급심은 해당 관세가 긴급 권한에 대한 취약한 주장에 근거한다며 위법이라고 판단했다. 대법원이 이를 확정해 관세를 무효로 판단할 경우, 이미 징수된 상호 관세는 환급 대상이 되며, 대통령의 관세 권한은 미국 통상법의 명확한 범위로 제한될 수 있다. 최종 판결은 2025년 말~2026년 초에 나올 것으로 관측된다다.
미 연방정부 셧다운 영향
미국 연방정부 셧다운은 5주차로 접어들며 시장 심리와 실물경제를 압박하고 있다. 이로 인해 최근 주간 실업수당 청구 통계, 9월 고용·임금, 8월 무역수지, 9월 소매판매, 9월 생산자물가(PPI), 9월 주택착공, 9월 산업생산, 선행지표 등 핵심 지표의 공표가 지연되고 있다. 블룸버그 이코노믹스는 셧다운 기간 64만 명의 연방 공무원이 무급휴직에 들어갈 것으로 추정했으며, 이는 실업수당 청구 증가와 실업률 4.7% 상승 압력으로 이어질 수 있다고 평가했다다.
해외 증시·금리 동향
해외 주식시장은 혼조였다. 유럽 유로스톡스 50 지수는 -0.65% 하락, 중국 상하이종합은 -0.81% 하락했다. 반면 일본 니케이 225는 사상 최고치 경신과 함께 +2.12% 급등 마감했다다.
미 국채 시장에서 12월물 10년 T-노트(ZNZ5)는 -1틱 하락 마감했고, 10년물 수익률은 4.095%(-0.2bp)로 소폭 하락했다. 주식 강세가 안전자산 수요를 제약했고, 연준 인사들의 매파 발언도 채권 약세 요인으로 작용했다. 여기에 10년 기대인플레이션율(breakeven)이 2.312%로 2주 최고를 경신한 점도 약세 재료였다다.
다만 마이애미 헤럴드가 미국이 베네수엘라 내 군사 시설을 공격하기로 결정했으며 언제든지 행동에 나설 수 있다고 보도한 뒤, 안전자산 수요가 유입되며 T-노트는 장중 낙폭 대부분을 회복했다. 더불어 지속 중인 연방정부 셧다운이 추가 고용 감소와 소비 둔화를 통해 경기 약화를 초래할 수 있다는 전망이, 연준의 추가 금리 인하 여지를 키우며 채권 가격의 하방을 방어했다다.
유럽 국채 수익률은 동반 하락했다. 독일 10년 분트 수익률은 -1.0bp 하락한 2.633%, 영국 10년 길트 수익률은 -1.4bp 하락한 4.409%로 마감했다. 유로존 10월 CPI는 전년동월대비 +2.1%로 9월(+2.2%)보다 둔화해 예상과 부합했다. 변동성이 큰 항목을 제외한 근원 CPI는 +2.4%로 전월과 동일했으나 시장 예상(+2.3%)을 상회했다다.
독일 9월 소매판매는 전월대비 +0.2%, 전년동월대비 +2.8%로 각각 예상치(+0.2% m/m, +2.7% y/y)를 소폭 웃돌았다. 스와프시장은 12월 18일 차기 ECB 통화정책회의에서 25bp 인하 가능성을 4%로 가격에 반영하고 있다다.
종목별 이슈: 아마존 급등, 트윌리오·클라우드플레어 랠리
아마존(AMZN)은 3분기 순매출이 $180.17bn으로 컨센서스($177.82bn)를 상회했고, 4분기 순매출 가이던스를 $206bn~$213bn으로 제시해 중간값이 컨센서스($208.45bn)를 웃돌았다. 주가는 +9% 이상 상승, 다우·나스닥 100 내 상승 선두를 달렸다다.
브라이트하우스 파이낸셜(BHF)은 파이낸셜 타임스가 아쿠에리언 홀딩스의 인수 협상이 막바지라고 보도한 뒤 +25% 이상 급등했다. 트윌리오(TWLO)는 4분기 매출 가이던스를 $1.31bn~$1.32bn으로 제시해 컨센서스($1.29bn)를 상회하며 +20% 이상 상승했다. 클라우드플레어(NET)는 연간 매출 가이던스를 $2.11bn~$2.12bn → $2.14bn으로 상향(컨센서스 $2.12bn 상회)하며 +14% 이상 랠리했다다.
웨스턴디지털(WDC)은 1분기 순매출이 $2.82bn으로 컨센서스($2.73bn)를 웃돌아 +8% 이상 상승했다. 레딧(RDDT)은 3분기 일평균 활성 사용자(DAU)가 1억1,600만 명으로 컨센서스(1억1,416만 명)를 상회해 +8% 이상 올랐다. 코인베이스(COIN)는 3분기 총매출이 $1.87bn으로 컨센서스($1.80bn)를 상회하며 +5% 이상 상승했다. 고대디(GDDY)는 3분기 매출 $1.30bn(컨센서스 $1.23bn 상회)과 함께 연간 매출 가이던스를 $4.89bn~$4.94bn → $4.93bn~$4.95bn로 상향하며 +5% 이상 올랐다다.
덱스컴(DXCM)은 연간 조정 매출총이익률 전망을 62% → 61%로 하향(컨센서스 61.8%)하며 -14% 이상 급락해 S&P 500 및 나스닥 100 내 최대 하락을 기록했다. 모토로라 솔루션스(MSI)는 4분기 조정 EPS를 $4.30~$4.36으로 제시해 중간값이 컨센서스($4.35)에 못 미치며 -5% 이상 하락했다다.
아서 J 갤러거(AJG)는 3분기 매출 $3.33bn으로 컨센서스($3.49bn) 하회, -4% 이상 내렸다. 잉가솔랜드(IR)는 연간 조정 EPS 전망치를 $3.34~$3.46 → $3.25~$3.31로 낮춰 -3% 이상 밀렸다. 벡스터 인터내셔널(BAX)은 아거스 리서치가 매수 → 보유로 하향하며 -3% 이상 하락했고, FMC는 웰스파고 시큐리티즈가 비중확대 → 비중중립으로 낮추며 -2% 이상 내렸다다.
다가오는 실적 발표(11/3/2025)
클로락스(CLX), 코테라 에너지(CTRA), 다이아몬드백 에너지(FANG), 이스트먼 케미컬(EMN), 홀로직(HOLX), 아이덱스 래버러토리스(IDXX), 로위스(L), 온 세미컨덕터(ON), 팔란티어(PLTR), 피나클 웨스트 캐피털(PNW), 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 그룹(PEG), 리얼티 인컴(O), SBA 커뮤니케이션즈(SBAC), 사이먼 프로퍼티 그룹(SPG), 버텍스 파마슈티컬(VRTX), 윌리엄스(WMB)다.
용어 풀이 및 해설
E-미니 선물은 S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 소액으로 거래할 수 있게 만든 지수선물의 한 종류다. bp(베이시스 포인트)는 0.01%p를 의미하므로, 25bp = 0.25%p다. 브레이크이븐 인플레이션율은 명목 국채와 물가연동국채 간 수익률 차이로 측정하는 시장의 기대 인플레이션 지표다. 상호 관세(reciprocal tariffs)는 상대국의 관세 수준에 맞춰 동일·유사 수준으로 부과하는 관세 정책을 뜻한다다.
편집자 노트·디스크로저
기사 작성 시점 기준으로 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 종목에 직·간접 보유 지분이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 조언이 아니다. 기사 말미에는 바차트의 디스크로저 정책이 안내돼 있다. 또한,
“본문의 견해와 의견은 전적으로 필자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않는다.”
고 명시돼 있다다.
한눈에 보는 포인트
요약: 기업 실적 모멘텀(아마존·웨스턴디지털 등)이 지수 상승을 견인했으나, 연준 매파 발언이 추가 상승을 제약했다. 제조업 심리는 개선 조짐(시카고 PMI 상승)을 보였고, 파생시장은 12월 추가 25bp 인하 가능성을 64%로 반영한다. 미·중 간 관세 휴전 연장이 교역 리스크를 일부 완화했고, 대법원에서 상호 관세의 합법성 공방이 본격화한다. 연방정부 셧다운 장기화는 통계 공백과 고용 위축 가능성을 키우며, 정책·금리 경로에 중대한 변수로 남는다다.
참고: 바차트는 정오 브리핑(Barchart Brief) 뉴스레터를 통해 시장 핵심 이슈를 요약 제공하고 있다고 소개했다다.
